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中天期货油脂油料研究日报20190830

中天期货油脂油料研究日报20190830

1.油籽

1.1国产大豆

美国农业部周度出口销售报告显示,美国对华大豆出口销售总量同比减少49.2%,一周前同比减少49.6%。截止到2019822日,2018/19年度美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1224.8万吨,远远低于去年同期的2761.6万吨。当周美国对中国装运54.5万吨大豆,相比之下,前一周装运了48.2万吨。

 

迄今美国对中国已销售但未装船的2018/19年度大豆数量为190.2万吨,去年同期为24.5万吨。2018/19年度迄今为止,美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1415.0万吨,较去年同期的2786.1万吨减少49.2%,前一周是减少49.6%,两周前是减少49.6%。美国对中国售出的2019/20年度大豆数量为26万吨,和前一周持平,但是远远低于去年同期对华新豆销售量133万吨。

 

贸易商称,未来几个月巴西大豆供应可能耗尽,中国的采购重点可能转向阿根廷大豆。预计2018/19年度我国大豆进口量低于之前预估的8400万吨。去年10月至今年7月份我国累计进口大豆6493万吨,远低于上年同期的7693万吨,根据船期监测,预计89月份到港量达到1800万吨。预计2018/19年度我国大豆进口量将低于之前预估的8400万吨,也低于上年度的9413万吨。

 

中国海关总署称,今年7月份中国大豆进口量同比增加8%,达到近一年来的最高水平,因为压榨利润改善,进口巴西大豆数量增长。海关数据显示,7月份我国进口大豆864万吨,高于6月的651万吨和去年同期的797万吨。其中自阿根廷进口107万吨,环比增加328%,同比增加269%;自巴西进口642万吨,环比增加17%;自美国进口91万吨,自乌克兰进口16万吨。

 

根据贸易商消息,8月份预计全球大豆装至中国的数量为780万吨附近,实际到港量为860-870万吨,目前港口卸货压力庞大,巴西豆卸货正常,而美豆因仓容及物流因素依然不快;9月份预计到港量920-950万吨,10月份尚未采购结束数量暂且放在650万吨附近。

 

中国国家粮油信息中心(CNGOIC)将2019/20年度中国大豆进口预测值调低到8700万吨,低于早先预测的8900万吨,因为非洲猪瘟疫情导致国内需求下降。调低后的大豆进口预测值和美国农业部的预测持平。

 

油世界称,中国目前决定限制进口美国大豆,将造成20197月到12月期间进口大豆供应进一步短缺。中国需要在2019年剩余时间进口更多的美国大豆,才能避免国内市场供应短缺加剧。今年7月到12月期间中国从美国进口的大豆估计只有800万吨,从南美和其他地区进口的大豆预计为40004100万吨。

 

美国农业部在20198月份供需报告里预计2018/19年度(10月至次年9月)中国大豆进口量为8300万吨,比上次预测调低200万吨,也低于2017/18年度的9413万吨。2019/20年度中国大豆进口量预计为8500万吨,也比上次预测的8700万吨调低200万吨。

 

中粮集团计划在未来五年里,将采购巴西大豆的数量每年提高5个百分点。去年中粮进口了1300万吨巴西大豆。

 

中美贸易摩擦再度升级,豆类油脂受其影响而大幅波动,关注消息面的进一步演变。

 

巴西政府发布的初步数据显示,2018年巴西大豆蛋白含量出现四年来的首次下滑,这可能导致巴西对华大豆出口受到不利影响。

 

中国农业部供需月度报告显示,2019/20年度中国大豆产量将达到1727万吨,比上年的1600万吨提高7.94%,创下2004/05年度以来的最高水平,因为中国计划提高国内大豆产量。大豆播种面积预计为907万公顷,高于上年的840万公顷。

 

中国农业部预计2019/20年度大豆压榨量为8660万吨,与上年保持稳定,因为非洲猪瘟制约豆粕需求。2019/20年度中国大豆进口将与上年保持稳定,约为8490万吨。2018/19年度中国的大豆消费量预计达到1.0356亿吨。

 

东北产区天气近期处于低温多雨模式,多个大豆主产县市出现涝情,大豆生长受到不利影响。关内早熟大豆陆续上市,需求端表现疲软,市场购销一般。

 

