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中天期货油脂油料研究日报20190107

中天期货油脂油料研究日报20190107

1.油籽

1.1国产大豆

截至目前,中国已分两次购买美豆约275万吨,传闻2018年12月底前第3次200万吨左右的采购目前已确定落空,中国实际买船量未能完成2018年年底前500万吨的采购计划,更不及此前CBOT市场预期的1000万吨以上的采购量级。

 

美国农业部发布的出口检验周报显示,截至2018年12月20日的一周,美国对中国(大陆地区)装运367吨大豆。作为对比,一周前美国没有对中国装运大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的0.06%,一周前是0%,两周前是0.1%。

 

海关总署公布的数据显示,中国11月大豆进口量为538.4万吨,较10月进口的692万吨下降22.2%,较上年同期进口的868万吨骤降38%。中国1-11月大豆进口量为8231万吨,同比减少4.3%。中国11月买进507万吨巴西大豆,较上年同期的276万吨高出超过80%。11月份中国没有从美国进口任何大豆。这也是贸易战开始以来中国首次没有从美国进口大豆。

 

据国家统计总局的数据,今年前三季度中国总共进口了大约7001万吨大豆,同比下降2%。其中,从美国进口的大豆只有约792.83万吨,与去年同期相比下降45.23%。而从巴西进口的大豆达到5849万吨,占中国大豆进口总量的83.55%。

 

截止到12月7日,全国港口大豆库存591.50万吨,较2017年同期增幅46.64%。全国重点油厂豆粕库存101.92万吨,较去年同期增幅47.49%。国内大豆供应充足,且巴西早豆将在下月开始收割。数据显示,11月、12月以及明年1月进口大豆到港明显降低,预估分别为590万吨、600万吨和500万吨。

 

国储大豆轮换收购启动,国标三级大豆收购价为3700元/吨,有助于稳定现货价格。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1620万吨,大豆进口量为8400万吨,远低于美国农业部预估水平。

 

《环球时报》报道称,中国需要支持国内大豆农户,以加强食品安全。首要工作不是仅仅聚焦于贸易谈判,而是应当尽量支持中小型企业以及农业行业。报告称,必须改善农户的当前状况,鼓励金融行业支持农业行业。中国需要通过改善农民收入,提高国内生产水平,以减少对进口大豆的高度依赖。无论为期90天的贸易谈判结果如何,中国不应当也不会像过去那样进口那么多美国大豆。

 

据知情人士透露,美国政府将派代表团于1月7日当周前往北京与中国官员举行贸易谈判。美国副贸易代表Jeffrey Gerrish将负责带队,财政部负责国际事务的副部长David Malpass也将同行。美国贸易代表办公室和财政部均未立即回应置评请求。

 

今年中国黑龙江省大幅削减玉米种植补贴,同时将大豆补贴翻倍。黑龙江省将2018年玉米种植补贴定在每亩25元,约合3.61美元。大豆补贴为每亩320元。

 

目前市场传言,明年初将定向抛储500-600万吨大豆。

 

美国农业部在2018年12月份供需报告里预测2018/19年度中国大豆进口量为9000万吨,和11月份预测持平,低于2017/18年度的9413万吨。

 

中国农业部发布报告,下调2018/19年度中国大豆进口预测数据,因为中美贸易冲突持续,国内农户减少饲料中的豆粕用量。农业部预计2018/19年度(10月到次年9月)大豆进口量为8365万吨,比上月预测的9385万吨低1020万吨,低于2017/18年度的9390万吨。

 

国家粮油信息中心表示,2018/19年度我国大豆进口量将出现15年来首次下降,国家根油信息中心8月份预计,2017/18年度,我国大豆新增供给量为10955万吨,其中国产大豆产量预计为1455万吨。大豆进口量预计为9500万吨。

 

国内主产区新豆供应充足,各地成交持稳,不同等级大豆价格差异较大,优质大豆价格保持坚挺。

 

进口大豆理论成本:CBOT大豆3月合约906美分,2月船期对3月合约巴西大豆贴水报价135美分,折最新进口大豆理论成本3092元/吨。

 

