中天期货黑色品种研究日报20180620

【重要消息】

个税工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除；优化调整税率结构，扩大较低档税率级距。

地方债新增发行已放量。财政部公布最新数据显示，5月份，全国发行地方政府债券3553亿元。其中，新增债券171亿元，置换债券3382亿元。由于全年发行量压力不小，机构普遍预计，二季度将迎来地方债发行高潮。不过，与去年同期相比，今年地方债发行节奏明显滞后。前5个月，全国发行地方政府债券8766亿元，不到去年同期发行量的2/3，其中置换债规模为8595亿元，新增地方债规模为171亿元。

估计6月份国内挖机销售约1.25万台，加上出口1500台左右，同比增幅约为50%-60%。今年1-5月份挖机销量已达到10.59万台，参考过去的经验，今年挖机销量有望接近20万台，将创历史新高。

美国6月15日当周API原油库存-302万桶，前值+83.3万桶。当周API库欣地区原油库存-159.4万桶，前值-73万桶。API汽油库存+211.3万桶，前值+233万桶。当周API精炼油库存+75万桶，前值+210万桶。

人民币兑美元中间价报6.4586，至1月12日以来最低。上一交易日中间价6.4235。上一交易日官方收盘价报6.4743，上一交易日夜盘收盘报6.4890元。

【策略观点】

螺纹：建议观望

19日Msteel全国建筑钢材成交相对指数60.7，较上一交易日减少10.9，今日Myspic螺纹钢绝对价格指数减少19.51。

核心逻辑：受中美贸易影响，期货盘面大幅跳水，导致下游观望现货成交相对清淡。现在是系统性风险与基本面的博弈，在环保短影响生产，需求端继续去库存，升贴水的情况下，盘面可能反复震荡选择方向，建议观望。

热卷：观望

受到期货市场大幅下跌的影响，现货市场整体交易较为清淡，终端采购稍显谨慎。上海热轧板卷市场价格震荡下跌，市场成交整体一般。天津热轧板卷市场价格下调40元/吨。乐从市场热卷价格普遍下跌。目前市场到货资源较少，部分地区出现缺规格的情况，南方区域需求受季节性因素影响相对较差，不排除后期有修复性调整，但在短期内市场受成本及库存影响现货价格或高位盘整运行。建议观望。

矿石：观望

19日普氏62%64.25，65%87.75，58%低铝54.25均跌1.75,高铝36.85跌1.05；块矿溢价0.225$稳。

现货方面，山东地区PB粉主流报价455元/吨，河北地区PB粉主流报价465元/吨。

核心逻辑：

全国45个港口铁矿石库存为15723.47，较上周五降191.14；日均疏港总量266.83降8.69。64家样本钢厂进口矿平均可用天数30天，较上次统计降1天。钢厂利润持续维持在高位，但钢厂按需采购，成交较少。港口品种结构也不缺货，钢厂囤货意愿不强。建议观望。

焦炭：观望

19日普氏冶金焦：华北FOB，CSR65-66% 364，62% 354；印度CFR，CSR62% 370；均涨3$.

核心逻辑：

19日国内焦炭市场现货价格走强，主流地区焦企提涨100元/吨多数落地，累计上涨650元/吨。峰会结束，环保出现周期性松动，焦化厂开工提高，目前下游市场心态较好，焦化厂看涨情绪依旧较高，但是个别地区出现抵触。利润刺激下焦企生产积极性高，下游仍有复产，市场情绪明显好转，成交重心上移。邢台准一级出厂报2210-2220元/吨，华东地区准一级2300-2350元/吨。建议观望。

焦煤：观望

19日普氏澳峰景硬焦煤207.5低V206.5均涨1，中V200.5涨4.75半软145涨1；喷吹中等154低V155均稳。

核心逻辑：

19日国内炼焦煤市场暂稳运行。环保限产对下游需求影响较大，但是低硫主焦煤需求趋平稳。目前煤矿库存充足，焦企开工降低导致部分地区煤企实际成交出现小幅回调。蒙古焦煤日均进口恢复正常，短期高利润驱动下游加大生产，基本面较前期有所减弱。建议观望。

动力煤：观望

核心逻辑：主产区：受环保安检严查影响，主产地部分中小型煤矿及露天矿减产或关停，煤炭供应仍然偏紧。港口受到大型煤企带头稳价影响，部分贸易商加快出货节奏，目前政策和基本面博弈，市场观望情绪浓厚。秦皇岛港煤炭价格:6000大卡报720元/吨，5800大卡报710元/吨，5500大卡703元/吨。20日，北方四港区合计场存2042.8万，秦皇岛港场存614万吨。沿海六大电库存1398.69万，日耗65.22万，可用天数21.45天。建议观望。

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