中天期货黑色品种研究日报20180904

【重要消息】

中国8月财新制造业PMI 50.6，为14个月新低，预期50.7，前值50.8。财新智库莫尼塔研究，8月制造业景气度继续走弱，需求端出现大幅收缩，生产端各项指标依然稳定，财政政策发力预期和环保政策加码下工业品价格仍受支撑，就业状况进一步恶化。

广东省经济和信息化委员会1日发布数据显示，8月份广东省制造业采购经理指数为49.3，比上月下跌0.9个百分点，是广东PMI连续29个月位于荣枯线以上之后，第一次下滑至荣枯线以下。新订单指数48.7，连续两个月大幅回落。出口订单指数49.7，连续三个月居于荣枯线下，呈现收缩趋势。

截至2018年7月底，我国境内共有基金管理公司118家，其中中外合资公司44家，内资公司74家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共13家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计13.83万亿元。

2018年8月，人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共91亿元。

据中债登和上清所最新发布的数据显示，7月，境外机构合计增持665.26亿元人民币债券，为连续17个月实现增持。截至7月末，境外机构持有人民币债券规模累计达16122.92亿元。

【策略观点】

螺纹：建议观望

3日Msteel全国建筑钢材成交相对指数80.2，较上一交易日增加13.1，今日Myspic螺纹钢绝对价格指数减少1.94。

核心逻辑：

目前贸易商补库意愿不强，盘面高位回调。供给端有环保，需求端有旺季预期，整体库存在绝对地位。近期财政适当宽松，利好黑色。低库存下的价格绝对位置较高，外部风险增大，9月加息压力越来越大，需要注意后期需求不及预期叠加宏观利空来一波。短期看螺纹急跌可做多，但无论多空都得需注意风险。银行、地产、地方债风险依旧存在，建议多看少动。

热卷：观望

上海热轧板卷市场价格维持平稳，，天津热轧板卷小幅低开，乐从热卷报价小幅上调。地区库存分化，市场情绪也出现分化。上海市场需求相对偏弱，下游采购意愿不强；天津市场贸易商相对悲观；乐从市场整体成交较前期有所改善。建议观望。

矿石：观望

3日普氏62%66.2，65%93.65，58%38.95低铝56.2均涨0.05；块矿溢价0.336$稳。唐山地区PB粉贸易商报价主流报价520元/吨。

核心逻辑：

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14733.23，较上周五降228.68；日均疏港总量281.82增18.64（单位：万吨）。64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天，较上次统计跌1天。钢厂利润持续维持在高位，但钢厂按需采购。港口不存在结构性缺货，钢厂囤货意愿不强。后期供给充裕，存在向下驱动，不过考虑到钢厂的高利润。建议观望。      

焦炭：观望

3日普氏冶金焦：华北FOB，CSR65-66% 385，62%376；印度CFR，CSR62%392，均稳。

核心逻辑：

3日国内焦炭市场现货市场整体持稳。第六提涨100开始，但是钢厂出现抵触。山西环保在继续；蓝天保卫战还在进行，柴油货车和散装物料运输车辆的限制导致运费上涨， 4.3米焦炉加速淘汰措施等等都利好焦炭，但现在高利润下的限产到底怎样市场争议较大，多头都有理。邢台准一级出厂报2490-2510元/吨，华东地区焦炭市场准一级2590-2640元/吨。短时间看现货继续走强期货可能回调，建议观望。

焦煤：观望

3日普氏澳峰景193.75；低V192.25，中V180；喷吹中等140.25低V141.25；半软134.5均稳。

核心逻辑：    

3日国内炼焦煤市场偏强运行。受焦炭火爆行情影响，焦煤持稳运行，特别是优质主焦煤，部分焦煤价格上调30-70元/吨不等，部分煤矿精煤基本无库。受环保影响洗煤厂关停数量较多，煤矿原煤库存暂未有缓解迹象，后期继续跟踪供给端的情况 。蒙古焦煤日均进口恢复正常，短期行情对焦煤有一定支撑，建议观望。

动力煤：观望  

核心逻辑：

3日国内动力煤价整体稳定。主产地煤价稳中探涨，陕西配煤上涨，山西、内蒙鄂尔多斯库存较低，价格暂时稳。动力末煤（CV5500）主流价格625-630元/吨，动力末煤（CV5000）主流价格540元/吨左右。3日，北方四港区总场存2341.7万吨，秦皇岛港场存644.5万吨。沿海六大电库存1558.24万吨，日耗67.45万吨，存煤可用天数23.10天。建议如果盘面给出升水可以试空。

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