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中天期货油脂油料研究日报20180528

中天期货油脂油料研究日报20180528

1.油籽

1.1国产大豆

山东进口大豆分销市场大豆分销价格3400/吨。

 

进口大豆理论成本:以CBOT大豆7月合约1038美分,6月船期对7月合约巴西大豆贴水报价150美分,折最新进口大豆理论成本3256/吨。

 

由于收购价上涨,加上国家加大补贴力度,我国大豆种植面积连续3年增加,预计今年大豆产量将达到1580万吨,为2006年以来的最高水平。

 

2018年东北租地成本涨幅较大,每公顷上涨幅度普遍在2000元之上,大豆种植成本提高。

 

大豆走势延续弱势调整,但在豆粕和豆油的一轮强反弹之后,近期有望企稳。

1.2国际大豆

美国农业部周五报告,私人出口商报告销往中国31.2万吨美国大豆,在2018/19年度交货;此外,还销往中国16.5万吨产地可选的大豆。所谓产地可选,是指合同允许买家将来改变大豆的产地。

 

有报告称中国买家至少已经买入15船美国大豆,基本上都是在2018/19年度交货。

 

目前9月往后船期的美国大豆运至中国的到岸价要比其他产地的大豆便宜,无论是从美湾还是美国太平洋西北口岸发货。

 

美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润下滑,继续高于去年同期。

 

阿根廷农业部发布报告,将2017/18年度阿根廷大豆产量预测数据下调了100万吨。一个月前农业部预计大豆最终产量为3760万吨。

 

周四美国大豆现货市场价格上涨。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.995美元,约合每吨404美元,比上一交易日上涨6.25美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT7月大豆期价高出5759美分。

 

CBOT大豆期货周五再度上涨,7月大豆合约上涨5.75美分,报每蒲式耳10.4125美元。

1.3国内豆粕

周三,国内豆粕现货行情稳中有涨,北方九三涨50元,沿海地区大多涨20-40元主流企稳。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3120元/吨;稳定。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:3030元/吨;稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2920元;稳定。广西防城港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2950元/吨;涨60元。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2940元/吨;稳定。

 

近期国内油厂豆粕成交情况有所好转。Cofeed调查显示,截至5月23日的一周里(即5月17日-23日),国内沿海主要油厂共成交87.957万吨,日均成交量达17.591万吨(尤其是5月17日单日成交量最高达20.99万吨),明显好于此前一周的日均成交量9.863万吨,这也给国内豆粕行情带来额外支持。

 

有消息称6月上合峰会在青岛举行,政府要求部分油厂停机,可能有利于山东豆粕库存压力的缓解。

 

中美贸易谈判达成共识,中国承诺将从美国进口包括大豆在内的更多农产品,提振国际豆类市场,随之也传导至国内。

 

国内豆粕现货库存压力逐渐削减,现货成交增加,再加上工厂限产形成两方面的配合,现货行情正在走出低谷。

 

后期随着进口大豆成本的走高以及国内养殖业逐步步入旺季,豆粕需求有望进一步得到改善,6月份后趋势将更加明朗。

 

在油脂持续上涨和美豆反弹之后,豆粕也出现企稳反弹迹象,伴随基本面的一些利好消息,盘面上有望短期走强,中期弱势格局也有望得到一些修复。可考虑尝试轻仓做多。

1.4菜籽粕

随着水产养殖季节性复苏,菜粕成交明显好转。

 

目前沿海库存62.9万吨,较去年同期高56.27%,但菜籽到港量基本处于正常水平。加上水产旺季需求,整体供需相对平衡。

 

国内供给仍持续缩减。因20156月取消菜籽临储政策,且国内菜籽收购价格较低,油菜种植面积增速已持续下滑,从2014/2015年度的760万公顷减少到2017/2018年度的720万公顷,3年增速分别为-0.71%-2.69%-1.79%,总计缩减逾5%

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

新季菜籽减产已成定局,后期菜粕供应将趋紧,有望对菜粕期价形成支撑。

 

