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中天期货油脂油料研究日报20181130

中天期货油脂油料研究日报20181130

1.油籽

1.1国产大豆

美国农业部周度出口销售报告显示,美国对华大豆出口销售总量同比减少97.0%,上周是减少96.5%,两周前是减少96.1%。截止到2018年11月22日,2018/19年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为33.9万吨,和一周前持平,远远低于去年同期的1498.5万吨。

 

海关总署发布数据显示,中国10月大豆进口总量为692万吨。中国10月从巴西进口大豆653万吨,高于去年同期的338万吨,数量较去年同期翻了一番,因市场担心中美贸易战将引发供应短缺,因此买家抢订船货。中国10月的美国大豆进口量下滑至仅有66,955吨,远低于去年同期的133万吨。

 

国内大豆压榨量略升至172万吨,加之随着大豆到港量减少,进口大豆库存继续下降。截至上周末,全国主要油厂进口大豆商业库存为875万吨,较上周同期的890万吨减少15万吨,较上月同期的970万吨减少95万吨,但较上年同期的597万吨增加278万吨。后期大豆到港量偏低,预计大豆库存将继续回落。

 

船运分析机构Wiiams称,预计今年巴西料向中国出口大豆逾8000万吨。谷物贸易商Agribrasil则预计巴西今年料向中国出口大豆8300万吨,大幅高于2017年的6800万吨。今年巴西出口商今年大豆出口量料创纪录高位,因中国对巴西大豆的需求强劲。

 

在APEC会议上,中美领导人发表了针锋相对的言论。中美冲突走向表面化,令市场对于近期中美贸易冲突前景再次感到悲观。作为贸易战风向标的大豆价格也应声下跌。

 

东北国储大豆轮换收购开始启动,国标三级豆收购价为3700元/吨,对大豆市场行情将产生明显支撑。

 

今年中国黑龙江省大幅削减玉米种植补贴,同时将大豆补贴翻倍。黑龙江省将2018年玉米种植补贴定在每亩25元,约合3.61美元。大豆补贴为每亩320元。

 

美国农业部在2018年11月份供需报告里预测2018/19年度(10月至次年9月)中国大豆进口量为9000万吨,低于10月份预测的9400万吨。2017/18年度中国大豆进口量为9413万吨,略高于10月份预估的9400万吨。

 

美国农业部将2018/19年度中国大豆产量预测值调高了100万吨,从上月预测的1500万吨调高到1600万吨。此外,大豆期初库存也调高到了2354万吨,高于10月份预测的2246万吨。2018/19年度中国大豆压榨预测值调低了100万吨,从上月预测的9350万吨调低至9250万吨,但是仍然高于上年的9000万吨。

 

中国财政部于10月25日发布通知称,从2018年11月1日起取消豆粕出口退税。行业人士指出,此举旨在确保豆粕国内供应。

 

据AgriCensus网站报道,中国已经采购大约1100万吨阿根廷和巴西大豆。这些大豆将在2018年11月,12月以及2019年1月份交付。

 

据Cofeed调查统计,10月到港大豆预报639.9万吨,11、12月到港预估降低到610万吨和600万吨。

 

中国10月初大豆库存增至纪录高位的900万吨,豆粕库存也高于前些年。

 

目前市场传言,明年初将定向抛储500-600万吨大豆。

 

中国农业部发布报告,下调2018/19年度中国大豆进口预测数据,因为中美贸易冲突持续,国内农户减少饲料中的豆粕用量。农业部预计2018/19年度(10月到次年9月)大豆进口量为8365万吨,比上月预测的9385万吨低1020万吨,低于2017/18年度的9390万吨。

 

国家粮油信息中心表示,2018/19年度我国大豆进口量将出现15年来首次下降,国家根油信息中心8月份预计,2017/18年度,我国大豆新增供给量为10955万吨,其中国产大豆产量预计为1455万吨。大豆进口量预计为9500万吨。

 

国内主产区新豆收割结束,大豆上市量增加,市场供应充足,供需整体平稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。

 

进口大豆理论成本:CBOT大豆1月合约874美分,12月船期对1月合约巴西大豆贴水报价220美分,折最新进口大豆理论成本3272元/吨

 