进口大豆理论成本:CBOT大豆11月合约859美分,9月船期对11月合约巴西大豆贴水报价253美分,折最新进口大豆理论成本3389/吨。

 

大豆期货在盘面上跟随小幅走强,力度不强,建议在短线保持观望,等待行情进一步明朗。

1.2国际大豆

美国农业部(USDA)公布的大豆出口销售报告显示:截至822日当周,美国2018-19年度大豆出口净销售95,200吨,2019-20年度大豆出口净销售353,100吨。当周,美国2018-19年度大豆出口装船873,300吨。

 

美国农业部(USDA)数据显示截至822日当周美豆出口检验量为96.2万吨,符合市场预估。

 

美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示,美国大豆作物的优良率提高了两个百分点,上周是下滑一个百分点。截至825日美国大豆扬花率为94%,结荚率为79%,远低于去年同期和五年均值。优良率为55%,一周前53%

 

美国农业部发布大豆8月供需报告,预计美国2019/20年度美豆种植面积7670万英亩,上月8000万英亩,下降330万英亩;收获面积7590万英亩,下降340万英亩,单产水平不变48.5蒲式耳/英亩,产量由10464万吨下降至10016万吨,下降446万吨;大豆出口量由5103万吨下降至4831万吨,下降272万吨,最终期末库存由2163万吨降至2054万吨,下降109万吨。2018/19年度大豆期末库存2913万吨。

 

美国农业部8月供需报告预计南美大豆产量预测不变,巴西陈豆1.17亿吨不变,新豆预测值1.23亿吨;阿根廷陈豆5600万吨,新豆预测值5300万吨。关于中国方面美国农业部预测2018/19年度中国大豆进口量由8500万吨降至8300万吨;预测2019/20年度中国大豆进口量由8700万吨降至8500万吨。

 

美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润稳定,但是仍然远远低于去年同期。截至88日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.76美元,一周前是1.76美元/蒲式耳,去年同期为2.48美元/蒲式耳。

 

国际谷物理事会(IGC)下调全球2019/20年度大豆产量预估400万吨至3.44亿吨,受累于美国产量前景下滑,收割面积料同比减少14%

 

油世界称,2019/20年度全球大豆产量只有3.501亿吨,比上月预测值低610万吨,比上年减少1150万吨。美国大豆产量预期大幅减少,其降幅可能仅在一定程度上被其他一些国家的增幅所抵消。油世界预计2019/20年度全球大豆产量可能不足,这将会降低全球油籽库存。主要变化将集中在大豆。

 

油世界的报告显示,2019/20年度南美大豆播种面积将达到创纪录的6000万公顷,高于2018/19年度为5830万公顷,同比增幅为2.9%。相比之下,美国大豆播种面积将减少到3070万公顷,比2018/19年度的3570万公顷减少14.0%

 

欧盟发布的贸易数据显示,截至2019811日,欧盟2018/19年度大豆进口同比下滑2%,152万吨。

 

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周四连续第六日上扬,持稳于五年半高位附近,受巴拿马型和超灵便型船需求持坚支撑。波罗的海整体干散货运价指数升10点或0.4%,报2,277点,为201312月以来高位。

 

美国大豆现货市场上一交易日报价上涨。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.04美元,比上一交易日上涨2.75美分/蒲式耳。在伊利诺伊州的中部地区,大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.535美元,比上一交易日上涨1.25美分。

 

上一交易日,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘上涨。20199月合约收高3.5美分,报收856.25美分/蒲式耳;11月合约收高2.75美分,报收868.5美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

上一交易日国内豆粕现货报价普遍上涨。其中,山东青岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3070/吨。博兴地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3090/吨。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3040/吨。秦皇岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3070/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3030元。广西防城外资豆粕价格:43%蛋白:3040/吨。

 

美国农业部(USDA)公布的豆粕出口销售报告显示:截至822日当周,美国2018-19年度豆粕出口净销售52,700吨,2019-20年度豆粕出口净销售245,400吨。当周,美国2018-19年度豆粕出口装船295,300吨。

 

