中天期货油脂油料日评

今日油脂油料期货以震荡偏弱行情为主，除了豆一稳步走强，其他品种均有不同程度的下跌。当天盘面行情主要受外围市场下跌的影响而回调，盘中波动幅度较大。上周末中东地缘政治事件有继续扩大的迹象，全球资本市场避险情绪上升，美豆交易者的资金撤离导致相关品种普遍下跌。盘面上，油脂表现强于粕类，双粕连续调整之后回到震荡区间中部，暂时没有再度向上突破的迹象。总的来说，油脂商品仍处于较为明确的上涨趋势之中，基本面、资金面、消息面形成正反馈，有利于趋势继续发展，虽然受短期事件影响出现调整，但偏强势头仍有望得到延续。与此同时，相对低位的粕类商品正在得到更多资金的关注，后市行情也在酝酿之中。目前，双粕基本已经企稳，再度下跌的风险较小，但能否继续放量突破将是反转行情进一步展开的关键。由于粕类基本面并不理想，价格上涨的基础并不牢固，目前还不宜重仓参与，关注突破信号能否进一步明确。市场对明年的粕类需求较为看好，双粕基本已经筑底成功，但短期反弹的空间可能有限。从中期来看，棕榈油的基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局有望延续，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕则有筑底成功的迹象，但要彻底反转还需更多利多因素的配合。

一、期货盘面表现

油脂油料类商品期货今日盘面总体表现为震荡偏弱的整理走势，各品种开盘后在外盘下跌的影响下普遍震荡走低，粕类表现明显弱于油脂。目前，棕榈油的中期基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局暂时还难以改变，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕基本已经筑底成功，但要彻底反转还需更加明确的信号。

从技术形态上来看，油脂的中线上涨趋势保持良好，作为龙头的棕榈油期货仍然没有衰减的迹象，均线系统保持多头排列，短期盘整的回调幅度很小，且受到均线的支撑。双粕近日连续调整，再度回到震荡区间中部，虽然暂时没有大幅下跌的风险，但仍然受到基本面低迷与压榨套利的负面影响，反转行情正式形成还需要更明确的信号。由于对明年需求改善的预期较强，粕类下方也有较好的支撑，进一步下跌的空间有限，关注美豆能否扭转下跌势头，或将带动粕类形成一波上涨行情。

二、现货市场行情

今日国内豆粕现货报价大多下调。其中，吉林四平国产豆粕价格：2950元/吨，下跌50元/吨。辽宁大连国产豆粕价格：2860元/吨，下跌30元/吨。河北秦皇岛国产豆粕价格：2860元/吨，持平。河南周口国产豆粕价格：2940元/吨，持平。广东东莞国产豆粕价格：2730元/吨，下跌10元/吨。

今日棕榈油现货价格大多保持平稳。广东广州24度精炼棕榈油报价6610元/吨，与上日持平；山东日照24度精炼棕榈油报价6740元/吨，与上日持平；江苏张家港24度精炼棕榈油报价6680元/吨，与上日持平；福建厦门24度精炼棕榈油报价6560元/吨，与上日持平。

今日美国大豆进口成本价为4245.41元，较上日下跌26.04元。巴西大豆进口成本价为3385.03元，较上日下跌37.31元。

三、市场消息

（一）美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截止12月26日当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增33.03万吨，市场预估为35-105万吨，较之前一周减少55%，较前四周均值减少66%。当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增1700吨，市场预估为0-5万吨。

美国2019/2020年度豆粕出口销售净增9.47万吨，市场预估为7.5-25万吨，较之前一周减少31%，较前四周均值减少41%。当周，美国2020/2021年度豆粕出口销售净增1500吨。

美国2019/2020年度豆油出口销售净减少1900吨，市场预估为0.5-3万吨。

（二）NYMEX原油期货飙升至逾三个月高位，上周五美国对伊拉克巴格达机场发动空袭，炸死一名伊朗高级军事指挥官，事件引发对该地区不断升级的冲突可能扰乱全球石油供应的担忧。全球资本市场避险情绪上升，CBOT市场豆类期货价格普遍下跌。