人民币汇率近期波动较大,在美国加息的背景下,后期仍有一定的贬值压力,贸易战的后期发展仍不明朗。如果贬值是中长期现象,则必然增加商品成本,从而推高价格。目前主流论调认为人民币仅是正常的区间波动,不会发展为趋势性的贬值。中美贸易战仍是近期行情的重要影响因素,后期的不确定性较大,对资本市场的冲击不可忽视。油脂类商品的基本面变化不大,市场波动主要是情绪层面的反应。短期受政策冲击波动较大,中期形势仍需关注供需基本面的变化。目前盘面可能波动性较大,操作上建议先离场观望,等待形势进一步明朗再寻找机会。

1.2国际大豆

美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润下滑,高于去年同期的水平。截至1月3日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.88美元,一周前是1.91美元/蒲式耳,去年同期为1.44美元/蒲式耳。

 

交易商预期,美国农业部(USDA)周度出口销售报告料显示,截至12月20日当周,美国大豆出口净销售将介于180-280万吨。因政府关门,原定于周五发布的美国农业部(USDA)周度出口销售报告无限期推迟。

 

美国农业部(USDA)公布的数据显示,截至2018年12月27日当周,美国大豆出口检验量为677,679吨,前一周修正后为665,544吨,初值为651,181吨。本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为16,514,016吨,上一年度同期28,394,170吨。

 

贸易专家和分析师警告说,美国农业部暂停发布报告给市场蒙上阴影,并给那些参与(对中国)出口贸易的大型粮商带来优势。目前的形势对ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚等大型粮商有利,因为它们与中国和墨西哥等国家的贸易信息可以不被外界所知。芝加哥R.J. O'Brien公司副总裁里奇·菲尔茨称,美国农业部停发周度出口销售报告可能加剧农产品市场交易的风险,令投资者离市观望。他说,这给出口商带来不小的不公平优势。因为这些粮商可以相互交换信息。

 

美国农业部发布月度供需报告,预计2018/19年度美国大豆期末库存为9.55亿蒲式耳,和上月预测值持平。在之前的五个月里,美国农业部每月都调高了大豆期末库存预测值。美国农业部本月维持美国大豆出口预测值不变,仍为19亿蒲式耳,低于2017/18年度的21.29亿蒲式耳。美国农业部将2018/19年度全球大豆期末库存调高到了1.1533亿吨,高于上月预测的1.1208亿吨,也高于分析师平均预期的1.1279亿吨。

 

《油世界》称,2018/19年度全球12种油粕产量可能达到3.591亿吨,比上年增加410万吨,但是低于历史平均水平。油粕同比增产的主要原因是中国的产量减少300万吨,而全球其他地区以阿根廷和乌克兰为首的产量可能增加710万吨。

 

美国农业部发布的12月份全球油籽市场贸易报告显示,2018年11月份美国大豆出口平均价格为每吨329美元,美湾FOB价格,比10月份上涨5美元/吨。11月份巴西帕拉纳瓜港口大豆FOB均价为每吨383美元,比10月份下跌29美元/吨。阿根廷上河地区大豆平均价格为每吨369美元,比10月份下跌24美元,FOB价。

 

目前大多数分析师预计2019年美国大豆播种面积将减少500万英亩,产量可能接近41.7亿蒲式耳。需求总量可能接近43亿蒲式耳,相比之下,今年为41.85亿蒲式耳。这意味着2019/20年度美国大豆期末库存将接近7.4亿蒲式耳。

 

巴西大豆生产者协会称,巴西大豆农户将面临大面积作物歉收,此前一机构将巴西本年度大豆产量下修400万吨。受干旱影响,目前预计本年度大豆产量为1.1-1.15亿吨。

 

巴西贸易部公布的月度出口数据显示,12月巴西出口423万吨大豆,11月为507万吨,去年12月为236万吨。

 

欧盟委员会公布的数据显示,截至12月30日,欧盟2018/19年度大豆进口量总计为695万吨,较去年同期的620万吨增加12%。

 

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数上周五下跌,因巴拿马型船和小型船舶运费走低。整体干散货运价指数下跌7点,或0.6%,报1,260点。

 

上一交易日美国大豆现货市场上涨,因为市场对于下周计划举行的中美贸易谈判持乐观预期。巴西大豆产量预期下降也有助于大豆走高。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.44美元,比上一交易日上涨8.75美分。在伊利诺伊州的中部地区,大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.91美元,比上一交易日上涨9.75美分。

 