17月,国内豆粕成交量明显好于2018年同期。7月以来,油厂豆粕总成交量为232万吨,环比上月增加了51%;豆粕库存为83万吨,环比上月增加了24%,同比大幅下降了33%。生猪供给的减少促使猪价上涨,生猪产业链整体盈利情况向好,有利于生猪产能的恢复,加速了豆粕库存的消耗。

 

各地豆粕新成交及提货同时出现恢复。7月份以来16个工作日油厂豆粕总成交量为235.31万吨,环比上月同期160.48万吨增加74.83万吨,或增幅46.62%;其中多以远月基差成交带动,且以经销商备货为主,饲料企业则不急于大幅增加库存,基本维持随用随采节奏。

 

油世界称,2018/19年度全球豆粕消费量同比减少320万吨,但是在2019/20年度,全球豆粕消费将恢复性增长,比2018/19年度提高890万吨。

 

美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示,2019/20年度中国的豆粕需求预计为6358万吨,比2018/19年度的6570万吨减少3%以上。中国进口的大部分大豆用于加工成豆粕。中国超过40%的豆粕产量用于养殖生猪,但是分析师预计非洲猪瘟或造成生猪存栏量减少一半。

 

据监测,截至823日沿海油厂豆粕库存由84.21万吨明显降至73.17万吨。上周部分工厂豆粕胀库缓解叠加压榨利润改善,开机率升至47.72%。由于期现价格稳定上扬,下游逢低补库,豆粕日均成交量增至24.9万吨。

 

欧盟发布的贸易数据显示,截至2019811日欧盟2018/19年度豆粕进口量达到21万吨,同比增加7%

 

豆粕与杂粕的价差扩大,豆粕在饲料生产中被替代,一些大型饲料厂开始调整配方,菜粕、棉粕等杂粕的添比提升,猪料中菜粕的添比从3%升至5%,甚至8%,水产料中菜粕的添比也从25%升至35%。替代品添加比例提升,豆粕的消费空间被压缩。

 

国内生猪存栏量处于不断下滑的趋势中。纳入调查的600家养殖企业7月底生猪存栏量为1238.44万头,月环比减少142.73万头,降幅为10.33%;能繁母猪存栏量为133.12万头,降幅为7.11%

 

国内饲料行业正呈现蛋白饲料原料多样化的特点,菜粕、葵籽粕、豌豆粕等其他杂粕替代豆粕的比例增加。总体来看,供应格局偏宽松,豆粕价格中长期仍有较大压力。

 

豆粕期货盘面上中期形势偏弱,短线受消息冲击走强。预计消息面的冲击不会持续太久,操作上建议空仓观望,等待消息面影响淡化后再寻机做空。

1.4菜籽粕

美国农业部驻北京农业参赞发布的中国油籽年度报告显示,2019/20年度中国菜籽粕进口量预期为120万吨,与2018/19年度持平。考虑到国内油菜籽产量增幅匮乏,中国将继续依赖菜籽粕进口,满足国内水产行业的需求。

 

截至816日沿海地区油菜籽库存报29.8万吨,周环比增加3.6万吨,菜籽油厂开机率报9.07%,去年同期开机率报24.8%,同比下降63.4%,周环比下降32.6%,处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据8月报7.1万吨,环比增加0.1万吨,9月报2万吨维持不变,10月报4万吨维持不变,原料供应仍维持偏紧预期。

 

截至816日,福建两广地区菜粕库存报3.83万吨,周环比降幅10.9%,同比去年增幅10.7%,未执行合同报3.38万吨,周环比下降28.1%,同比去年降幅84.2%,菜籽油厂开机率明显走弱而菜粕出现累库,未执行合同数量同比环比双降显示当前下游需求低迷。

 

法国农业部预计2019年法国油菜籽播种面积为131万公顷,低于上月预期的132万公顷,比上年减少19.1%。德国农业合作社组织DRV预计德国2019年的油菜籽产量为304万吨,比上年减少17.1%,因为播种面积减少。

 

