中天期货油脂油料日评

今日油脂油料期货受外盘下跌影响，整体震荡走弱。今日中东地缘政治事件又有进一步加剧的迹象，全球避险情绪高涨，国内资本市场也受到了负面冲击。油脂期货盘中一度上攻，但在避险情绪影响下最终回落。盘面上仅有豆一一支独秀，延续了上涨走势。目前，中东的形势变化是整个资本市场的最大不确定因素，将导致商品期货价格波动扩大，油脂期货虽然自身基本较为良好，但在市场整体的大幅波动之中也难免受到影响。总的来说，油脂商品仍处于较为明确的上涨趋势之中，但短期宏观事件的冲击可能导致出现调整行情，待短期影响结束后，偏强势头仍有望得到延续。目前，双粕也基本已经企稳，再度大幅下跌的风险较小，但能否继续放量突破将是反转行情进一步展开的关键。由于粕类基本面并不理想，价格上涨的基础并不牢固，目前还不宜重仓参与，关注突破信号能否进一步明确。市场对明年的粕类需求较为看好，双粕基本已经筑底成功，但短期反弹的空间可能有限。从中期来看，棕榈油的基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局有望延续，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕则有筑底成功的迹象，但要彻底反转还需更多利多因素的配合。

一、期货盘面表现

油脂油料类商品期货今日盘面上震荡走弱，中东地缘政治事件继续发酵，国内市场也不可避免受到负面冲击，油脂期货在避险情绪的影响下进入调整行情。目前，油脂期货自身基本面较为良好，但在外围事情的影响下可能出现短期调整，后市仍然有望延续上涨行情。棕榈油的中期基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局暂时还难以改变，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕基本已经筑底成功，但要彻底反转还需更加明确的信号。

从技术形态上来看，油脂的中线上涨趋势保持良好，作为龙头的棕榈油期货仍然没有衰减的迹象，均线系统保持多头排列，短期盘整的回调幅度很小，且受到均线的支撑。双粕近日连续调整，再度回到震荡区间中部，虽然暂时没有大幅下跌的风险，但仍然受到基本面低迷与压榨套利的负面影响，反转行情正式形成还需要更明确的信号。由于对明年需求改善的预期较强，粕类下方也有较好的支撑，进一步下跌的空间有限，关注美豆能否扭转下跌势头，或将带动粕类形成一波上涨行情。

二、现货市场行情

今日国内豆粕现货报价大多下调。其中，吉林四平国产豆粕价格：2950元/吨，持平。辽宁大连国产豆粕价格：2850元/吨，下跌10元/吨。河北秦皇岛国产豆粕价格：2810元/吨，下跌30元/吨。河南周口国产豆粕价格：2920元/吨，下跌20元/吨。广东东莞国产豆粕价格：2700元/吨，下跌20元/吨。

今日棕榈油现货价格大多小幅上涨。广东广州24度精炼棕榈油报价6620元/吨，比上日上涨10元/吨；山东日照24度精炼棕榈油报价6750元/吨，比上日上涨10元/吨；江苏张家港24度精炼棕榈油报价6690元/吨，比上日上涨10元/吨；福建厦门24度精炼棕榈油报价6570元/吨，比上日上涨10元/吨。

今日美国大豆进口成本价为4249.57元，较上日下跌8.02元。巴西大豆进口成本价为3287.77元，较上日下跌4.23元，已连续第四日下跌，创3周价格新低。阿根廷大豆进口成本价为3233.36元，较上日上涨5.89元。

三、市场消息

（一）马来西亚第一产业部部长在声明稿中称，马来西亚新启动的B20生物柴油计划预期将额外吸收50万吨毛棕榈油。该计划今年将分阶段在全国推广。运输部门的B20计划将于2月20日启动。为了帮助稳定生物柴油价格，征收的50%棕榈油暴利税将用于设立生物柴油稳定基金，该基金预期将在2020年第一季度成立。

（二）美国农业部(USDA)公布的数据显示，截至2020年1月2日当周，美国大豆出口检验量为963,830吨，市场预估区间为50-100万吨，前一周修正后为991,801吨，初值为1,097,748吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为353,715吨，占出口检验总量的36.0%。2019年1月3日止当周，美国大豆出口检验量为682,518吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为21,744,427吨，上一年度同期为17,309,583吨。

（三）国家海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口量为8,277,638.72吨，环比增加33.9%，同比增加53.7%。11月美豆进口量显著增加，但巴西仍为最大的大豆进口来源国。中国11月进口美国大豆256万吨，较10月进口量114.7万吨大幅增加。中国11月从巴西进口大豆386万吨，比去年同期的507万吨减少24%。一方面，国内对美豆的进口政策逐渐放松，另一方面，美豆在秋季收获，通常在第四季度占据进口市场的主导地位。

中国11月豆油进口量为56,546.93吨，环比减少42.41%，同比减少0.49%。

中国11月棕榈油进口量为839,651吨，环比增加6%，同比增加51%。其中，从印尼进口558,720吨，从马来西亚进口280,650吨。

中国11月油菜籽进口量为111,853.37吨，环比减少14.58%，同比减少72.17%。其中，从加拿大进口57,714.27吨，从澳大利亚进口30,850.48吨，从俄罗斯进口19,159.78吨。中国11月菜籽油进口量为171,577.33吨，环比增加8.39%，同比增加24.54%。其中，从加拿大进口62,379.33吨，从乌克兰进口39,968.56吨，从阿联酋进口35,823.70吨，从俄罗斯进口25,997.78吨。

四、总结

今日油脂油料期货受外盘下跌影响，整体震荡走弱。今日中东地缘政治事件又有进一步加剧的迹象，全球避险情绪高涨，国内资本市场也受到了负面冲击。油脂期货盘中一度上攻，但在避险情绪影响下最终回落。盘面上仅有豆一一支独秀，延续了上涨走势。目前，中东的形势变化是整个资本市场的最大不确定因素，将导致商品期货价格波动扩大，油脂期货虽然自身基本较为良好，但在市场整体的大幅波动之中也难免受到影响。总的来说，油脂商品仍处于较为明确的上涨趋势之中，但短期宏观事件的冲击可能导致出现调整行情，待短期影响结束后，偏强势头仍有望得到延续。目前，双粕也基本已经企稳，再度大幅下跌的风险较小，但能否继续放量突破将是反转行情进一步展开的关键。由于粕类基本面并不理想，价格上涨的基础并不牢固，目前还不宜重仓参与，关注突破信号能否进一步明确。市场对明年的粕类需求较为看好，双粕基本已经筑底成功，但短期反弹的空间可能有限。从中期来看，棕榈油的基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局有望延续，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕则有筑底成功的迹象，但要彻底反转还需更多利多因素的配合。