1.油籽

1.1国产大豆

有消息称，白宫宣布对额外2000亿美元中国商品追加关税。白宫称对中国产品新追加的关税将努力避开消费品。白宫还称希望和中国进行更多贸易协商。贸易战规模进一步扩大，对市场形成严重的冲击。

中国商务部发言人表示，中方在研究对美征税反制产品清单过程中，已充分考虑了进口产品的替代性，以及对于贸易投资的整体影响。同时，商务部将鼓励企业调整进口结构，增加其他国家和地区的大豆、豆粕等农产品，以及水产品、汽车的进口。

美国贸易代表办公室公布301条款中国关税豁免办法，并称该办法将使公众可以对价值340亿美元的818项中国进口产品申请豁免适用25%的关税。美国贸易代表办公室称，公众有90天的时间提交产品豁免申请，申请期将于10月9日结束。从联邦公报中公布豁免决定开始，豁免有效期为一年，并可追溯至7月6日。

《油世界》近来预计未来几个月中国将会消化巴西近90%的出口大豆，因为中国和美国爆发贸易冲突。这将使得美国大豆的出口需求显著转移到其他进口国，同时造成美国大豆压榨商的供应吃紧。

进口大豆理论成本：CBOT大豆11月合约875美分，8月船期对11月合约巴西大豆贴水报价310美分，折最新进口大豆理论成本3375元/吨

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年7月5日的一周，美国对中国（大陆地区）装运69,299吨大豆。作为对比，前一周装运了2,717吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的10.6%，上周是0.3%，两周前是14.9%。

美国农业部在2018年6月份供需报告里预计2018/19年度中国大豆进口量预计达到1.03亿吨，和5月份预测值持平。2017/18年度中国大豆进口达到9700万吨，和5月份预测值持平，比2016/17年度的9350万吨提高3.7%。

中美贸易战正式启动，利空预期实现，市场的恐慌情绪有所减缓，盘面上出现企稳迹象。但贸易战的规模在后期继续扩大的可能性仍然较大，届时将对双方的经济产生重大影响，后期的不确定性仍然很大，突发事件与对相关市场的冲击不可忽视。

6月27日临储大豆拍卖成交率由上周的25.38%下降到21.38%，成交均价为3007.66元/吨。除因拍卖大豆为2013年陈豆外，国内市场不缺大豆也是造成临储拍卖大豆成交下降的主要原因。

国家农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，但民间调研机构评估的大豆面积增幅明显低于官方数据，甚至有机构预计大豆面积不增反降。

人民币贬值趋势暂时缓和，由于贸易战的后期发展尚不明朗，人民币后期可能仍有一定的贬值压力。如果贬值是中长期现象，则必然增加商品成本，从而推高价格。目前主流论调认为人民币仅是正常的区间波动，不会发展为趋势性的贬值。中美贸易战仍是近期行情的重要影响因素，虽然短期影响有所减小，但后期的不确定性较大，对资本市场的冲击不可忽视。油脂类商品的基本面变化不大，市场波动主要是情绪层面的反应。短期向上反弹的空间有限，中期形势仍需关注供需基本面的变化。目前盘面可能波动性较大，操作上建议先离场观望，等待形势进一步明朗再寻找机会。

1.2国际大豆

美国农业部发布的作物进展周度报告显示，上周美国大豆优良率下滑两个百分点。截止到2018年7月8日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为47%，上周27%，去年同期32%，过去五年同期均值27%。本周首次发布的今年大豆结荚率为11%，去年同期6%，五年同期均值3%。

《油世界》报告显示，2018年剩余时间巴西大豆出口的进一步发展将是左右全球市场的关键因素之一。2018年7月到12月期间巴西大豆出口量可能达到创纪录的2770万吨，使得2018年的出口总量达到7350万吨。不过围绕卡车运输费用的争议可能影响该目标的实现。

美国农业部周四将发布月度作物供需报告。分析机构平均预估，USDA对2017/18年度大豆年末库存的预估将小幅上调至5.07亿蒲式耳，6月预估值为5.05亿蒲式耳。2018/19年度大豆年末库存预计从上月的3.85亿蒲式耳上修至4.71亿蒲式耳。

欧盟咨询机构――战略谷物公司发布的最新报告显示，2018/19年度欧盟大豆产量预计为269万吨，低于上月预测的274万吨，比上年的259万吨增加3.9%。预计2018/19年度欧盟大豆播种面积预计为96万公顷，低于上月预测的99万公顷，比上年的97万公顷减少1%。大豆单产预计为2.81吨/公顷，高于上月预测的2.77吨，比上年的2.68吨增加4.9%。

巴西国家商品供应公司((Conab)周二称，上调巴西2017/18年度大豆产量预估至1.1888亿吨，此前预估为1.1805亿吨，上一年度产量为1.1408亿吨。