中国海关总署网站发布的公告称,如果印度菜籽粕满足我国的检验检疫要求,可以从即日起恢复对华出口。该消息意味着我国恢复了印度菜粕进口。USDA数据显示,印度2017/2018年度油菜籽产量为645万吨,国内压榨量为540万吨,期末库存量为48.9万吨,印度菜粕2017/2018年度产量为322万吨,抛除国内消费280万吨,出口量以及库存量分别为55万、40万吨,再考虑印度菜粕其他国家的出口量,印度菜粕对我国的出口量预估在40万—50万吨,与目前预期的豆粕缺量390万吨来说仍有差距。

 

中国2018/19年度油菜籽产量预计为1420万吨,低于上年的1440万吨。进口量预计为530万吨,高于上年的465万吨。

 

《油世界》称,2019年欧盟油菜籽产量可能降低到1810万吨,创下12年来的新低。由于进口量庞大,加上压榨量减少,使得近期欧盟油菜籽库存出现增长。

 

《油世界》称,2018/19年度全球10种油籽产量预计为5.824亿吨,比最初预期值低200万吨,不过比上年增加2150万吨。未来一两个月的天气状况将决定着北半球油籽产量规模。2018/19年度全油菜籽产量增幅有限,只有40万吨,因为一些国家的产量数据下调。尽管如此,全球油菜籽产量仍将是四年来的最高水平6700万吨。

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响,两粕价差已到达偏低位置,套利机会基本消失。操作上暂时保持观望,等待短期行情平稳后新的方向出现。

2.油脂

2.1.豆油

海关数据显示,中国上半年食用植物油累计进口399.4万吨,同比增加44.1%5月份中国进口植物油总量为70.8万吨,1-5月累计进口量为318.9万吨,同比增幅高达42.2%

 

截止上周五国内沿海油厂大豆库存共508.38万吨,较上周减少47.47万吨,减幅8.54%;同比去年减少203.94万吨,减幅28.63%

 

进口大豆到港整体呈现增长状态,数据显示,17月进口大豆累计到港量为5286万吨,同比增长2.9%,而811月进口大豆累计到港量预估为3360万吨,同比增长14.05%8月大豆预估到港910万吨,9月大豆到港预估900万吨,10月大豆预估到港800万吨,11月大豆预估到港750万吨。

 

油世界称,全球豆油进口需求大幅增加。20195月到7月期间五大国家的豆油出口量将增加27%

 

监测显示,上周国内大豆压榨量152万吨,较前一周增加11万吨,较上年同期减少19万吨,较过去3年均值减少27万吨。

 

美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润改善,但是仍然远远低于去年同期。截至815日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.78美元,一周前是1.76美元/蒲式耳,去年同期为2.66美元/蒲式耳。

 

美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨月报显示,7月份美国大豆压榨量为1.68093亿蒲式耳,远远高于报告出台前分析师所预期的1.55826亿蒲式耳。NOPA7月份压榨数据比6月份的1.48843亿蒲高出12.93%,比20187月份的前历史纪录1.67733亿蒲高出0.21%。尽管7月份大豆压榨量创下历史新高,而且大豆出油率提高到每蒲式耳11.73磅,7月底的豆油库存显著下降,创下15年来的新低。7月底的豆油库存为14.67亿磅,低于市场预期的15.30亿磅,比6月底的15.35亿磅减少4.46%,也低于去年7月底的17.64亿磅。

 

美国农业部驻北京农业参赞发布的中国油籽年度报告显示,2019/20年度中国大豆压榨预期增至9000万吨。相比之下,2018/19年度的压榨量为8900万吨,低于2017/18年度的9000万吨。

 

阿根廷政府官员表示,在阿根廷明年3月份收获新季大豆之后,中国将会提高进口阿根廷豆油,但是阿根廷和中国有关对华出口豆粕的谈判进展不力。

 

政府开启了临储大豆和豆油的抛售,持续向市场提供充足货源,使得豆油供应过剩。由于需求低迷,临储豆油抛售成交极为清淡。

 

豆油在阶段性反弹行情之后进入调整态势,方向暂不明朗。基本面因素仍然偏空,暂以观望为主,如出现向下突破信号可考虑适当建立空头仓位。

2.2棕榈油

马来西亚棕榈油局发布的数据显示,7月底马来西亚棕榈油库存连续五个月下降,只有239万吨,比上月减少0.8%,创下一年来的最低库存。7月份马来西亚棕榈油产量为174万吨,环比提高15.1%,创下今年以来的最高月度产量。7月份的进口量为36,664吨,低于6月份的101,250吨。报告出台前,路透社调查的分析师们预计7月底马来西亚棕榈油库存为246.8万吨,环比提高1.8%7月份棕榈油产量预计为169.2万吨,环比提高11.4%;7月份的进口量预计为8万吨。

