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中天期货油脂油料研究日报20190116

中天期货油脂油料研究日报20190116

1.油籽

1.1国产大豆

海关数据显示,12月份大豆进口量为572万吨,比上年同期大幅减少40.1%,是2011年12月份以来的最低。2018年全年大豆进口量为8803万吨,同比减少7.9%,自2011年以来首次下滑,因为中国对美国大豆加征关税。

 

国家粮油信息中心表示,2018/19年度我国大豆进口量将出现15年来首次下降,国家根油信息中心8月份预计,2017/18年度,我国大豆新增供给量为10955万吨,其中国产大豆产量预计为1455万吨。大豆进口量预计为9500万吨。

 

美国农业部发布的出口检验周报显示,截至2019年1月10日的一周,美国对中国(大陆地区)装运68,052吨大豆。前一周美国对中国大陆装运74,166吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的6.3%,一周前是11.00%,两周前是0%。

 

国储大豆轮换收购启动,国标三级大豆收购价为3700元/吨,有助于稳定现货价格。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1620万吨,大豆进口量为8400万吨,远低于美国农业部预估水平。

 

据国家统计总局的数据,2018年前三季度中国总共进口了大约7001万吨大豆,同比下降2%。其中,从美国进口的大豆只有约792.83万吨,与去年同期相比下降45.23%。而从巴西进口的大豆达到5849万吨,占中国大豆进口总量的83.55%。

 

截止到12月7日,全国港口大豆库存591.50万吨,较2017年同期增幅46.64%。全国重点油厂豆粕库存101.92万吨,较去年同期增幅47.49%。国内大豆供应充足,且巴西早豆将在下月开始收割。数据显示,11月、12月以及明年1月进口大豆到港明显降低,预估分别为590万吨、600万吨和500万吨。

 

《环球时报》报道称,中国需要支持国内大豆农户,以加强食品安全。首要工作不是仅仅聚焦于贸易谈判,而是应当尽量支持中小型企业以及农业行业。报告称,必须改善农户的当前状况,鼓励金融行业支持农业行业。中国需要通过改善农民收入,提高国内生产水平,以减少对进口大豆的高度依赖。无论为期90天的贸易谈判结果如何,中国不应当也不会像过去那样进口那么多美国大豆。

 

中国最高贸易谈判代表可能在本月访问华盛顿,参加高级别官员贸易磋商 交易商正密切关注中国恢复采购美国大豆,此前中国政府承诺将购买大量美国农产品和其他产品。

 

今年中国黑龙江省大幅削减玉米种植补贴,同时将大豆补贴翻倍。黑龙江省将2018年玉米种植补贴定在每亩25元,约合3.61美元。大豆补贴为每亩320元。

 

目前市场传言,明年初将定向抛储500-600万吨大豆。

 

美国农业部在2018年12月份供需报告里预测2018/19年度中国大豆进口量为9000万吨,和11月份预测持平,低于2017/18年度的9413万吨。

 

国家统计局公布的最新数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%。中国农业部发布报告,下调2018/19年度中国大豆进口预测数据,因为中美贸易冲突持续,国内农户减少饲料中的豆粕用量。农业部预计2018/19年度(10月到次年9月)大豆进口量为8365万吨,比上月预测的9385万吨低1020万吨,低于2017/18年度的9390万吨。

 

数据显示,虽然目前国内大豆采购相对清淡,采购商观望情绪较浓,但是另一方面,鉴于开秤价格相对较高,部分农户也有惜售心理。根据级别和地区不同,新产大豆的收购价在1.5-2.3元/斤左右。

 

进口大豆理论成本:CBOT大豆3月合约904美分,2月船期对3月合约巴西大豆贴水报价135美分,折最新进口大豆理论成本3032元/吨。

 

人民币汇率近期波动较大,在美国加息的背景下,后期仍有一定的贬值压力,贸易战的后期发展仍不明朗。如果贬值是中长期现象,则必然增加商品成本,从而推高价格。目前主流论调认为人民币仅是正常的区间波动,不会发展为趋势性的贬值。中美贸易战仍是近期行情的重要影响因素,后期的不确定性较大,对资本市场的冲击不可忽视。油脂类商品的基本面变化不大,市场波动主要是情绪层面的反应。短期受政策冲击波动较大,中期形势仍需关注供需基本面的变化。目前盘面可能波动性较大,操作上建议先离场观望,等待形势进一步明朗再寻找机会。