豆粕转强大幅改善了菜粕的压力。配合需求旺季的影响和供给端不足的支撑,菜粕盘面上出现显著上涨,并且短期内有望得到延续。

 

豆粕市场的形势改变释放了菜粕的上涨动力,菜粕的强势有望在短期内继续延续。操作上可适当做多。

2.油脂

2.1.豆油

现货方面,豆油报价保持稳定。山东日照地区一级豆油5700元/吨,稳定。天津工厂报价5760元/吨,稳定,大连工厂报价5880元/吨,稳定。

 

上周国内沿海主要地区豆油库存量约120.28万吨,较前一周增长约0.68万吨,增幅较小,整体维稳。上周国内主要地区厂商豆油成交量约14万吨,高于前一周的11万吨。国内豆油现货受消费淡季限制,各地豆油出库速度一般且相对稳定。

 

目前油粕比处于历史低位。虽然油厂销售策略调整为挺油弱粕,油粕比虽有一定程度的反弹,但仍处于较低水平。

 

上周国内油厂开机率约59%,较前一周的56%有所回升,国内豆油库存量整体趋稳。上周广东地区油厂开机率约67%,较前一周的59%涨幅较明显,该地区豆油库存增幅稍高于其他地区。

 

阿根廷农业部长在北京与中国国家粮食和物资储备局的官员举行会谈,讨论提高对中国的豆油出口。

 

周五CBOT大豆期货市场小幅下跌。7月豆油合约下跌0.37美分,结算价报每磅31.34美分。

 

豆油反弹后开始回调,如有多头仓位,可逐渐平仓。没有仓位,可保持观望。目前不宜做空。

2.2棕榈油

现货方面,各地棕油保持稳定,广州贸易商报价5110元/吨。张家港地区贸易商报价5180元/吨。天津贸易商报价5170元/吨。

 

油价周五暴跌,因沙特与俄罗斯讨论放松减产力度。布伦特原油期货下跌2.35美元,或3%,结算价报每桶76.44美元。本周下跌约2.7%,为4月初以来最大周度跌幅,上周曾触及2014年底以来最高位80.50美元。

 

船运调查机构SGS发布的数据显示,2018年5月1-20日马来西亚棕榈油出口量为745,309吨,环比减少18.0%。作为对比,5月1-15日的出口量为550,961吨,环比减少13.7%。今年5月1日到20日期间,马来西亚棕榈油出口量为736,942吨,环比减少20.9%。作为对比,5月1日到15日期间马来西亚棕榈油出口量为539,084吨,环比减少14.9%。

 

考虑到棕榈油已进入增产周期,过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加,产区棕榈油阶段性供给压力仍在。

 

马来西亚棕榈油期货下跌18令吉到33令吉不等,其中基准的2018年8月毛棕榈油期约下跌33令吉,报收2459令吉/吨。

 

操作上可逐渐将多头仓位平仓,以观望为主,暂时还不宜做空。

2.3 菜油

2014/15年度临储菜油库存最高达到560万吨以上的水平,随后国家启动拍卖,2018年初拍卖临储菜油20万吨、定向销售菜油90万吨之后,目前临储菜油库存只剩15万吨左右。

 

现阶段国内沿海油厂进口菜油库存整体偏低,并且前期未执行合同较多。沿海地区油厂菜粕库存胀库现象较为严重,且沿海地区油厂菜粕与菜油市皆低迷的情况下,油厂对进口菜油挺价意愿较高。

 

近期抛储菜油基本消化,定向菜油要求在6月前出库,定向菜油主要集中在湖北、安徽、江苏等地,预计到年底能够消化。

 

目前加拿大是我国进口菜籽及毛菜油的主要来源国,预计2018/19年度国内进口菜籽450万吨左右,按照进口菜籽出油率43%折算,进口菜籽折油194万吨,而进口毛菜油将增至100万吨左右的水平。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

目前豆油、棕榈油处于回调走势,菜油上方也会有一定压力,暂时离场观望,等待行情企稳后再考虑入场。