美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示，2017/18年度巴西大豆产量预计为1.19亿吨，比上月预测值高出200万吨或2%，比上年增加4%。收获面积预计达到创纪录的3510万公顷，与上月预测值相一致，不过比上年增加4%。单产预计达到创纪录的3.39吨/公顷，比上月预测值高出2%，略高于上年的水平。天气条件良好，技术改善，提振几乎所有地区的单产增至历史最高纪录，除了南部，当地天气条件欠佳。

美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示，2017/18年度阿根廷大豆产量预计为3700万吨，比上月预测值低5%，比上年减少36%。大豆播种面积预计为1680万公顷，比上月预测值低1%，比上年减少8%。单产预计为2.2吨/公顷，比上月预测值低4%，比上年减少30%。

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周二连跌第二日，因海岬型船舶运费走低。整体干散货运价指数下跌54点，或3.4%，报1,555点。

昨日，美国大豆现货市场报价稳中有涨。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.1075美元，约合每吨334.6美元，比上一交易日上涨0.5美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.5575美元，和上一交易日持平。

昨日CBOT大豆期货收盘基本持平。8月交割的大豆期约收平，报收855.75美分/蒲式耳；11月大豆期约收低0.5美分，报收871.5美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

昨日豆粕现货行情下调20-30元/吨。其中，大连地区油厂豆粕价格：43%蛋白：停报。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：停报。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3130元。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3100元/吨。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3070元/吨。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年7月5日的一周，美国对中国（大陆地区）装运69,299吨大豆。作为对比，前一周装运了2,717吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的10.6%，上周是0.3%，两周前是14.9%。

美国农业部((USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年7月8日当周，美国大豆优良率为71%，高于分析师预估的70%，前一周为71%，去年同期为62%,当周，美国大豆开花率为47%，此前一周为27%，去年同期为32%，五年均值为27%。当周，美国大豆结荚率为11%，去年同期为6%，五年均值为4%。

中美贸易战进一步扩大，市场处于大幅震荡之中，后续仍有很大的不确定性，并且对豆类进口有很大的影响，关注其进展情况。

短期内从原料大豆到豆粕供应都还比较充足，根据Cofeed调研数据显示，6月份国内各港口进口大豆预报到港147船954.95万吨，较5月份的904.2万吨增长5.61%，高于之前预期的940万吨，较去年同期的903.48万吨增5.69%，7月份大豆到港预期在950万吨，8月到港预期在850万吨。

全美油籽加工商协会(NOPA)周五发布的月度大豆压榨及加工数据显示，美国5月大豆压榨量同比增加9.6%，创同期历史高位。但5月压榨量低于分析师平均预期。

目前豆粕基本面仍偏宽松，一方面6、7 月份是季节大豆到港高峰期，大豆供应充足，豆粕库存止降回升，周比增5.51%，短期大豆压榨仍有利可图，未来两周压榨预计继续提高，豆粕库存将进一步增加，另一方面国内生猪养殖利润亏损，生猪存栏量在未来两个月很可能继续下滑，水产养殖遭遇暴雨，均影响需求复苏，难以对豆粕需求形成拉升。

国内生猪价格经过近两周反弹后再度走弱，养殖业仍处亏损状态，补栏积极性不高，猪料需求不足严重影响油厂豆粕去库存化进度。

豆粕行情短期内受贸易战升级的影响短期有所反弹，中期受基本面影响可能难有持续性很强的行情。该事件仍在发展过程中，后期变数较大，短期内盘面上波动幅度扩大，中期形势还需进一步观察。操作上建议先离场观望，等待形势进一步明朗再寻找机会。

1.4菜籽粕

我国夏收油菜基本收割完毕，目前处于晾晒上市阶段。由于产量下降，农民惜售，新作菜籽依旧没有大量流通，价格呈稳中上涨态势。

《油世界》称，2018/19年度全球10种油籽产量预计为5.824亿吨，比最初预期值低200万吨，不过比上年增加2150万吨。未来一两个月的天气状况将决定着北半球油籽产量规模。2018/19年度全油菜籽产量增幅有限，只有40万吨，因为一些国家的产量数据下调。尽管如此，全球油菜籽产量仍将是四年来的最高水平6700万吨。

加拿大农业暨农业食品部称，2017/18年度加拿大油菜籽期末库存预计为270万吨，比5月份的预测高出20万吨。2018/19年度油菜籽期末库存预计为170万吨，比5月份的预测高出20万吨。

加拿大农业暨农业食品部发布的6月份供需报告显示，2018/19年度加拿大油菜籽产量预计为1915万吨，与上月预测值相一致，但是低于2017/18年度的2131.3万吨。