1.2国际大豆

油世界发布的报告称,2018/19年度巴西大豆产量预测数据下调到1.175亿吨,比上月预测值低550万吨,也低于上年的1.207亿吨。报告指出,巴西北部和东北部土壤墒情短缺,如果1月份的降雨量继续低于正常水平,那么大豆作物可能遭受进一步的损失。

 

巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)发布的数据显示,2018/19年度巴西大豆产量预测数据被调低至1.188亿吨,这将是七年来巴西大豆产量首次低于创纪录水平,因为部分地区天气高温干燥,损害大豆作物生长。

 

美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润下滑,高于去年同期的水平。截至1月3日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.88美元,一周前是1.91美元/蒲式耳,去年同期为1.44美元/蒲式耳。

 

贸易专家和分析师警告说,美国农业部暂停发布报告给市场蒙上阴影,并给那些参与(对中国)出口贸易的大型粮商带来优势。目前的形势对ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚等大型粮商有利,因为它们与中国和墨西哥等国家的贸易信息可以不被外界所知。芝加哥R.J. O'Brien公司副总裁里奇·菲尔茨称,美国农业部停发周度出口销售报告可能加剧农产品市场交易的风险,令投资者离市观望。他说,这给出口商带来不小的不公平优势。因为这些粮商可以相互交换信息。

 

美国农业部发布月度供需报告,预计2018/19年度美国大豆期末库存为9.55亿蒲式耳,和上月预测值持平。在之前的五个月里,美国农业部每月都调高了大豆期末库存预测值。美国农业部本月维持美国大豆出口预测值不变,仍为19亿蒲式耳,低于2017/18年度的21.29亿蒲式耳。美国农业部将2018/19年度全球大豆期末库存调高到了1.1533亿吨,高于上月预测的1.1208亿吨,也高于分析师平均预期的1.1279亿吨。

 

《油世界》称,2018/19年度全球12种油粕产量可能达到3.591亿吨,比上年增加410万吨,但是低于历史平均水平。油粕同比增产的主要原因是中国的产量减少300万吨,而全球其他地区以阿根廷和乌克兰为首的产量可能增加710万吨。

 

美国农业部发布的12月份全球油籽市场贸易报告显示,2018年11月份美国大豆出口平均价格为每吨329美元,美湾FOB价格,比10月份上涨5美元/吨。11月份巴西帕拉纳瓜港口大豆FOB均价为每吨383美元,比10月份下跌29美元/吨。阿根廷上河地区大豆平均价格为每吨369美元,比10月份下跌24美元,FOB价。

 

目前大多数分析师预计2019年美国大豆播种面积将减少500万英亩,产量可能接近41.7亿蒲式耳。需求总量可能接近43亿蒲式耳,相比之下,今年为41.85亿蒲式耳。这意味着2019/20年度美国大豆期末库存将接近7.4亿蒲式耳。

 

欧洲委员会报告称,截至2019年1月6日,欧盟2018/19年度大豆进口量共计705万吨,较上一年度同期的650万吨增加8%。

 

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周二连续第五日下滑,海岬型船运价触及六周低位。整体干散货运价指数下跌4.4%,或51点,报1,096点,录得2018年11月14日以来最大百分比跌幅。

 

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货在上一交易日收盘下跌。2019年3月交割的大豆期约下跌10.25美分,报每蒲式耳893.25美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

国内豆粕现货行情总体继续走弱。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2820元。广西防城港外资地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2830元/吨。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2830元/吨。

 

截至1月4日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为123.13万吨,周环比增加9.97万吨,增幅为8.81%,较去年同期的87.48万吨增加40.75%。为历年来同期最高水平。

 

油世界称,近些年来中国豆粕消费持续大幅增加,不过2018/19年度可能减少200到300万吨。在中国以外的其他国家,豆粕消费增幅可能扩大到670万吨,高于2017/18年度的同比增幅560万吨。

 

中国从2019年1月1日起对杂粕(菜粕、棉粕、葵粕及棕仁粕)进口实行零关税,但美国DDGS不在名单内。

 