人民币汇率近期波动较大,在美国加息的背景下,后期仍有一定的贬值压力,贸易战的后期发展仍不明朗。如果贬值是中长期现象,则必然增加商品成本,从而推高价格。目前主流论调认为人民币仅是正常的区间波动,不会发展为趋势性的贬值。中美贸易战仍是近期行情的重要影响因素,后期的不确定性较大,对资本市场的冲击不可忽视。油脂类商品的基本面变化不大,市场波动主要是情绪层面的反应。短期受政策冲击波动较大,中期形势仍需关注供需基本面的变化。目前盘面可能波动性较大,操作上建议先离场观望,等待形势进一步明朗再寻找机会。

1.2国际大豆

美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示:截至11月22日当周,美国2018-19年度大豆出口净销售628,800吨,2019-20年度大豆出口净销售0吨。当周,美国2018-19年度大豆出口装船1,023,500吨。

 

国际谷物理事会(IGC)发布的月度报告也凸显贸易战对美国大豆以及全球大豆市场的冲击。IGC报告指出,由于美国大豆产量庞大而出口需求很可能萎缩,2018/19年度美国大豆库存预计比上年提高一倍以上,全球大豆期末库存也将提高近30%,达到创纪录的5100万吨。

 

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2018年11月25日当周,美国大豆收割率为94%,分析师预估均值为96%,前一周为91%,去年同期为99%,五年均值为98%。

 

美国农业部发布的11月份全球油籽市场贸易报告显示,10月份美国大豆价格上涨,但是继续低于南美大豆价格。10月份美国大豆出口均价(美湾FOB)为每吨325美元,比9月份上涨13美元。相比之下,巴西帕拉纳瓜港口的大豆FOB价格平均为每吨414美元,比9月份上涨17美元,FOB价。阿根廷上河大豆FOB价格平均为每吨395美元,比9月份上涨15美元。美国大豆出口价格继续低于其他国家,部分原因在于中美贸易冲突持续。

 

美国农业部在月度供需报告里预测2018/19年度美国大豆产量为46.00亿蒲式耳,低于早先预测的46.90亿蒲式耳。美国大豆单产平均值预计为52.1蒲式耳/英亩,低于10月份预测的53.1蒲式耳/英亩。不过,调低后的大豆产量和单产仍然将创下历史最高值。

 

美国农业部将本来就已创下历史新高的美国大豆期末库存进一步调高至9.55亿蒲式耳,超过了分析师预测的8.98亿蒲式耳。同时还将美国大豆出口预测值调低至19亿蒲式耳,低于10月份预测的20.60亿蒲式耳。

 

民间分析机构Informa经济公司称,2019年美国大豆播种面积预计为8345.9万英亩,低于2018年的8914.5万英亩.Informa预计2019年美国玉米播种面积为9284.9万英亩,高于2018年的8914万英亩。

 

欧盟数据显示,2018年7月1日到2018年11月18日期间,2018/19年度欧盟大豆进口量约为515万吨,比去年同期的461万吨提高约12%,上周是同比提高4%。豆粕进口量约为652万吨,比去年同期的772万吨减少16%,上周是减少17%。棕榈油进口量为226万吨,比去年同期的256万吨减少12%,上周是同比减少12%。

 

据巴西贸易部称,2018年10月份巴西大豆出口量为535万吨,相比之下,9月份为461万吨,去年同期为249万吨。10月份巴西豆粕出口量为114万吨,9月份为129万吨,去年同期为128万吨。10月份豆油出口量为79,195吨,9月份为84,599吨,去年同期为115,601吨。10月份巴西玉米出口量为3,200,736吨,9月份为3,423,786吨,去年同期为5,028,247吨。

 

巴西大豆播种仍在加速,巴西分析机构Safras报告显示,截止11月9日,大豆播种进度68.8%,去年56.2%,5年平均56.5%。戈亚斯进度90%,去年40%,平均61%;而在头号大豆主产州马托格罗索州的大豆播种完成96.3%---非常接近Safras预估的96%,平均93.3%,Safras平均81%。

 

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周四下跌,因海岬型船舶运价下降。整体干散货运价指数下降49点,或3.7%,报1,281点。

 

上一交易日美国大豆现货市场下跌。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.0025美元,约合每吨330.8美元,比上一交易日下跌3.25美分。在伊利诺伊州的中部地区,大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.6075美元,比上一交易日下跌2.25美分。

 

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上一交易日收盘下跌。2019年1月交割的大豆期约收低3.25美分,报收887.25美分/蒲式耳。3月大豆期约收低3.75美分,报收900.5美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