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货在上一交易日收盘上涨。2019年1月交割的大豆期约收高9.25美分,报收909.5美分/蒲式耳;3月大豆期约收高8.75美分,报收921.5美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

国内豆粕现货行情整体上涨。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2920元。广西防城港外资地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2940元/吨。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2910元/吨。

 

油世界称,近些年来中国豆粕消费持续大幅增加,不过2018/19年度可能减少200到300万吨。在中国以外的其他国家,豆粕消费增幅可能扩大到670万吨,高于2017/18年度的同比增幅560万吨。

 

欧盟委员会公布的数据显示,截至12月30日,欧盟2018/19年度迄今豆粕进口量达到880万吨,较去年同期的1,020万吨下滑13%。

 

中国从2019年1月1日起对杂粕(菜粕、棉粕、葵粕及棕仁粕)进口实行零关税,但美国DDGS不在名单内。

 

中国大豆压榨利润进一步下滑,由于国内豆粕需求低迷,但是供应增长,导致国内大豆压榨亏损创下18个月以来的新高。有评论称,中国饲料加工厂预期贸易战会导致四季度供应紧张,所以采购量过多。但是没有人意识到非洲猪瘟导致需求疲软,加上去库存,这两个因素会导致豆粕价格下跌。

 

近期部分油厂受豆粕胀库影响停机限产,豆粕产出量减少,库存下降,但豆粕价格疲软,饲料养殖企业及贸易商提货谨慎,限制库存下降幅度。12 月10 日,国内主要油厂豆粕库存为96 万吨,比上周同期的97 万吨减少1 万吨,比上月同期的100 万吨减少4 万吨,比去年同期的74 万吨增加22 万吨,比过去三年均值的60 万吨增加36 万吨。

 

豆粕与杂粕的价差扩大,豆粕在饲料生产中被替代,一些大型饲料厂开始调整配方,菜粕、棉粕等杂粕的添比提升,猪料中菜粕的添比从3%升至5%,甚至8%,水产料中菜粕的添比也从25%升至35%。替代品添加比例提升,豆粕的消费空间被压缩。

 

中储粮计划在2019 年年初对部分油厂释放储备大豆,以应对南美新作上市前的供应紧缺。预计500万—600万吨大豆在2019年1—2月流入油厂,随后的4—5月,南美新作就会集中上市。若国储大豆流入压榨市场,国内大豆供应紧缺压力将小于预期。

 

全国多个省份发生猪疫情,主产区猪价低迷,调运停滞,饲料消费不容乐观,国内豆粕供大于求的状况日益凸显。非洲猪瘟持续蔓延,排查出非洲猪瘟的省份陆续增多,但目前为止还未有确切的传播途径,后期省份之间的生猪调运将会极大受限,猪肉价格在大部分省份将呈现上涨趋势。据终端调研的信息反馈,个别养殖户由于销售困难,小猪补栏大幅减少,大猪投料的豆粕量减少,由于利润不佳,精料的投放量有所减少等现象开始出现。短期内国内豆粕库存仍是上升趋势。

 

目前大豆压榨基本处于亏损状态,油厂挺价意愿强烈,豆粕价格整体下行空间有限。但由于豆粕需求偏弱,市场做多谨慎,豆粕价格上涨也缺乏动力。操作上建议空仓观望,等待形势进一步明朗。

1.4菜籽粕

中国海关总署网站发布的公告称,如果印度菜籽粕满足我国的检验检疫要求,可以从即日起恢复对华出口。该消息意味着我国恢复了印度菜粕进口。USDA数据显示,印度2017/2018年度油菜籽产量为645万吨,国内压榨量为540万吨,期末库存量为48.9万吨,印度菜粕2017/2018年度产量为322万吨,抛除国内消费280万吨,出口量以及库存量分别为55万、40万吨,再考虑印度菜粕其他国家的出口量,印度菜粕对我国的出口量预估在40万—50万吨,与目前预期的豆粕缺量390万吨来说仍有差距。

 

截至112日,沿海港口进口菜籽库存40.6万吨,去年同期36.15万吨,为2014年以来同期高位,令油厂于第四季度开机率难有下调的情况下,国内菜粕供应整体充足,其价格或难有上调可能,并且国内进口43%蛋白豆粕与市场主流进口200型菜粕创近几年最大价差。而菜粕价格持续低迷,或令饲料厂在蛋白原料选择中更多侧重于菜粕。