截至1月7日,我国1月船期进口美国大豆压榨亏损690—780元/吨,进口巴西大豆压榨利润仅在43—128元/吨,进口阿根廷大豆压榨亏损12—78元/吨。基于此,油厂对豆粕的挺价意愿明显增强。

 

港口地区进口大豆库存自三个月前的720万吨降低到目前的590万吨,而1—3月的进口大豆到港量预计仅在1400万—1600万吨,明显低于此前几年同期的2000万—2300万吨水平。

 

近期部分油厂受豆粕胀库影响停机限产,豆粕产出量减少,库存下降,但豆粕价格疲软,饲料养殖企业及贸易商提货谨慎,限制库存下降幅度。12 月10 日,国内主要油厂豆粕库存为96 万吨,比上周同期的97 万吨减少1 万吨,比上月同期的100 万吨减少4 万吨,比去年同期的74 万吨增加22 万吨,比过去三年均值的60 万吨增加36 万吨。

 

豆粕与杂粕的价差扩大,豆粕在饲料生产中被替代,一些大型饲料厂开始调整配方,菜粕、棉粕等杂粕的添比提升,猪料中菜粕的添比从3%升至5%,甚至8%,水产料中菜粕的添比也从25%升至35%。替代品添加比例提升,豆粕的消费空间被压缩。

 

中储粮计划在 2019 年年初对部分油厂释放储备大豆,以应对南美新作上市前的供应紧缺。预计500万—600万吨大豆在2019年1—2月流入油厂,随后的4—5月,南美新作就会集中上市。若国储大豆流入压榨市场,国内大豆供应紧缺压力将小于预期。

 

全国多个省份发生猪疫情,主产区猪价低迷,调运停滞,饲料消费不容乐观,国内豆粕供大于求的状况日益凸显。非洲猪瘟持续蔓延,排查出非洲猪瘟的省份陆续增多,但目前为止还未有确切的传播途径,后期省份之间的生猪调运将会极大受限,猪肉价格在大部分省份将呈现上涨趋势。据终端调研的信息反馈,个别养殖户由于销售困难,小猪补栏大幅减少,大猪投料的豆粕量减少,由于利润不佳,精料的投放量有所减少等现象开始出现。短期内国内豆粕库存仍是上升趋势。

 

目前大豆压榨基本处于亏损状态,油厂挺价意愿强烈,豆粕价格整体下行空间有限。但由于豆粕需求偏弱,市场做多谨慎,豆粕价格上涨也缺乏动力。操作上建议空仓观望,等待形势进一步明朗。

1.4菜籽粕

中国海关总署网站发布的公告称,如果印度菜籽粕满足我国的检验检疫要求,可以从即日起恢复对华出口。该消息意味着我国恢复了印度菜粕进口。USDA数据显示,印度2017/2018年度油菜籽产量为645万吨,国内压榨量为540万吨,期末库存量为48.9万吨,印度菜粕2017/2018年度产量为322万吨,抛除国内消费280万吨,出口量以及库存量分别为55万、40万吨,再考虑印度菜粕其他国家的出口量,印度菜粕对我国的出口量预估在40万—50万吨,与目前预期的豆粕缺量390万吨来说仍有差距。

 

截至112日,沿海港口进口菜籽库存40.6万吨,去年同期36.15万吨,为2014年以来同期高位,令油厂于第四季度开机率难有下调的情况下,国内菜粕供应整体充足,其价格或难有上调可能,并且国内进口43%蛋白豆粕与市场主流进口200型菜粕创近几年最大价差。而菜粕价格持续低迷,或令饲料厂在蛋白原料选择中更多侧重于菜粕。

 

中国2018/19年度油菜籽产量预计为1420万吨,低于上年的1440万吨。进口量预计为530万吨,高于上年的465万吨。

 

《油世界》称,2018/19年度全球10种油籽产量预计为5.824亿吨,比最初预期值低200万吨,不过比上年增加2150万吨。未来一两个月的天气状况将决定着北半球油籽产量规模。2018/19年度全油菜籽产量增幅有限,只有40万吨,因为一些国家的产量数据下调。尽管如此,全球油菜籽产量仍将是四年来的最高水平6700万吨。

 

