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中天期货油脂油料究日报20180529
1.油籽
1.1国产大豆
山东进口大豆分销市场大豆分销价格3400元/吨。
进口大豆理论成本：以CBOT大豆7月合约1041美分，6月船期对7月合约巴西大豆贴水报价150美分，折最新进口大豆理论成本3264元/吨。
截至2018年5月底，中国大豆库存量增至773万吨，这是四年来的最高水平，因为自5月初以来中国大豆压榨数量一直处于低位。5月底的大豆库存比上年同期增加114万吨。
中方承诺将有意义地增加美国农产品进口，市场普遍预期未来美豆对华出口增速将大幅提升。美豆市场维持震荡攀升节奏，市场有望继续对出口题材做出利多反应。
近日东北主产区连续降雨，土壤墒情得到有效改善，随后可能出现的高温天气利于大豆玉米等作物生长。
国家农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩。
2018年东北租地成本涨幅较大，每公顷上涨幅度普遍在2000元之上，大豆种植成本提高，抵消了部分增产影响，并有助于大豆价格形成支撑。
大豆走势延续弱势调整，但在豆粕和豆油的一轮强反弹之后，近期有望企稳。
1.2国际大豆
美国农业部周五报告，私人出口商报告销往中国31.2万吨美国大豆，在2018/19年度交货；此外，还销往中国16.5万吨产地可选的大豆。所谓产地可选，是指合同允许买家将来改变大豆的产地。
据加拿大统计局发布的最新压榨月报显示，2018年4月份加拿大大豆压榨量为167,756吨，高于上年同期的152,290吨，同比增长10.1%。4月份豆油产量为31,151吨，高于上年同期的28,861吨。本年度迄今为止豆油产量为262,803吨，上年同期为268,643吨。4月份豆粕产量为130,942吨，高于上年同期的116,618吨。本年度迄今为止豆粕产量为1,116,147吨，上年同期为1,112,771吨。
一周前中国承诺提高美国农产品进口，避免中美两国爆发贸易战。随后中国国有企业恢复入市询盘。不过中国商务部表示并未要求国有公司加快进口美国大豆。有报道称，上周中储粮公司自4月初以来首次询问美国大豆报价，市场认为此举是中国取消限制进口美国大豆的信号。知情人士称，政府不再限制中粮进口美国大豆。
罗萨里奥谷物交易所发布报告，再度下调了2017/18年度阿根廷大豆产量预测数据。报告称，由于大豆单产低于早先预期，交易所预计2017/18年度阿根廷大豆产量为3575万吨，相比之下，上月的预测为3700万吨。
昨日美国大豆现货市场休市。
昨日CBOT休市。
1.3国内豆粕
昨日，国内豆粕现货行情多数企稳，局部地区略窄幅波动。其中，大连地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3120元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3030元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2920元；稳定。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2950元/吨；稳定。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2980元/吨；涨20元/吨。
国内豆粕现货市场延续止跌小幅攀升状态，多地价格逐渐继续向3000元/吨靠拢，市场看空情绪缓解，油厂挺粕动力提升，继续强化豆粕价格触底回升走势。
有消息称6月上合峰会在青岛举行，政府要求部分油厂停机，可能有利于山东豆粕库存压力的缓解。
中美贸易谈判达成共识，中国承诺将从美国进口包括大豆在内的更多农产品，提振国际豆类市场，随之也传导至国内。
当前国内豆粕需求尚未摆脱弱势，多地豆粕库存仍处偏高水平，且5、6月进口大豆到港量偏大，去库存化周期延长，豆粕市场涨幅受限。
后期随着进口大豆成本的走高以及国内养殖业逐步步入旺季，豆粕需求有望进一步得到改善，6月份后趋势将更加明朗。
在油脂持续上涨和美豆反弹之后，豆粕也出现企稳反弹迹象，伴随基本面的一些利好消息，盘面上有望短期走强，中期弱势格局也有望得到一些修复。可考虑尝试轻仓做多。
1.4菜籽粕
随着水产养殖季节性复苏，菜粕成交明显好转。