国内豆粕现货行情整体表现平稳。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3200元。广西防城港外资地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3200元/吨。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3200元/吨。

 

美国农业部(USDA)周四公布的豆粕出口销售报告显示:截至11月23日当周,美国2017-18年度豆粕出口净销189,500吨,2018-19年度豆粕出口净销售0吨。当周,美国2017-18年度豆粕出口装船209,900吨。

 

美国农业部发布的11月份全球油籽市场贸易报告显示,10月份美国豆粕出口报价上涨,继续高于南美豆粕价格。2018年10月份美国豆粕出口报价(美湾FOB)平均为每吨360美元,比9月份上涨3美元。作为对比,巴西帕拉纳瓜港口的豆粕FOB价格平均为每吨350美元,比9月份上涨1美元。阿根廷上河豆粕FOB价格平均为每吨341美元,比9月份下跌1美元。

 

10月26日,中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准,两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。新标准在全行业全面推行后,养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨,带动减少大豆需求约1400万吨。

 

豆粕与杂粕的价差扩大,豆粕在饲料生产中被替代,一些大型饲料厂开始调整配方,菜粕、棉粕等杂粕的添比提升,猪料中菜粕的添比从3%升至5%,甚至8%,水产料中菜粕的添比也从25%升至35%。替代品添加比例提升,豆粕的消费空间被压缩。

 

美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示,自7月份以来,中国豆粕价格呈现温和上涨态势,10月份涨速很快。行业人士预计10月中旬的价格比9月底价格上涨11到14%。

 

德国汉堡的行业刊物油世界发布的报告称,2017/18年度(10月到次年9月)欧盟大豆压榨量预计达到1550万吨,创下多年来的最高水平1550万吨,比上年增加6%。油世界报告称,欧盟大豆压榨量提高,使得最近几个月的豆粕进口受到制约。

 

中国养猪业正在快速调整,以应对中美贸易战。今年7月份中国对美国大豆加征25%的关税,威胁到美国对华大豆出口。中国农业部预计2018/19年度中国大豆供应缺口预估达到357万吨,高于8月份预测的25万吨。

 

中储粮计划在2019 年年初对部分油厂释放储备大豆,以应对南美新作上市前的供应紧缺。预计500万—600万吨大豆在2019年1—2月流入油厂,随后的4—5月,南美新作就会集中上市。若国储大豆流入压榨市场,国内大豆供应紧缺压力将小于预期。

 

巴西油籽行业团体ABIOVE称,巴西大豆加工行业官员与中国政府官员讨论提高对中国增加豆粕出口的方式。巴西大豆农户从中美贸易战中受益,因为中国对美国大豆加征25%关税;但是对于巴西加工商来说,大豆供应下滑导致生产成本上涨。

 

美国农业部数据显示,2018/2019年度美豆产量达到创纪录的46.93亿蒲式耳,期末库存预计为8.45亿蒲式耳,远高于上年度的3.95亿蒲式耳。由于南美国内需求增加,2018/2019年度阿根廷和巴西大豆播种面积料有所增长。数据显示,阿根廷大豆产量预计为5700万吨,远高于2017/2018年度的3780万吨;巴西大豆产量预计为1.205亿吨,也高于2017/2018年度的1.195亿吨。

 

国内豆粕库存继续上升。近期豆粕价格走势偏弱,非洲猪瘟疫情持续发生,饲料养殖企业以及贸易商提货积极性不高,豆粕需求偏弱,库存继续上升。国内主要油厂豆粕库存为106万吨,较上周同期的100万吨略增6万吨,较上月同期的79万吨增加27万吨,较去年同期的64万吨增加42万吨,较过去三年均值的57万吨增加49万吨。近期国内大豆仍处于历史高位,预计11月仍有600万吨左右大豆到港,短期内国内大豆供应仍然充足,油厂开机率仍将维持较高水平,未来两周大豆压榨量将保持在170~180万吨。

 

随着今年贸易战推动国内豆粕价格持续攀升,豆粕与杂粕价差大幅扩大,杂粕使用价值回升,用杂粕替代豆粕将变得经济可行,部分饲料企业开始上调杂粕添加比例,降低豆粕添加比例。2018年上半年,豆粕饲用消费量同比下降0.42%,添加比例同比下降0.7个百分点。

 