加拿大农业暨农业食品部称,2017/18年度加拿大油菜籽期末库存预计为270万吨,比5月份的预测高出20万吨。2018/19年度油菜籽期末库存预计为170万吨,比5月份的预测高出20万吨。

 

欧盟农作物监测机构MARS的月度报告称,由于欧洲北部出现高温干燥天气,而法国又出现不合时宜的暴雨,已经造成今年欧盟谷物和油菜籽单产潜力下降。欧盟油菜籽单产预测数据从3.19吨下调到3.05/公顷。

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响,短期内仍以跟随豆粕走势为主。

 

豆粕短期波动带动菜粕同步运行,菜粕短线反弹后波动加大。中期的基本面支撑并不是很强。操作上建议保持观望为好。

2.油脂

2.1.豆油

海关数据还显示,中国12月份植物油进口量为74.2万吨,环比增加21.6%。2018年植物油进口总量为629万吨,同比增加9%。

 

截至1月4日,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为589.35万吨,周环比增加21.02万吨,增幅为3.69%,较去年同期的427.43万吨增加37.88%。

 

随着春节前备货的逐步启动,油厂下游提货量显著增加,使得豆油库存持续下降,目前已降至2017年同期水平。下游备货预计持续到2019年1月中下旬,虽然2月受春节假期影响提货量下降,但是油厂停机将使得供应量更少,而春节过后由于备货消耗,下游也经常有季节性的补库需求。因此,从月度平衡表推导来看,豆油库存下降态势有望持续到4月。

 

1月国内各港口进口大豆预报到港96船597.3万吨,2月最新预估维持在400万吨,较上周预估持平,3月初步预估570万吨,较上周预估增20万吨,4月初步预估维持750万吨,5月为1000万吨。

 

目前南美毛豆油到岸成本在5500—5600元/吨,1月合约盘面进口利润为-500元/吨,5月合约进口利润约为-150元/吨,基本抹杀正常进口需求之外的额外增量。按巴西豆成本测算,5月盘面榨利扣除加工费不到20元/吨,9月盘面榨利更是亏损70元/吨。从榨利角度讲,油厂也基本没有额外的套保意愿。

 

阿根廷政府官员表示,在阿根廷明年3月份收获新季大豆之后,中国将会提高进口阿根廷豆油,但是阿根廷和中国有关对华出口豆粕的谈判进展不力。

 

美国全国油籽加工商协会(NOPA)将在周二发布月度压榨数据。调查显示,市场预期这份报告很可能显示12月份的大豆压榨量创下历史同期最高纪录,因为近期大豆加工厂延续了很高的开工率。

 

路透社对分析师们的调查显示,2018年12月份NOPA大豆压榨量预计为1.70016亿蒲式耳,相当于462.7万吨。如果预测成为现实,将会是单月压榨量的第三高点,也是历史上12月份的最高压榨纪录。

 

美国农业部(USDA)发布的月度油籽加工报告显示,2018年9月份美国大豆压榨量为508万吨,约合1.69亿蒲式耳,相比之下,8月份为509万吨或1.7亿蒲式耳,上年同期为436万吨或1.45亿蒲式耳。9月份毛豆油产量为19.4亿磅,略低于8月份的水平,不过比上年同期增加14%。精炼豆油产量为14.7亿磅,环比增加1%,同比增加6%。

 

美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示:截至8月30日当周,美国2017-18年度豆油出口净销售减少3,700吨,2018-19年度豆油出口净销售1,300吨,低于预期。美国2017-18年度大豆出口净销售600吨,2018-19年度大豆出口净销售672,600吨,符合预期。

 

美国12月底的豆油库存预计为15.71亿磅,高于11月底的14.84亿磅,也高于2017年12月底的15.18亿磅。如果预测成为现实,12月底豆油库存将比11月份提高5.9%,这将是8个月来首次出现库存环比增长。预测区间位于14.91到16.90亿磅,中位值是15.50亿磅。

 

政府开启了临储大豆和豆油的抛售,持续向市场提供充足货源,使得豆油供应过剩。由于需求低迷,临储豆油抛售成交极为清淡。

 

东南亚地区棕榈油产量将在11月左右达到年内峰值,而以印度为代表的主要进口国需求疲软,产区棕榈油库存持续上升,棕榈油价格走势偏弱令油脂价格承压;国内豆油库存处于高位,菜油和棕榈油库存也维持较高水平,近期主要油脂到港量仍然较大,油脂供应充足。