随着国内外市场再度联动，中美经贸会谈给CBOT大豆期货市场带来的利多也反应到了国内植物蛋白市场上来。从而也对菜粕有一定的带动作用。
目前沿海库存62.9万吨，较去年同期高56.27%，但菜籽到港量基本处于正常水平。加上水产旺季需求，整体供需相对平衡。
国内供给仍持续缩减。因2015年6月取消菜籽临储政策，且国内菜籽收购价格较低，油菜种植面积增速已持续下滑，从2014/2015年度的760万公顷减少到2017/2018年度的720万公顷，3年增速分别为-0.71%、-2.69%和-1.79%，总计缩减逾5%。
鉴于菜籽种植收益持续下滑，农民种植意向下降，两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间，预期供给下降趋势难以改善。
新季菜籽减产已成定局，后期菜粕供应将趋紧，有望对菜粕期价形成支撑。
豆粕转强大幅改善了菜粕的压力。配合需求旺季的影响和供给端不足的支撑，菜粕盘面上出现显著上涨，并且短期内有望得到延续。
豆粕市场的形势改变释放了菜粕的上涨动力，菜粕的强势有望在短期内继续延续。操作上可适当做多。
2.油脂
2.1.豆油
截至5月20日，国内豆油库存增至132万吨，比一周前增加2万吨，仍接近四年来的最高水平，但是低于年初创下的历史最高纪录175万吨。
目前油粕比处于历史低位。虽然油厂销售策略调整为挺油弱粕，油粕比虽有一定程度的反弹，但仍处于较低水平。
豆粕胀库影响油厂开机率，降低豆油的供应速度，但未来一至两个月国内豆油供给充裕的局面不会改变。
巴西全国卡车司机罢工活动缓慢结束，尽管达成了一项停止抗议行动的协议。许多高速公路上五天前设置的路障周五仍未拆除，从农业到汽车制造等行业都受到影响。贸易组织Abiove周五表示，维持巴西2018年大豆产量预估在1.184亿吨不变，持平于5月11日预估。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至5月23日的一周里，阿根廷2017/18年度大豆收获完成80.3%，比一周前的71.1%提9.2%。报告称，2017/18年度阿根廷大豆产量预测值为3600万吨，和上周持平，较年度初期预测值低了1800万吨，较上年产量低了2150万吨。
昨日CBOT休市。
豆油反弹后开始回调，如有多头仓位，可逐渐平仓。没有仓位，可保持观望。目前不宜做空。
2.2棕榈油
昨日，美油WTI下跌2.08%，至66.47美元/桶，创4月以来最低，并已五日连跌。国际布伦特原油期货下跌1.49%，至75.33美元/桶。
船运调查机构SGS上周发布的数据显示，2018年5月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,003,696吨，比4月份同期减少13.5%。船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，今年5月1日到25日期间，马来西亚棕榈油出口量为983,656吨，比4月份同期减少14.2%。
考虑到棕榈油已进入增产周期，过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加，产区棕榈油阶段性供给压力仍在。
周一，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货收盘下跌。基准的8月棕榈油期货收报每吨2418令吉，比上一交易日下跌36令吉。
操作上可逐渐将多头仓位平仓，以观望为主，暂时还不宜做空。
2.3 菜油
当前临储菜油还在供应市场，同时当前进口菜籽压榨利润在200元/吨以上，油厂开工积极，上半年国内菜油充给充裕。
国内菜油库存持续下降，同时临储菜油持续消化，后期供应将逐渐减少。
现阶段国内沿海油厂进口菜油库存整体偏低，并且前期未执行合同较多。沿海地区油厂菜粕库存胀库现象较为严重，且沿海地区油厂菜粕与菜油市皆低迷的情况下，油厂对进口菜油挺价意愿较高。
由于国内菜籽种植面积的减少，新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。
目前，油脂期现货价格处于十年来的低位水平，向下空间有限，投机资金做空意愿不强而逢急跌做多意愿较强
目前豆油、棕榈油处于回调走势，菜油上方也会有一定压力，暂时离场观望，等待行情企稳后再考虑入场。
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