中天期货黑色品种研究日报20180529

【重要消息】

上合组织成员国元首理事会第十八次会议将于6月9日到10日在山东青岛举行，国家主席习近平将主持会议并出席相关活动。

受产油国拟放松减产且美国钻井数增加影响，原油跌幅迅速扩大至2.2%，报66.36美元/桶；布伦特原油跌超1%，报75.38美元/桶。据悉，OPEC与非OPEC产油国联合技术委员会（JTC）最新讨论结果显示，OPEC+产油国已经在2018年4月份实现“将国际石油库存削减至五年均值下方”这一目标。该联合技术委员会近期在沙特吉大开会并认为，原油市场已经在4月末实现再平衡，这归功于产油国提高石油减产执行率，且夏季对原油和原油产品的需求。经合组织（OECD）石油库存在4月末降至比五年均值低2000万桶的水平，而2017年年初未3400万桶/日。

中国4月规模以上工业企业利润同比21.9%，增幅创六个月最大，前值3.10%。中国1-4月规模以上工业企业利润同比15.0%，1-3月11.6%。

根据生态环境部预测和市环保指挥中心会商，近期唐山市气象扩散条件持续不利，将出现连续中度污染过程。为做好这次污染天气过程应对工作，经市政府同意，决定自5月26日0时至31日24时期间，在确保安全生产和应急抢险的前提下，执行应急减排措施。

人民币兑美元中间价报6.4021，至1月22日来新低，上一交易日中间价6.3962。上一交易日官方收盘价报6.3938，上一交易日夜盘收盘报6.4000元。

【策略观点】

螺纹：建议观望

28 日Msteel全国建筑钢材成交相对指数83.4，较上一交易日增加7.6，今日Myspic螺纹钢绝对价格指数减3。

核心逻辑：

调研247家钢厂高炉开工率83.39%环比增1.86%，同比降3.83%；高炉炼铁产能利用率81.49%增1.09%，同比降1.83%。周度产量309.1万吨，较上周减少3.42；钢厂库存214万吨，增加4.74万吨；社会库存565.88万吨，减少41.31万吨。去库存继续，但速度有所放缓；从开工率来看供给端依旧增加，短期看价格在低位是出货有好转，但是供给端增量是不争的事实。近期华中、华南地区受雨季影响需求表现不佳，华北地区钢厂库存处于低位，价格表现较坚挺。随着开工率的提升，出口下滑，警惕供给端带来的压力。目前下游需求较好，但是6月下游需求受高温、雨季的影响较大，注意6月加息带来的压力。螺纹能否持续上涨需要继续跟踪下游需求以及复产情况，短期建议观望。

热卷：观望

周度产量237.58吨，较上周增加4.34万吨；钢厂库存93.18万吨，减少0.77万吨；社会库存200.81万吨，减少13.47万吨。天津市场成交偏弱，终端采购意愿不强，但部分商家库存偏低。上海市场需求整体偏弱，成交比较疲软，市场库存资源相对不多，商家跌价意愿不强。乐从市场价格有所下滑，市场总体库存继续下降。建议观望。

矿石：观望

现货方面，28日部分进口矿贸易商下调5元/吨。山东区域PB粉主流报价455-460元/吨，唐山区域PB粉主流报价460-465元/吨。

核心逻辑：

45个港口铁矿石库存为15889.44，较上周五增132.97，环比上月同期降53.23；日均疏港总量286.19，较上周五增2.69。目前全国开工率环比继续提升，且前期复产高炉生产逐步恢复至正常水平，铁水产量增加较为明显。钢厂利润持续维持在高位。钢厂按需采购，成交较少。港口品种结构也不缺货，钢厂囤货意愿不强。建议观望。

焦炭：观望

随着徐州焦化环保的严格执行，市场传言6月或者8月有复产迹象，但是各方均为有明确文件，一切都存在可能性。

核心逻辑：

26日国内焦炭市场现货价格暂稳运行。新一轮提涨陆续落地执行中，累计上涨350元/吨，下市场心态较好，看涨情绪依旧较高。利润刺激下焦企生产积极性高，下游仍有复产，市场情绪明显好转，成交重心上移。陕西、山西、山东、江苏等地环保限产再次趋严，供应量减少，钢厂需求也在减少。邢台准一级出厂报2010-2020元/吨，华东地区焦炭市场准一级2180-2200元/吨。建议观望。

焦煤：观望

核心逻辑：

26日国内炼焦煤市场普遍上涨。低硫主焦煤由于需求量大涨幅明显，下游焦企对低硫主焦的需求量大采购积极，出货情况好且无库存。中低硫主焦煤需求量大，焦企利润改善开工上升使焦煤采购积极性提高。蒙古焦煤日均进口恢复正常，短期看利润的改善刺激下游需求的上升，基本面将有所改善。建议观望。

动力煤：观望

发改委发文，提出了9项措施，力保煤价回归合理空间。其中包括增产量，增产能，曾运力，增长协，增清洁能源，增库存，减耗煤，加强监管，完善煤电联营政策。

核心逻辑：主产区：陕西榆阳、山西神府、内蒙古鄂尔多斯，三地区部分煤矿煤价小幅上调，拉煤车较多。港口方面，铁路调入量发运量继续攀升，港口通航情况较好，市场对于高价格接受能力一般，对后期市场走势并不明朗，长江口港口库存继续处于高位。28日，北方四港区总场存1754.5万吨，秦皇岛港口库存530万吨，沿海六大电库存1233.87万吨，日耗75.19万吨，存煤可用天数16.4天。蒙煤5000K0.6S 报价560，蒙煤5500K0.6S 报价645，山西煤5000K1.0S 报价563，山西煤5500K1.0S报价658。建议观望。

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