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中天期货油脂油料研究报告20180524

中天期货油脂油料研究报告20180524

1.油籽

1.1国产大豆

山东进口大豆分销市场大豆分销价格33003400/吨。

 

进口大豆理论成本:以CBOT大豆7月合约1031美分,6月船期对7月合约巴西大豆贴水报价150美分,折最新进口大豆理论成本3238/吨。

 

由于收购价上涨,加上国家加大补贴力度,我国大豆种植面积连续3年增加,预计今年大豆产量将达到1580万吨,为2006年以来的最高水平。

 

近日东北主产区普遍缺少降雨,大豆玉米等作物出苗率不佳。

 

2018年东北租地成本涨幅较大,每公顷上涨幅度普遍在2000元之上,大豆种植成本提高。

 

大豆走势延续弱势调整,但豆粕和豆油走势转强,近期有望企稳。

1.2国际大豆

美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预计,在截至517日的一周里,美国2017/18年度大豆净销售量为2040万吨。

 

天气良好,美新作大豆播种顺利,播种进度明显快于去年同期。

 

周三,阿根廷大豆现货市场价格下跌。尽管美国大豆市场持续走高,但是市场分析师认为中美贸易关系缓和可能导致中国恢复采购美国大豆,从而减少从其他主产国采购的需求。

 

周一美国大豆现货市场价格上涨。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.9425美元,约合每吨397.6美元,比上一交易日上涨12.25美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT7月大豆期价高出55美分。

 

CBOT大豆期货周三继续上涨,7月大豆合约上涨8.75美分,报每蒲式耳10.3925美元。

1.3国内豆粕

周三,国内豆粕现货行情普遍上涨,北方九三涨40元,沿海地区大多小涨10-20元,局部略有下调10-20元/吨。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3070元/吨;涨40元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:2980元/吨;涨40元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2880元;涨20元/吨。广西防城港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2890元/吨;涨20元。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2920元/吨;稳定。

 

国内需求表现疲弱,消费端养殖利润不佳,豆粕走货偏慢,库存累积,豆粕的基本面没有显著改善。

 

有消息称6月上合峰会在青岛举行,政府要求部分油厂停机,可能有利于山东豆粕库存压力的缓解。

 

5、6月进口到港大豆均超过900万吨,进一步加剧国内库存压力,延长豆粕市场的弱势周期。

 

压榨厂的豆粕供应过剩,养猪户给出的信号是需求疲软。有国外贸易商称,目前没有一个中国买家寻购即期船期大豆。并且,由于担心中国政府进一步限制进口美国船货,近来中国已经放慢美国大豆采购步伐。

 

截至5月18日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为115.13万吨,较前一周的120.74万吨减少5.61万吨,降幅4.64%,为连续第二周下降。

 

在油脂持续上涨和美豆反弹之后,豆粕也出现企稳反弹迹象,伴随基本面的一些利好消息,盘面上有望短期走强,但中期弱势格局并没有出现根本性的改变。可考虑尝试轻仓短线做多。

1.4菜籽粕

近期沿海菜籽库存小幅增加,福建两广地区菜粕未执行合同继续增加,贸易商观望情绪延续、提货谨慎。

 

新季菜籽减产已成定局,后期菜粕供应将趋紧,有望对菜粕期价形成支撑。

 

豆粕转强大幅改善了菜粕的压力。配合需求旺季的影响和供给端不足的支撑,菜粕盘面上出现显著上涨,并且短期内有望得到延续。

 

豆粕市场的形势改变释放了菜粕的上涨动力,菜粕的强势有望在短期内继续延续。操作上可适当做多。

2.油脂

2.1.豆油

现货方面,豆油报价保持稳定。山东日照地区一级豆油5680元/吨,稳定。天津工厂报价5740元/吨,稳定,大连工厂报价5880元/吨,稳定。

 

上周国内沿海主要地区豆油库存量约120.28万吨,较前一周增长约0.68万吨,增幅较小,整体维稳。上周国内主要地区厂商豆油成交量约14万吨,高于前一周的11万吨。

 

国内豆油现货受消费淡季限制,各地豆油出库速度一般且相对稳定。

 

上周国内油厂开机率约59%,较前一周的56%有所回升,国内豆油库存量整体趋稳。上周广东地区油厂开机率约67%,较前一周的59%涨幅较明显,该地区豆油库存增幅稍高于其他地区。

 

周一CBOT大豆期货市场继续走强。7月豆油合约上涨0.09美分,结算价报每磅31.51美分。

 

豆油连续上涨后有放缓迹象,如有多头仓位,可适当减仓。没有仓位,可保持观望。目前不宜做空。

2.2棕榈油

现货方面,各地棕油小幅回调,广州贸易商报价5090元/吨。张家港地区贸易商报价5180元/吨。天津贸易商报价5160元/吨。

 

油价周三下跌,石油输出国组织(OPEC)产量可能增加的前景打压市场,但地缘政治风险预计将使油价守在多年高位附近。

 

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的报告显示,2018年4月底马来西亚棕榈油库存为217万吨,环比减少6.4%。4月份棕榈油产量为156万吨,环比减少1%。4月份棕榈油出口量为154万吨,环比减少1.6%。报告出台前路透社的调查显示,2018年4月底马来西亚棕榈油库存预计为223万吨,环比减少4.1%。分析师预计4月份棕榈油出口量为148万吨,环比减少5.5%,4月份棕榈油产量预计将稳定在157万吨,和3月份持平。

 

考虑到棕榈油已进入增产周期,过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加,产区棕榈油阶段性供给压力仍在。

 

马来西亚毛棕榈油期货周三晚间下滑,追随原油价格疲势,且交易商在上一日棕榈油跳涨至六周高位之后锁定获利。

 

操作上可适当减少多头仓位,以观望为主,不宜做空。

2.3 菜油

现阶段国内沿海油厂进口菜油库存整体偏低,并且前期未执行合同较多。沿海地区油厂菜粕库存胀库现象较为严重,且沿海地区油厂菜粕与菜油市皆低迷的情况下,油厂对进口菜油挺价意愿较高。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

部分业内人士和专家就中国菜籽实际产量的问题进行探讨,市场预期的产量与官方数据普遍相差甚远:业内普遍预计不高于520万吨,偏低在300万吨左右。

 

有研究机构预计2018/19年度我国油菜籽总产量在420万吨左右,较上年度减产逾一成;同时,当年度全国油菜籽消费量首次滑降至900万吨以内,进口油菜籽数量有望达到创纪录的460万吨,并且将首次超越国产非转基因油菜籽的供应量。

 

目前菜油需求良好。据监测,截至511日当周,沿海地区油厂菜油成交量为2.115万吨,周环比增加129.89%,年初至今累计成交37.564万吨,同比增加195.08%

 

操作上可轻仓跟随短多。