 

中国2018/19年度油菜籽产量预计为1420万吨,低于上年的1440万吨。进口量预计为530万吨,高于上年的465万吨。

 

《油世界》称,2018/19年度全球10种油籽产量预计为5.824亿吨,比最初预期值低200万吨,不过比上年增加2150万吨。未来一两个月的天气状况将决定着北半球油籽产量规模。2018/19年度全油菜籽产量增幅有限,只有40万吨,因为一些国家的产量数据下调。尽管如此,全球油菜籽产量仍将是四年来的最高水平6700万吨。

 

加拿大农业暨农业食品部称,2017/18年度加拿大油菜籽期末库存预计为270万吨,比5月份的预测高出20万吨。2018/19年度油菜籽期末库存预计为170万吨,比5月份的预测高出20万吨。

 

欧盟农作物监测机构MARS的月度报告称,由于欧洲北部出现高温干燥天气,而法国又出现不合时宜的暴雨,已经造成今年欧盟谷物和油菜籽单产潜力下降。欧盟油菜籽单产预测数据从3.19吨下调到3.05/公顷。

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响,短期内仍以跟随豆粕走势为主。

 

豆粕短期波动带动菜粕同步运行,菜粕短线反弹后波动加大。中期的基本面支撑并不是很强。操作上建议保持观望为好。

2.油脂

2.1.豆油

海关总署公布的数据显示,中国11月食用植物油进口量为622,000吨,环比增加32.3%,同比增加,5.2%0 1-11月食用植物油进口量为5,548,000吨,较上年同期增加7.4%。

 

目前南美毛豆油到岸成本在5500—5600元/吨,1月合约盘面进口利润为-500元/吨,5月合约进口利润约为-150元/吨,基本抹杀正常进口需求之外的额外增量。按巴西豆成本测算,5月盘面榨利扣除加工费不到20元/吨,9月盘面榨利更是亏损70元/吨。从榨利角度讲,油厂也基本没有额外的套保意愿。

 

随着春节前备货的逐步启动,油厂下游提货量显著增加,使得豆油库存持续下降,目前已降至2017年同期水平。下游备货预计持续到2019年1月中下旬,虽然2月受春节假期影响提货量下降,但是油厂停机将使得供应量更少,而春节过后由于备货消耗,下游也经常有季节性的补库需求。因此,从月度平衡表推导来看,豆油库存下降态势有望持续到4月。

 

阿根廷政府官员表示,在阿根廷明年3月份收获新季大豆之后,中国将会提高进口阿根廷豆油,但是阿根廷和中国有关对华出口豆粕的谈判进展不力。

 

美国全国油籽加工行业协会(NOPA)发布的月度压榨报告显示,截至9月30日,豆油库存降至15.31亿磅,低于上个月的16.23亿磅,但高于去年同期的13.02亿磅。分析师此前平均预期豆油库存为15.79亿磅。

 

美国农业部(USDA)发布的月度油籽加工报告显示,2018年9月份美国大豆压榨量为508万吨,约合1.69亿蒲式耳,相比之下,8月份为509万吨或1.7亿蒲式耳,上年同期为436万吨或1.45亿蒲式耳。9月份毛豆油产量为19.4亿磅,略低于8月份的水平,不过比上年同期增加14%。精炼豆油产量为14.7亿磅,环比增加1%,同比增加6%。

 

美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示:截至8月30日当周,美国2017-18年度豆油出口净销售减少3,700吨,2018-19年度豆油出口净销售1,300吨,低于预期。美国2017-18年度大豆出口净销售600吨,2018-19年度大豆出口净销售672,600吨,符合预期。

 

美国油籽加工商协会(NOPA)周一表示,美国9月大豆加工商压榨大豆数量为1.60779亿蒲式耳,高于预期,并创同期纪录最高水平。9月压榨量要高于8月的1.58885亿蒲式耳,并远高于去年同期时的1.36419亿蒲式耳。受访的九位分析师此前预期,9月大豆压榨量为1.57406亿蒲式耳,预估区间在1.523-1.650亿蒲式耳。

 

政府开启了临储大豆和豆油的抛售,持续向市场提供充足货源,使得豆油供应过剩。由于需求低迷,临储豆油抛售成交极为清淡。

 

