中天期货黑色品种研究日报20180706

【重要消息】

中国6月财新服务业PMI 53.9，预期52.7，前值52.9。中国6月财新综合PMI 53，前值52.3。

易纲：近期外汇市场出现了一些波动，我们正在密切关注，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。我们将继续实行稳健中性的货币政策，深化汇率市场化改革，运用已有经验和充足的政策工具，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

美6月ADP就业17.7万不及预期；ISM非制造业四个月新高，但企业对关税担忧持续。媒体称沙特阿美或根本无法推进上市，沙特降低油价，EIA原油库存意外大增；油价跌。

人民币兑美元中间价报6.6336，上一交易日中间价6.6180。上一交易日官方收盘价报6.6372，上一交易日夜盘收盘报6.6371元。

【策略观点】

螺纹：建议观望

5日Msteel全国建筑钢材成交相对指数62.4，较上一交易日减少19.3，今日Myspic螺纹钢绝对价格指数减少2.58。

核心逻辑：

163家钢厂高炉开工率71.55%环比上期增0.28%，产能利用率79.83%环比增0.23%，剔除淘汰产能的利用率为86.62%较去年同期降4.93%。35城社会库存螺467.06减14.84；132城螺706.59减17.48，线材222.62减11.08；螺纹厂库197.97减3.46。在连续两周增库存后出现下调，显示现有需求不弱，但是宏观利空，棚改政策导致房地产公司调整三四五线布局，基建驱动不足等对螺纹的影响不可忽视，去库存的力量更多来自供给端的压缩，随着 “回头看”政策接近尾声后期供给端会有一定的增量。后期主要关注需求，短期建议观望。

热卷：观望

受期货影响，天津、上海、乐从热轧板卷市场价格小幅上涨，市场信心有所好转，成交整体一般。目前市场信心不足，整体需求偏淡，成交难以持续释放，采购多以刚需为主。现在是弱的宏观预期与基本面的博弈，盘面可能反复震荡选择方向，建议观望。

矿石：观望

5日普氏62%62.5，65%89.5，58%35.1低铝52.5均跌0.85；块矿溢价0.3205$稳。球团溢价均值61.95$/dmt；普氏运费8.7$/wmt，基于62%Fe澳大利亚FOB53.04$/dmt跌1.18。现货方面，山东主港PB粉报价455元/吨。

核心逻辑：

全国45个港口铁矿石库存为15342.07，较上周五降237.21；日均疏港总量287.32，增17.37（单位：万吨）。64家样本钢厂进口矿平均可用天数29天，较上次统计降1天。钢厂利润持续维持在高位，但钢厂按需采购。港口不存在结构性缺货，钢厂囤货意愿不强。后期供给充裕，存在向下驱动，不过考虑到钢厂的高利润。建议观望。

焦炭：观望

5日普氏冶金焦：华北FOB，CSR65-66% 370，62% 360；印度CFR，CSR62% 376；均降1。

核心逻辑：

统计全国100家独立焦企样本：产能利用率77.45%，上升1.55%；日均产量37.07增0.74；焦炭库存31.75，增5.25。 110家钢厂样本：焦炭库存422.60，增11.34，平均可用天数12.96天，增0.42天。

5日国内焦炭市场现货价格稳中有跌，第二轮降价开启，山西别钢厂对焦炭采购价提降100元/吨，焦炭期期现共振走弱。目前焦炭库存增加，钢材价格下调，钢厂有意控制到货量，短期将持续降价。全国焦企利润高企，生产积极性高，焦化厂开工提高, 徐州地区即将复产。建议观望。

焦煤：观望

5日普氏澳峰景硬焦煤212.25低V210.25，中V197.25半软143.7；喷吹中等146.5低V147.5；均稳

全国100家独立焦企样本：炼焦煤总库存769.74，减4.41，平均可用天数15.61天，减0.41天。

全国110家钢厂样本：炼焦煤库存773.84，增32.30，平均可用天数15.41天，增0.64天。

核心逻辑：

5日国内炼焦煤市场弱稳运行。山西地区收环保影响，焦煤价格稳中偏弱，现阶段焦化厂环保限产仍在常态化运行，短期焦煤价格仍有继续走弱迹象，考虑到下游利润高企，短期大幅下跌的概率较小。低硫主焦煤需求趋平稳。目前煤矿库存充足，焦企开工降低导致部分地区煤企实际成交出现小幅回调。蒙古焦煤日均进口恢复正常，短期高利润驱动下游加大生产，基本面较前期有所减弱。建议观望。

动力煤：观望

核心逻辑：

5日主产地区煤炭价格涨跌互现。陕西榆林地区小幅下调10元/吨左右。神府地区煤矿整体库存偏低，价格小幅上涨10-15元/吨。前期涨幅较大的煤矿，价格小幅回落5-10元/吨；鄂尔多斯地区受环保影响，小幅上涨5元/吨。港口方面，价格暂稳。下游沿海电厂耗煤增量有限，库存高位，采购暂放缓。5日，北方四港区总场存2208.4万吨，秦皇岛港场存670.5万吨。沿海六大电库存1508.04万吨，日耗77.36万吨，存煤可用天数19.49天。建议观望。

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