 

据Cofeed调查统计,10月到港大豆预报639.9万吨,11、12月到港预估降低到610万吨和600万吨。11-12月大豆供应仍不足,但远期仍可能继续买入大豆。

 

当前国内大豆采购仍以南美大豆为主,9月后才将逐渐转向美国,中美互征关税对中短期大豆采购并不构成太大威胁,当前国内仍面临着港口大豆爆仓的尴尬局面。

 

豆油基本面偏弱,但短期企稳并有所反弹。目前盘面上震荡,暂时保持观望,等待行情进一步明确。

2.2棕榈油

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的月度数据显示,2018年12月底马来西亚棕榈油库存达到创纪录的322万吨,环比增加6.9%。12月份马来西亚棕榈油产量环比减少2.0%,为181万吨。12月份马来西亚棕榈油出口环比增加0.6%,为138万吨。作为对比,报告出台前路透社调查的人士预计12月底的棕榈油库存为314万吨;12月马来西亚棕榈油出口量为144万吨;12月份棕榈油产量为178万吨。

 

马来西亚政府在预算报告里预计明年棕榈油价格将平均达到2400令吉/吨,高于2018年的每吨2300令吉。马来西亚政府还将在2019年将运输行业的生物柴油强制掺混比例提高到最低10%,工业行业的强制掺混率提高到7%。

 

SGS数据显示马来西亚12月棕榈油产品出口量为1,339,879吨,较11月的1,241,467吨增加7.9%,出口改善利多马棕期价。

 

11月,国内棕榈油库存相对持稳在40万—42万吨。12月,国内棕榈油预计大量到港。自12月中旬开始,棕榈油库存逐渐增加。截至12月14日,国内食用棕榈油港口库存为45.45万吨,较此前的库存水平开始回升。

 

欧洲委员会报告称,截至2019年1月6日,欧盟2018/19年度棕榈油进口量为300万吨,较上一年度同期的340万吨下滑10%。

 

印度1月3日宣布将把毛棕榈油进口关税从44%下调到40%,精炼棕榈油进口关税从54%下调到50%。不过马来西亚精炼棕榈油进口关税从54%下调到45%。对价格具有支持意义。

 

有调查显示,2018年12月底的棕榈油库存可能达到314万吨,比11月底增加4.3%。这将是马来西亚棕榈油库存连续第七个月增加,也将创下2000年1月份以来的最高库存水平。

 

市场人士平均预期12月马来西亚棕榈油出口量为144万吨,比11月增加4.7%,这将是经过两个月下滑后出口首次增加。市场人士还预计12月份棕榈油产量为178万吨,环比减少3.6%。这将是连续第二个月下滑。

 

印尼棕榈油库存开始回落。由于10月产量及出口两旺,10月印尼棕榈油库存为440.7万吨,环比减少4%。相比7月峰值期,印尼棕榈油库存几乎连续三个月环比减少。但相比历史同期库存,印尼棕榈油库存压力仍较沉重。

 

昨日,国际原油价格跟随全球股市攀升,受助于中国计划出台政策稳定正在放缓的经济,油价扭转了前一交易日因中国发布低迷数据带来的跌势。美国纽约期货交易所原油期货市场上涨,2月交割的轻质原油期约上涨1.60美元,报收52.11美元/桶。布伦特原油期货上涨1.65美元,或2.8%,收报每桶60.64美元。

 

欧盟委员会公布的数据显示,欧盟2018/19年度棕榈油进口量为280万吨,较去年同期的310万吨下滑9%。

 

船运调查机构ITS发布的数据显示,2019年1月1日-10日期间马来西亚棕榈油出口量为451,845吨,比12月份同期的308,207吨增加46.6%。

 

船运调查公司Amspec Malaysia 称,马来西亚1月份前15天棕榈油出口量为607,224吨,环比增加15.9%。

 

船运调查公司SGS马来西亚公司称,2018年12月份马来西亚棕榈油出口量为1,339,879吨,比11月份的1,241,467吨增加7.9%。

 