（三）国家海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口量为8,277,638.72吨，环比增加33.9%，同比增加53.7%。11月美豆进口量显著增加，但巴西仍为最大的大豆进口来源国。中国11月进口美国大豆256万吨，较10月进口量114.7万吨大幅增加。中国11月从巴西进口大豆386万吨，比去年同期的507万吨减少24%。一方面，国内对美豆的进口政策逐渐放松，另一方面，美豆在秋季收获，通常在第四季度占据进口市场的主导地位。

中国11月豆油进口量为56,546.93吨，环比减少42.41%，同比减少0.49%。

中国11月棕榈油进口量为839,651吨，环比增加6%，同比增加51%。其中，从印尼进口558,720吨，从马来西亚进口280,650吨。

中国11月油菜籽进口量为111,853.37吨，环比减少14.58%，同比减少72.17%。其中，从加拿大进口57,714.27吨，从澳大利亚进口30,850.48吨，从俄罗斯进口19,159.78吨。中国11月菜籽油进口量为171,577.33吨，环比增加8.39%，同比增加24.54%。其中，从加拿大进口62,379.33吨，从乌克兰进口39,968.56吨，从阿联酋进口35,823.70吨，从俄罗斯进口25,997.78吨。

四、需求情况

全国农业农村厅局长会议强调，务必完成生猪稳产保供任务，全力确保元旦春节肉品市场供应，再加上养殖户年前生猪出栏积极性高，猪价受压进一步回落。但豆粕现货在成本支撑以及年前终端市场有备货预期需求下，行情继续下跌空间也相对有限。

农业农村部表示，11月份全国生猪生产全面向好，生猪存栏环比增加2.00%，同比减少39.79%，和能繁母猪存栏环比增加4.00%，同比减少34.72%，这两个数据双双止降回升，猪肉供需矛盾较10月份有所缓解。据对重点种猪企业跟踪检测，11月份二元后备母猪销量环比增长了25.9%，同比增长了135%，这表明养殖场户补栏增养信心进一步增强。元旦春节猪肉消费旺季到来，猪肉市场供应仍然偏紧，考虑到猪肉进口增加且基本在库待售、前期压栏大猪逐步上市，整体供需形势可能好于预期。

由于非洲猪瘟尚未完全受控与养殖周期的限制，市场上的粕类需求不及此前预期，粕类价格短期内仍有一定压力。国内非洲猪瘟仍有个别地区在出现新的疫情，临近年终，随着年前各地生猪及家禽出栏增加，豆粕现货的需求较弱，市场面临供大于求的状态，但市场对后期的需求改善仍较好的预期，企业的备货需求或将逐渐体现出来。

五、总结

今日油脂油料期货以震荡偏弱行情为主，除了豆一稳步走强，其他品种均有不同程度的下跌。当天盘面行情主要受外围市场下跌的影响而回调，盘中波动幅度较大。上周末中东地缘政治事件有继续扩大的迹象，全球资本市场避险情绪上升，美豆交易者的资金撤离导致相关品种普遍下跌。盘面上，油脂表现强于粕类，双粕连续调整之后回到震荡区间中部，暂时没有再度向上突破的迹象。总的来说，油脂商品仍处于较为明确的上涨趋势之中，基本面、资金面、消息面形成正反馈，有利于趋势继续发展，虽然受短期事件影响出现调整，但偏强势头仍有望得到延续。与此同时，相对低位的粕类商品正在得到更多资金的关注，后市行情也在酝酿之中。目前，双粕基本已经企稳，再度下跌的风险较小，但能否继续放量突破将是反转行情进一步展开的关键。由于粕类基本面并不理想，价格上涨的基础并不牢固，目前还不宜重仓参与，关注突破信号能否进一步明确。市场对明年的粕类需求较为看好，双粕基本已经筑底成功，但短期反弹的空间可能有限。从中期来看，棕榈油的基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局有望延续，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕则有筑底成功的迹象，但要彻底反转还需更多利多因素的配合。