欧盟农作物监测机构MARS本周发布的月度报告称，由于欧洲北部出现高温干燥天气，而法国又出现不合时宜的暴雨，已经造成今年欧盟谷物和油菜籽单产潜力下降。欧盟油菜籽单产预测数据从3.19吨下调到3.05吨/公顷。

据行业人士称，2018年白俄罗斯油菜籽产量预计比上年减少10到15%，尽管播种面积增加。今年冬季油菜籽播种面积增至36.4万公顷，相比之下，上年为35.25万公顷。春季油菜籽播种面积接近6万公顷。但是由于2018年3月份天气恶劣，加上5月到6月期间土壤墒情不足，因此冬季油菜籽损失率可能高于早先预期。

国内方面，由于压榨利润良好，油厂未来两个月的菜籽基本买满，不会出现供应断档的现象，所以菜粕的供应仍有保障。据监测，截至6月16日当周，两广及福建地区油厂菜粕库存增加至4.92万吨，较上周4.51万吨增加4100吨，油厂开机率保持回升，菜粕库存依旧充足。

3月以来，华南地区不断出现暴雨，水产饲料恢复速度较慢。持续降雨对水产料启动造成了较大冲击，也让市场产生了一种旺季不旺的感觉。

鉴于菜籽种植收益持续下滑，农民种植意向下降，两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间，预期供给下降趋势难以改善。

新季菜籽减产已成定局，后期菜粕供应将趋紧，有望对菜粕期价形成支撑。

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响，短期内仍以跟随豆粕走势为主。

豆粕短期波动带动菜粕同步运行，菜粕短线反弹后波动加大。中期的基本面支撑并不是很强。操作上建议保持观望为好。

2.油脂

2.1.豆油

现货方面，豆油报价普遍下跌。山东日照地区一级豆油5480元/吨，下跌60元/吨。天津工厂报价5530元/吨，下跌40元/吨。广州工厂报价5430元/吨，下跌50元/吨。

上周，豆油库存继续回升，并突破150万吨关口。主要是因为国内油厂开机率继续上升，上周全国各地油厂大豆压榨总量1910850吨(出粕1509571吨，出油363061吨)，较上上周的压榨量1792000吨增加118850吨，增幅6.63%，当周大豆压榨开机率(产能利用率)为55.31%，较上上周的51.87%增3.44百分点，预计本周(第27周)油厂开机率将继续回升，压榨量在195万吨左右，下周(第28周)压榨量将增至198万吨。

截止6月29日，国内豆油商业库存总量150.17万吨，较上周同期的148.59万吨增1.58万吨，增幅为1.06%，较上个月同期132.5万吨增17.67万吨，增幅为13.34%，较去年同期的130.5万吨增19.67万吨幅增15.07%，五年均值则是在116.699万吨。

7月份国内各港口进口大豆预报到港135船856.1万吨，较6月下滑10.35%，略低于去年同期。8月最新预期800万吨，9月预期750万吨，10月预期630万吨。后期棕榈油7月进口增加及库存回升的预期，均形成偏负面压力。菜油因水产养殖饲料需求较好，进口积极压榨增多，菜油库存处于近年偏高水准，且与其他油脂较大的价差形成制约，阶段相对豆油走弱。

截至6月25日，国内豆油现货价格已出相对低位，广东、广西油厂一级豆油现货最低成交价约为5350元/吨，两地几乎已无价差，国内北方天津、辽宁等港口一级豆油现货价格暂时维持在5450元/吨以上，南北方豆油价差缩窄，国内豆油价格整体处于较低位置，加之当前为油脂消费淡季，市场需求不佳，也令部分油厂有等待反弹行情的惜售意愿。

自2018年6月22日起，启动国家临储进口豆油竞价销售，首批拍卖5万吨，据悉拍卖总量为16万吨。5000元/吨的起拍卖价要明显低于目前的市场价，市场预计本轮拍卖将会有一定的承接率，增添油脂市场供应量。

当前国内大豆采购仍以南美大豆为主，9月后才将逐渐转向美国，中美互征关税对中短期大豆采购并不构成太大威胁，当前国内仍面临着港口大豆爆仓的尴尬局面。

据Cofeed最新调查显示，由于贸易战升级导致中国买家将美西大豆洗船，另外巴西因工人罢工，物流受阻，装船延迟，导致7月份大豆到港量大幅低于预期。据初步调查显示，2018年7月份国内各港口进口大豆预报到港132船836.5万吨，较6月份的954.95万吨下降12.4%，较去年同期的923.06万吨降9.37%。