非洲猪瘟持续蔓延,排查出非洲猪瘟的省份陆续增多,但目前为止还未有确切的传播途径,后期省份之间的生猪调运将会极大受限,猪肉价格在大部分省份将呈现上涨趋势。据终端调研的信息反馈,个别养殖户由于销售困难,小猪补栏大幅减少,大猪投料的豆粕量减少,由于利润不佳,精料的投放量有所减少等现象开始出现。短期内国内豆粕库存仍是上升趋势。

 

目前大豆压榨基本处于亏损状态,油厂挺价意愿强烈,豆粕价格整体下行空间有限。但由于豆粕需求偏弱,市场做多谨慎,豆粕价格上涨也缺乏动力。操作上建议空仓观望,等待形势进一步明朗。

1.4菜籽粕

中国海关总署网站发布的公告称,如果印度菜籽粕满足我国的检验检疫要求,可以从即日起恢复对华出口。该消息意味着我国恢复了印度菜粕进口。USDA数据显示,印度2017/2018年度油菜籽产量为645万吨,国内压榨量为540万吨,期末库存量为48.9万吨,印度菜粕2017/2018年度产量为322万吨,抛除国内消费280万吨,出口量以及库存量分别为55万、40万吨,再考虑印度菜粕其他国家的出口量,印度菜粕对我国的出口量预估在40万—50万吨,与目前预期的豆粕缺量390万吨来说仍有差距。

 

截至112日,沿海港口进口菜籽库存40.6万吨,去年同期36.15万吨,为2014年以来同期高位,令油厂于第四季度开机率难有下调的情况下,国内菜粕供应整体充足,其价格或难有上调可能,并且国内进口43%蛋白豆粕与市场主流进口200型菜粕创近几年最大价差。而菜粕价格持续低迷,或令饲料厂在蛋白原料选择中更多侧重于菜粕。

 

中国2018/19年度油菜籽产量预计为1420万吨,低于上年的1440万吨。进口量预计为530万吨,高于上年的465万吨。

 

《油世界》称,2018/19年度全球10种油籽产量预计为5.824亿吨,比最初预期值低200万吨,不过比上年增加2150万吨。未来一两个月的天气状况将决定着北半球油籽产量规模。2018/19年度全油菜籽产量增幅有限,只有40万吨,因为一些国家的产量数据下调。尽管如此,全球油菜籽产量仍将是四年来的最高水平6700万吨。

 

加拿大农业暨农业食品部称,2017/18年度加拿大油菜籽期末库存预计为270万吨,比5月份的预测高出20万吨。2018/19年度油菜籽期末库存预计为170万吨,比5月份的预测高出20万吨。

 

欧盟农作物监测机构MARS本周发布的月度报告称,由于欧洲北部出现高温干燥天气,而法国又出现不合时宜的暴雨,已经造成今年欧盟谷物和油菜籽单产潜力下降。欧盟油菜籽单产预测数据从3.19吨下调到3.05/公顷。

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响,短期内仍以跟随豆粕走势为主。

 

豆粕短期波动带动菜粕同步运行,菜粕短线反弹后波动加大。中期的基本面支撑并不是很强。操作上建议保持观望为好。

2.油脂

2.1.豆油

美国全国油籽加工行业协会(NOPA)发布的月度压榨报告显示,截至9月30日,豆油库存降至15.31亿磅,低于上个月的16.23亿磅,但高于去年同期的13.02亿磅。分析师此前平均预期豆油库存为15.79亿磅。

 

美国农业部(USDA)发布的月度油籽加工报告显示,2018年9月份美国大豆压榨量为508万吨,约合1.69亿蒲式耳,相比之下,8月份为509万吨或1.7亿蒲式耳,上年同期为436万吨或1.45亿蒲式耳。9月份毛豆油产量为19.4亿磅,略低于8月份的水平,不过比上年同期增加14%。精炼豆油产量为14.7亿磅,环比增加1%,同比增加6%。

 

美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示:截至8月30日当周,美国2017-18年度豆油出口净销售减少3,700吨,2018-19年度豆油出口净销售1,300吨,低于预期。美国2017-18年度大豆出口净销售600吨,2018-19年度大豆出口净销售672,600吨,符合预期。

 

美国油籽加工商协会(NOPA)周一表示,美国9月大豆加工商压榨大豆数量为1.60779亿蒲式耳,高于预期,并创同期纪录最高水平。9月压榨量要高于8月的1.58885亿蒲式耳,并远高于去年同期时的1.36419亿蒲式耳。受访的九位分析师此前预期,9月大豆压榨量为1.57406亿蒲式耳,预估区间在1.523-1.650亿蒲式耳。