 

市场担心印度提高棕榈油进口关税。周一印度贸易部建议将马来西亚精炼棕榈油的进口关税从45%提高到50%。印度目前对毛棕榈油征收40%的关税,对精炼棕榈油征收50%的关税,但是从今年11日起,从马来西亚进口的精炼棕榈油只需要45%的关税,因为马来西亚和印度签署了综合经济合作协议。

 

交易商们表示,市场议论9月份的产量数据不会很好,8月份棕榈油库存可能再次下滑。马来西亚一家协会的数据显示,8月份头20天的棕榈油产量低于上月同期水平。

 

根据马来MPOC预计,马来西亚2019年棕榈油产量将增至2010万吨,高于去年的1950万吨(2月预估为2020万吨)。预计印尼2019年棕榈油产量为4340万吨(2月预估为4280万吨),因作物天气改善及有新的油棕树成熟(印尼2018年棕榈油产量为4200万吨)。印尼及马来西亚棕榈油产量的增加可能会使得全球棕榈油产量增加约300万吨。2019年全球棕榈油产量料为7700万吨(2月预估为7200万吨)。油棕树成熟面积的增加及单产高企(雨季开局良好)是推动产量增加的主要因素。因此本年度产地供给压力依然较大。

 

油世界预计2018/19年度中国棕榈油进口量将超过早先预期,可能达到640万吨,比上年至少增加100万吨。

 

根据船期监测,预计8月份24度棕榈油到港超过50万吨,9月份到港量40万吨,8月至9月到港量较多,预计港口库存将回升。

 

国内沿海地区食用棕榈油库存量约65万吨(加上工棕约77万吨),周环比减少5万吨,月环比减少4万吨,同比增加10万吨。其中,天津10万吨,张家港24万吨,广东22万吨。当前豆棕价差仍维持高位,棕榈油掺兑比例较高,加上消费旺季提振,库存继续下滑。

 

周四,美国纽约期货交易所原油期货市场上涨,10月交割的轻质原油期约上涨0.93美元,报收56.71美元/桶。

 

油世界总编辑称,2018/19年度中国的棕榈油进口量可能增至580万吨,因为中国实施油脂来源多元化,以应对中美贸易争端带来的挑战。预计2018/19年度全球棕榈油产量将达到7490万吨,远高于上年产量7050万吨,其中印尼棕榈油产量可能达到4300万吨,而马来西亚棕榈油产量可能达到2010万吨。

 

欧盟发布的贸易数据显示,截至811日,欧盟2018/19年度棕榈油进口同比下降34%43.3万吨。

 

船运调查机构ITS发布的数据显示,201981-20日期间马来西亚棕榈油出口量为1,005,355吨,比7月份同期的924,895吨提高8.7%

 

船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称,201981-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,365,258吨,比7月份同期的1,123,850吨提高21.5%

 

船运调查公司SGS马来西亚公司称,81-15日期间马来西亚棕榈油出口量为752,470吨,比7月份同期提高14.3%

 

上一交易日,马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货价格下跌。其中,基准11月毛棕榈油期约下跌1.4%,报收2221令吉/吨。

 

国内豆棕价差处于高位,仍有利于棕榈油消费,加上8月至9月下游油脂贸易商备货需求增加,对油脂价格带来支撑。

 

棕榈油自身基本面偏弱,前期的反弹行情至此已缺乏进一步上攻的力量。操作上暂时先保持观望,等待信号进一步明确。

2.3 菜油

后期国内菜籽到港量逐渐减少,随着港口进口菜籽库存的消化,后期进口菜籽供应仍然偏紧,临储菜油竞价销售结束,对菜油价格形成支撑;当前国产菜籽上市,菜油价格偏高,国外菜油进口仍有利润,压制菜油价格。

 