昨日CBOT豆油期货收盘上涨。8月交割的大豆期约收高0.13美分，报收28.99美分/磅；12月大豆期约收高0.16美分，报收29.42美分/磅。

豆油基本面偏弱，贸易战的影响不到一日就基本消失。目前盘面上重新转弱，但近期由于贸易战的变数较大，盘面波动大幅增加，暂时保持观望，等待形势进一步明朗。

2.2棕榈油

现货方面，棕榈油报价普遍下跌。广东地区工厂报价4760元/吨，下跌70元/吨。天津贸易商报价4810元/吨，下跌40元/吨。张家港贸易商报价4760元/吨，下跌90元/吨。

近期马来和印尼的棕榈油出口情况来看一直处于萎缩的状态。棕榈油主要消费国印度对棕榈油征收高进口关税(今年3月份印度政府将毛棕榈油关税从30%上调至44%，精炼棕榈油关税从40%上调至54%，而同时豆油和菜籽油的进口关税维持在30%和25%不变)，导致棕榈油进口份额的不断下降。

NYMEX原油期货周一收高,盘面结束震荡交投上涨，因市场预期加拿大石油生产设施停运将持续至9月，再加上对伊朗制裁临近且利比亚产量下降。纽约时间7月9日，NYMEX原油期货8月合约收高0.05美元，结算价报每桶73.85美元。布伦特原油期货跳升0.96美元，或1.24%。结算价报每桶78.07美元。

马来西亚棕榈油局发布的报告显示，马来西亚棕榈油6月底库存较上月小升0.8%，至219万吨;产量下降12.6%，至133万吨;出口下降12.6%至113万吨，降幅大于预期的7.8%。

国内棕榈油港口库存也处于高水平，截至5月30日，棕榈油港口库存为63.7万吨。棕榈油港口库存高企不利于其价格的企稳向好，二者负相关性较为显著。

船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，今年6月1-30日期间，马来西亚棕榈油出口量为1,073,244吨，比5月份的1,196,805吨减少10.32%。

船运调查机构SGS发布的数据显示，2018年6月1-30日马来西亚棕榈油出口量为1,058,832吨，比5月份的1,199,876吨减少11.75%。

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的数据显示，5月底马来西亚棕榈油库存为217万吨，环比减少0.5%。5月份马来西亚棕榈油产量为153万吨，环比降低2.1%;出口为129万吨，环比降低15.65%。报告出台前路透发布的调查显示，市场预期棕榈油库存为209万吨，环比降低3.8%;产量预计为149万吨，环比降低4.4%;出口预计为140万吨，环比降低9.2%。

考虑到棕榈油已进入增产周期，过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加，产区棕榈油阶段性供给压力仍在。

产量方面，1-5月马来西亚棕榈油产量7587151吨，较2017年同期的7201929吨增加504006吨，增幅为5.3%。出口方面，因马毛棕出口关税恢复至5%加上印度植物油进口关税提高，6月马棕出口仍不乐观，后期出口能否增加还需看生物柴油需求。

昨日，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货收盘下跌。基准9月毛棕榈油期约下跌0.4%，报收2259令吉/吨。

原油持续走强对棕榈油形成带动作用，棕榈油近期表现强势，但尚未完全扭转中期弱势格局。操作上暂时离场回避，保持观望。

2.3 菜油

当前临储菜油还在供应市场，同时当前进口菜籽压榨利润在200元/吨以上，油厂开工积极，上半年国内菜油充给充裕。

加拿大统计局预计今年加拿大油菜籽播种面积为2270万英亩，远远高于早先预测的2140万英亩。播种面积报告继续压制油菜籽市场。目前油菜籽价格仍相对高于其他油籽。

截至6月22日，沿海地区油厂油菜籽库存为62.5万吨，虽周环比下降7.5万吨，但仍处于历史较高水平。

截至6月22日，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为11.074万吨，为历史同期最高水平。

据船期统计，6月油菜籽到港量为43.1万吨，7月到港量为60万吨，均处于偏高水平。

截至6月22日，华南地区油厂(两广、福建)菜油库存为10.65万吨，周环比增加1.35万吨，增幅为14.52%，较去年同期高11.29%;华东地区(江苏、安徽、上海)油厂菜油库存为29.67万吨，周环比增加0.97万吨，增幅为3.38%。上述两地区油厂菜油库存均为今年以来最高水平。

国产菜油价格大幅上涨之后，加拿大菜油进口利润较好，交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货，对郑油形成打压。

据监测，目前沿海地区菜油和豆油的价差在900元/吨左右，使得菜油性价比较差，不利于其抢占油脂消费市场份额。另据监测，截至6月22日当周，沿海油厂菜油成交量仅为1.68万吨，仍处于周成交历史偏低水平。

由于国内菜籽种植面积的减少，新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

菜油在此前涨幅较大，在近期的回调中也承受到较大的下行压力。目前菜油短期内受豆油波动的影响，中期形势并无根本性改观，为了降低风险，建议暂时止损离场，保持观望，观察贸易战的影响能否持续。