 

截至第44周(11月5日-11月9日),全国三大油脂总库存维持278万吨历史高位,去年同期为241万吨。其中豆油库存185万吨处于历史最高点,棕榈油库存下降至40万吨,菜油港口库存略涨至51万吨高位。当前豆油库存高企,预期11月国内豆油库存仍将保持在180万吨以上,而12月库存将略降至160-170万吨,库存仍将高于去年同期。未来临近交割月需关注y1901合约毛豆油的交割压力,不排除期货向现货靠拢的概率。棕榈油库存未来将上升至50万吨左右,库存难以继续下降,而菜油预计将在12月份略微有所去库。

 

政府开启了临储大豆和豆油的抛售,持续向市场提供充足货源,使得豆油供应过剩。由于需求低迷,临储豆油抛售成交极为清淡。

 

国内豆油库存维持在180万吨以上,春节前备货尚未启动,油厂开机率虽因到港大豆减少及豆油胀库而有所下降,但市场消化能力有限令豆油库存压力短期难有理想改善。

 

东南亚地区棕榈油产量将在11月左右达到年内峰值,而以印度为代表的主要进口国需求疲软,产区棕榈油库存持续上升,棕榈油价格走势偏弱令油脂价格承压;国内豆油库存处于高位,菜油和棕榈油库存也维持较高水平,近期主要油脂到港量仍然较大,油脂供应充足。

 

据Cofeed调查统计,10月到港大豆预报639.9万吨,11、12月到港预估降低到610万吨和600万吨。11-12月大豆供应仍不足,但远期仍可能继续买入大豆。

 

当前国内大豆采购仍以南美大豆为主,9月后才将逐渐转向美国,中美互征关税对中短期大豆采购并不构成太大威胁,当前国内仍面临着港口大豆爆仓的尴尬局面。

 

豆油基本面偏弱,但短期企稳并有所反弹。目前盘面上震荡,暂时保持观望,等待行情进一步明确。

2.2棕榈油

马来西亚政府在预算报告里预计明年棕榈油价格将平均达到2400令吉/吨,高于2018年的每吨2300令吉。马来西亚政府还将在2019年将运输行业的生物柴油强制掺混比例提高到最低10%,工业行业的强制掺混率提高到7%。

 

印度尼西亚宣布将会暂时取消棕榈油出口费,因为棕榈油价格大幅下跌令农户利益受损。在棕榈油价格反弹到每吨500美元后,印尼会对毛棕榈油征收25美元/吨的出口费,对棕榈油衍生品征收每吨5到10美元的出口费。棕榈油价格达到至少每吨550美元时,印尼会再次征收每吨20到50美元的出口费。

 

马来西亚棕榈油出口疲软,美国豆油期货大幅下挫,同样对马来西亚棕榈油价格利空。

 

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的10月份数据显示,2018年10月底马来西亚棕榈油库存连续第五个月增长,创下今年的最高库存,因为产量增长而出口下滑。MPOB数据显示,10月底马来西亚棕榈油库存为272万吨,比9月份提高7.6%。这也是2017年12月份以来的最高库存,但是低于市场预期的290万吨。MPOB数据还显示,10月份马来西亚棕榈油出口量为157万吨,环比降低3%。10月份的棕榈油产量为196万吨,环比提高6%,这也是连续第四个月增长。

 

美国原油期货周三大幅下跌,此前数据显示美国原油库存连增第十周。NYMEX1月原油期货收低1.27美元,或2.5%,结算价报每桶50.29美元,为2017年10月9日以来最低。1月布伦特原油期货收低1.45美元,或2.4%,结算价报每桶58.76美元。

 

进入四季度,马来西亚棕榈油通常高峰已至,但今年产量高峰呈现偏后出现的情况。目前来看,10月延续增产情况,只是增速逐渐有所放缓,根据相关调查数据,10月产量可能在196万吨,库存在286万吨。若根据SPPOMA的实际调查,10月1日—25日马来西亚棕榈油产量增加2.58%,这一产量累积增速,较此前调查的环比增速已经呈现出放缓迹象,因此11月产量高峰可能实现。不过,棕榈油库存峰值仍未到来,可能延后至11—12月,市场预期年末可能在290万—300万吨。