加拿大农业和农业食品部(AAFC8月产量预测报告显示,根据加拿大统计局种植面积调查,2019/20年度加拿大油菜籽种植面积下降8%,为三来来最低水平,产量预计为1857.5万吨,春季阴凉干旱的种植条件进入夏季后有所改善,亩产预计为2.21/英亩,油菜籽出口量预计为900万吨,对比五年出口量均值为1010万吨。期末库存微幅上调,预估为377.5万吨,其中280万吨为农场库存。油菜籽预估售价轻微下调为460-500加元/吨,同时加元走弱提供一定利好。

 

德国农业合作社组织——莱夫艾森协会(DRV)称,2019年德国冬季油菜籽产量预计为279万吨,比上年减少23.7%,创下22年来的最低产量,因为播种面积下滑。德国是欧盟的最大油菜籽生产国。7月底和8月初德国出现酷热天气,气温达到创纪录高点,导致一些地区的作物单产和质量受到损害。

 

战略谷物公司发布的月报显示,2019/20年度欧盟油菜籽产量预测数据不变,仍为1780万吨,比上年减少近11%,将是13年来的最低水平。其他分析机构也预计欧盟油菜籽产量将降至十年来的最低,因为播种时天气干旱,随后又出现恶劣天气,作物还遭受病虫害的破坏。不过贸易商称,其影响可能有限,因为作物已经临近成熟。战略谷物公司将2019/20年度欧盟油菜籽进口预测数据上调至创纪录的580万吨。相比之下,上月的预测为540万吨,这将比上年的420万吨增加38%

 

欧盟委员会大幅提高下个年度油菜籽进口预测数据至450万吨,高于上月预测的380万吨,也超过2018/19年度的430万吨。

 

6月、7月仅有一船菜籽到港,卸港前途未卜,后期菜油到港也较为零星,中期供给偏紧几成定局。截至67日当周,沿海菜籽库存降至51万吨,较上周同期的55.3万吨下降7.78%;华东菜油库存为36.73万吨,较上周同期的37.51万吨下降2.08%。随着菜籽压榨的进行,沿海菜籽库存下滑明显,菜籽折油及菜油供给总体呈现下滑趋势。

 

截至816日,沿海地区菜籽油库存报8.60万吨,环比上周增加0.15万吨,华东地区库存报39.35万吨,环比增加0.59万吨,沿海地区未执行合同报10.2万吨,环比增加0.95万吨。菜籽油厂开机率走弱至9.07%,入榨量报4.546万吨,周跌幅36.2%,开机率走弱而菜油库存小幅下降。

 

中国农业部预计2018/19年度的菜籽油产量达到570万吨,略低于早先预测,因为海关检查力度加强,将会导致压榨用的油菜籽供应减少。中国的菜籽油进口量预计减少到90万吨,低于上月预测的100万吨。

 

美国农业部将2018/19年度加拿大油菜籽出口预测数据下调100万吨,因为出口步伐放慢,加拿大与中国的外交关系紧张。美国农业部预计2018/19年度加拿大油菜籽出口量为1060万吨,略低于上年水平。

 

我国菜油每年的新增供应中超过75%依赖进口,其中,从加拿大的进口量占总进口量的90%以上。加拿大进口量大幅下滑将对菜油价格起到较强的推动作用。

 

战略谷物公司发布的最新报告显示,2019/20年度欧盟油菜籽产量预计为1965万吨,比2018/19年度的1999万吨减少1.7%2019/20年度油菜籽单产预计为3.32吨,比上年的2.9吨增加14.5%。油菜籽播种面积预期为592万公顷,比上年的688万公顷减少14%

 

国产菜油价格大幅上涨之后,加拿大菜油进口利润较好,交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货,对郑油形成打压。

 

近期收割的国产菜籽对菜油供给紧张格局或有一些缓解,但国产菜籽压榨出的菜油为非转基因菜油或浓香小榨菜油,而盘面交割的菜油为转基因三级菜油,其用途存在较大差别,二者的替代性并不太强。

 

菜油基本面好于其他两种油脂,主要受进口油菜籽大幅减少的影响,但油脂整体价格受压的背景下也难以形成向上的趋势性行情,建议暂时保持观望,等待更明朗的机会。