上周全国豆油商业库存为162.8万吨,较之前一周的164.5万吨下降约2万吨,较上年同期的161.4万吨基本持平。

 

东南亚地区棕榈油产量将在11月左右达到年内峰值,而以印度为代表的主要进口国需求疲软,产区棕榈油库存持续上升,棕榈油价格走势偏弱令油脂价格承压;国内豆油库存处于高位,菜油和棕榈油库存也维持较高水平,近期主要油脂到港量仍然较大,油脂供应充足。

 

据Cofeed调查统计,10月到港大豆预报639.9万吨,11、12月到港预估降低到610万吨和600万吨。11-12月大豆供应仍不足,但远期仍可能继续买入大豆。

 

当前国内大豆采购仍以南美大豆为主,9月后才将逐渐转向美国,中美互征关税对中短期大豆采购并不构成太大威胁,当前国内仍面临着港口大豆爆仓的尴尬局面。

 

豆油基本面偏弱,但短期企稳并有所反弹。目前盘面上震荡,暂时保持观望,等待行情进一步明确。

2.2棕榈油

马来西亚政府在预算报告里预计明年棕榈油价格将平均达到2400令吉/吨,高于2018年的每吨2300令吉。马来西亚政府还将在2019年将运输行业的生物柴油强制掺混比例提高到最低10%,工业行业的强制掺混率提高到7%。

 

SGS数据显示马来西亚12月棕榈油产品出口量为1,339,879吨,较11月的1,241,467吨增加7.9%,出口改善利多马棕期价。

 

11月,国内棕榈油库存相对持稳在40万—42万吨。12月,国内棕榈油预计大量到港。自12月中旬开始,棕榈油库存逐渐增加。截至12月14日,国内食用棕榈油港口库存为45.45万吨,较此前的库存水平开始回升。

 

欧盟委员会公布的数据显示,截至12月30日,欧盟2018/19年度棕搁油进口量为300万吨,较去年同期的330万吨下滑10%。

 

印度1月3日宣布将把毛棕榈油进口关税从44%下调到40%,精炼棕榈油进口关税从54%下调到50%。不过马来西亚精炼棕榈油进口关税从54%下调到45%。对价格具有支持意义。

 

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的最新数据显示,11月底马来西亚棕榈油库存环比增加10.5%,达到300.7万吨,创下至少18年来的最高水平。11月份棕榈油产量环比减少6.09%,为185万吨,而出口环比减少12.9%,为137.5万吨。

 

因雨季来临,11月马来西亚棕榈油进入季节性减产周期。数据显示,11月马来西亚棕榈油产量为184.5万吨,环比减少6%。而11月的五年同期环比减产幅度为8%,故11月产量还是稍显偏高。

 

11月马来西亚棕榈油出口为137.5万吨,环比下降12.87%。出口季节性下滑、印尼毛棕榈油出口税减免,均对马来西亚棕榈油出口造成冲击。虽然11月马来西亚棕榈油产量低于预期,但因出口同样偏低,加上部分进口的补充,11月马来西亚棕榈油库存为300.7万吨,环比增加10.45%。11月库存不仅创出历史同期纪录,也是十几年来单月最高库存水平。

 

印尼棕榈油库存开始回落。由于10月产量及出口两旺,10月印尼棕榈油库存为440.7万吨,环比减少4%。相比7月峰值期,印尼棕榈油库存几乎连续三个月环比减少。但相比历史同期库存,印尼棕榈油库存压力仍较沉重。

 

国际原油期货周五连续第五日上涨,因美国股市反弹、就业报告强劲且美中贸易战有望得到解决。NYMEX 2月原油期货收升0.87美元,或1.85%,收报每桶47.96美元。盘中稍早一度涨逾4%,创下两周日内高位49.20美元。布伦特原油期货收高1.11美元,或1.98%,收报每桶57.06美元。

 

欧盟委员会公布的数据显示,欧盟2018/19年度棕榈油进口量为280万吨,较去年同期的310万吨下滑9%。

 

船运调查机构ITS发布的数据显示,2018年12月1日-31日期间马来西亚棕榈油出口量为1,278,661吨,比11月份的1,224,898吨增加4.4%。

 