 

有分析师称,棕榈油价格已经接近底部。到明年6月份棕榈油价格可能涨至2450令吉,因为马来西亚棕榈油库存下滑。油世界总编称,未来九个月棕榈油和豆油价格可能上涨50到100美元。

 

船运调查机构ITS发布的数据显示,2018年11月1日-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,041,433吨,环比减少2.6%。作为对比,11月1日-20日期间马来西亚棕榈油出口量为785,493吨,环比减少3.2%。

 

船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称,11月1日-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,039,690吨,环比减少5.2%。作为对比,11月1日-20日期间马来西亚棕榈油出口量为793,497吨,环比减少10.9%。

 

《油世界》认为当前的棕榈油价格被低估,因为能源以及食品行业的需求开始加速增长。棕榈油价格相对化石燃料价格来说非常有吸引力。预计2019年上半年毛棕榈油价格将会在2200到2600令吉/吨的区间内波动。棕榈油价格从目前水平下跌的空间有限,预计将会在2100令吉见底。

 

考虑到棕榈油已进入增产周期,过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加,产区棕榈油阶段性供给压力仍在。

 

马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货上一交易日上涨。其中,基准2月毛棕榈油期约上涨12令吉或0.7%,报收2026令吉/吨。

 

棕榈油自身基本面偏弱,短期受原油价格影响而波动,盘面上连续小幅反弹。操作上保持观望,等待形势进一步明朗。

2.3 菜油

战略谷物公司发布报告,进一步下调2018年欧盟油菜籽产量预测值,因为北欧产量下调,尤其是法国、德国、波兰和丹麦。战略谷物公司将今年欧盟油菜籽产量预测数据下调到1995万吨,低于7月初的2110万吨,也低于5月初预测的2220万吨。最新的产量数据将比上年的2200万吨减少9.5%,这意味着2017/18年度的过剩供应将在2018/19年度所消化。

 

战略谷物公司预计2018年欧盟油菜籽播种面积为679万公顷,略高于早先预测的674万公顷,比上年增加1.4%。平均单产预计为2.94/公顷,低于早先预测的3.13吨,比上年减少10.7%

 

美国农业部在10月份供需报告中将2018/19年度黑海地区的油籽产量预测数据上调至4336.2万吨,较9月份的预测高出16万吨。美国农业部还将黑海地区油菜籽产量数据上调10万吨,因为乌克兰的油菜籽产量预测数据从260万吨上调至270万吨。

 

目前华东港口菜油累库明显,进口毛菜油增幅较大,豆油价格由此下行。但伴随着11月以后元旦春节备货渐起,而2019年以后菜籽买船量有限,菜油表现“相对抗跌”。

 

据统计,广西、广东及福建地区菜油库存超过15万吨,较上周增加近2万吨,加上豆菜油价差较大,不利于菜油消费。菜油需求始终低迷,一方面与3月以来菜豆、菜棕价差偏高有关,另一方面也有定向销售及拍卖菜油的影响。

 

目前来看,油菜籽供应仍将充足,全国进口油菜籽库存约60万吨,菜籽压榨及菜籽油进口均处于盈利状态,预计国内菜油市场上涨压力持续,菜豆油价差进一步扩大的难度增加。但由于粕类需求减弱,油厂挺油心理将对菜油市场起到一定的支撑作用。

 

全球菜籽减产,全球可出口到中国的菜油数量有限,下一作物年度国内菜油供需缺口明显。

 

国产菜油价格大幅上涨之后,加拿大菜油进口利润较好,交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货,对郑油形成打压。

 

据监测,目前沿海地区菜油和豆油的价差在900/吨左右,使得菜油性价比较差,不利于其抢占油脂消费市场份额。另据监测,截至622日当周,沿海油厂菜油成交量仅为1.68万吨,仍处于周成交历史偏低水平。

 

全国四级菜油现货基差稳定偏涨。其中,华东地区四级菜油基差上涨至1901-100,广东地区上涨至1901-300,四川地区略涨至1901+150。菜油提货量较差仍没有明显改观,短期看供应端保持充沛,12月以后菜油港口库存将缓慢下降。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

菜油在此前涨幅较大,在近期的回调中也承受到较大的下行压力。目前菜油短期内受豆油波动的影响,中期形势并无根本性改观,为了降低风险,建议暂时保持观望,观察贸易战的影响能否持续。