《油世界》认为当前的棕榈油价格被低估,因为能源以及食品行业的需求开始加速增长。棕榈油价格相对化石燃料价格来说非常有吸引力。预计2019年上半年毛棕榈油价格将会在2200到2600令吉/吨的区间内波动。棕榈油价格从目前水平下跌的空间有限,预计将会在2100令吉见底。

 

马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货市场上一交易日收盘上涨。其中,基准3月毛棕榈油期约上涨0.5%,报收2146令吉/吨。

 

棕榈油自身基本面偏弱,短期受原油价格影响而波动,盘面上连续小幅反弹。操作上保持观望,等待形势进一步明朗。

2.3 菜油

加拿大农业部供需报告显示,2018/2019年度加拿大油菜籽产量预计为2099.9万吨,远高于9月预测的1916.2万吨,不过低于上年度的2132.8万吨。同时,2018/2019年度加拿大油菜籽出口量预计为1100万吨,高于上年度的1072.3万吨;期末库存则为240万吨,远高于9月预测的125万吨,亦高于上年度的239.1万吨。

 

美国农业部201812月报告预计,2018/2019年度加拿大菜籽产量为2110万吨,较上年度减产23万吨,降幅为1.08%

 

印度方面,因油菜籽播种期间天气高温干燥,预期2018/2019年度油菜籽播种面积数据下调近8%,油菜籽产量则为600万吨,较上年度减少45万吨。

 

今年欧盟28国的油菜籽产量因大幅减产仅为1960万吨,较上年减少230万吨,创下7年来的产量低点,造成了本地短缺。基于此,7月到9月欧盟28国大幅提高油菜籽进口量,达到创纪录的115万吨,同比提高25%。此外,干旱还可能令欧盟2019年油籽产量重蹈今年覆辙。

 

国内进口菜油数量有所增加,加之处于冬季,国内棕榈油消费偏淡,两者库存积累也对豆油市场产生一定的抑制作用。

 

201812月国内菜籽预计到港量66.3万吨,1月则为45万吨,原料供应预期仍然充裕。

 

目前国内沿海菜籽、菜油库存因进口增加均偏高。根据海关总署数据,20181月至11月我国菜籽油和芥子油累计进口量报116万吨,比上年同期的70万吨增幅高达65.7%,进口量已连续3年保持增长势头。

 

截至14日,国内菜籽库存为45.4万吨,较前一周增长7.9%,同比增长9.7%,菜油库存更为52.2万吨,而去年同期仅约40万吨。

 

据统计,广西、广东及福建地区菜油库存超过15万吨,较上周增加近2万吨,加上豆菜油价差较大,不利于菜油消费。菜油需求始终低迷,一方面与3月以来菜豆、菜棕价差偏高有关,另一方面也有定向销售及拍卖菜油的影响。

 

目前来看,油菜籽供应仍将充足,全国进口油菜籽库存约60万吨,菜籽压榨及菜籽油进口均处于盈利状态,预计国内菜油市场上涨压力持续,菜豆油价差进一步扩大的难度增加。但由于粕类需求减弱,油厂挺油心理将对菜油市场起到一定的支撑作用。

 

全球菜籽减产,全球可出口到中国的菜油数量有限,下一作物年度国内菜油供需缺口明显。乌克兰农耕委员会主席称,2019年乌克兰玉米、大豆和油菜籽单产可能减少20%,因为硫酸铵等化肥供应不足。

 

国产菜油价格大幅上涨之后,加拿大菜油进口利润较好,交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货,对郑油形成打压。

 

据监测,目前沿海地区菜油和豆油的价差在900/吨左右,使得菜油性价比较差,不利于其抢占油脂消费市场份额。另据监测,截至622日当周,沿海油厂菜油成交量仅为1.68万吨,仍处于周成交历史偏低水平。

 

全国四级菜油现货基差稳定偏涨。其中,华东地区四级菜油基差上涨至1901-100,广东地区上涨至1901-300,四川地区略涨至1901+150。菜油提货量较差仍没有明显改观,短期看供应端保持充沛,12月以后菜油港口库存将缓慢下降。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

菜油在此前涨幅较大,在近期的回调中也承受到较大的下行压力。目前菜油短期内受豆油波动的影响,中期形势并无根本性改观,为了降低风险,建议暂时保持观望,观察贸易战的影响能否持续。