船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称,12月1日-31日期间马来西亚棕榈油出口量为1,273,076吨,比11月份的1,039,690吨增加1.8%。

 

船运调查公司SGS马来西亚公司称,2018年12月份马来西亚棕榈油出口量为1,339,879吨,比11月份的1,241,467吨增加7.9%。

 

《油世界》认为当前的棕榈油价格被低估,因为能源以及食品行业的需求开始加速增长。棕榈油价格相对化石燃料价格来说非常有吸引力。预计2019年上半年毛棕榈油价格将会在2200到2600令吉/吨的区间内波动。棕榈油价格从目前水平下跌的空间有限,预计将会在2100令吉见底。

 

马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货市场上一交易日收盘上涨。其中,基准3月毛棕榈油期约上涨1%,报收2172令吉/吨。

 

棕榈油自身基本面偏弱,短期受原油价格影响而波动,盘面上连续小幅反弹。操作上保持观望,等待形势进一步明朗。

2.3 菜油

根据加拿大谷物协会数据,2018/2019年度加拿大第17周油菜籽商业库存量为122.8万吨,环比前周下降9.2%,同比则下降15.1%;17周菜籽出口量21.98万吨,同比增长2.5%。同时,11月我国菜籽到港量为37.8万吨,12月则高达72万吨,显示出原料供应暂时充裕。

 

今年欧盟28国的油菜籽产量因大幅减产仅为1960万吨,较上年减少230万吨,创下7年来的产量低点,造成了本地短缺。基于此,7月到9月欧盟28国大幅提高油菜籽进口量,达到创纪录的115万吨,同比提高25%。此外,干旱还可能令欧盟2019年油籽产量重蹈今年覆辙。

 

国内进口菜油数量有所增加,加之处于冬季,国内棕榈油消费偏淡,两者库存积累也对豆油市场产生一定的抑制作用。

 

目前国内沿海菜籽、菜油库存均偏高。截至122日,菜籽库存为44万吨,较前周增加11.1%,同比亦明显增长,菜油库存则为59.9万吨,而去年同期尚不足40万吨。同时,成交亦不理想,第47周全国菜油累计成交下降至7450吨,而前周为2.8万吨。

 

根据天下粮仓数据,第47周沿海油厂菜籽压榨量为9.66万吨,环比下降11.87%;油厂开机率为19.27%,环比下降11.89%。而且,由于个别油厂菜油胀库,外加猪瘟疫情持续蔓延利空粕类需求和水产养殖淡季,压榨量还可能继续下降。

 

据统计,广西、广东及福建地区菜油库存超过15万吨,较上周增加近2万吨,加上豆菜油价差较大,不利于菜油消费。菜油需求始终低迷,一方面与3月以来菜豆、菜棕价差偏高有关,另一方面也有定向销售及拍卖菜油的影响。

 

目前来看,油菜籽供应仍将充足,全国进口油菜籽库存约60万吨,菜籽压榨及菜籽油进口均处于盈利状态,预计国内菜油市场上涨压力持续,菜豆油价差进一步扩大的难度增加。但由于粕类需求减弱,油厂挺油心理将对菜油市场起到一定的支撑作用。

 

全球菜籽减产,全球可出口到中国的菜油数量有限,下一作物年度国内菜油供需缺口明显。乌克兰农耕委员会主席称,2019年乌克兰玉米、大豆和油菜籽单产可能减少20%,因为硫酸铵等化肥供应不足。

 

国产菜油价格大幅上涨之后,加拿大菜油进口利润较好,交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货,对郑油形成打压。

 

据监测,目前沿海地区菜油和豆油的价差在900/吨左右,使得菜油性价比较差,不利于其抢占油脂消费市场份额。另据监测,截至622日当周,沿海油厂菜油成交量仅为1.68万吨,仍处于周成交历史偏低水平。

 

全国四级菜油现货基差稳定偏涨。其中,华东地区四级菜油基差上涨至1901-100,广东地区上涨至1901-300,四川地区略涨至1901+150。菜油提货量较差仍没有明显改观,短期看供应端保持充沛,12月以后菜油港口库存将缓慢下降。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

菜油在此前涨幅较大,在近期的回调中也承受到较大的下行压力。目前菜油短期内受豆油波动的影响,中期形势并无根本性改观,为了降低风险,建议暂时保持观望,观察贸易战的影响能否持续。