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中天期货油脂油料研究日报20180903
【重要消息】
中国8月财新制造业PMI 50.6，为14个月新低，预期50.7，前值50.8。财新智库莫尼塔研究，8月制造业景气度继续走弱，需求端出现大幅收缩，生产端各项指标依然稳定，财政政策发力预期和环保政策加码下工业品价格仍受支撑，就业状况进一步恶化。
广东省经济和信息化委员会1日发布数据显示，8月份广东省制造业采购经理指数为49.3，比上月下跌0.9个百分点，是广东PMI连续29个月位于荣枯线以上之后，第一次下滑至荣枯线以下。新订单指数48.7，连续两个月大幅回落。出口订单指数49.7，连续三个月居于荣枯线下，呈现收缩趋势。
从供求关系来看，近两月，地方债发行增多，债市供给端承压。据Wind资讯数据，8月31日当天，地方债集中发行逾1000亿元，整个8月共发行约8830亿元，环比增长近16.6%。
根据与实业人士的沟通情况，预计8月份国内挖机销量同比增长30%，大约1万台，加上出口约1.2万台，同比增幅接近40%，高于此前市场预期。而根据与主机厂的交流情况看，8月份几大主机厂开机小时数都是同比向上的，显示出销量超预期与开工趋于活跃相对应。
美国油服贝克休斯周报：美国8月31日当周石油钻井数增加2台，至862。
美国8月31日当周天然气钻井数增加2台，至184台；总钻井数增加4台，至1048台。
【策略观点】
螺纹：建议观望
31日Msteel全国建筑钢材成交相对指 数67.10，较上一交易日增加12.60，今日Myspic螺纹钢绝对价格指数减少21.65。
核心逻辑：
目前贸易商补库意愿不强，盘面高位回调。供给端有环保，需求端有旺季预期，整体库存在绝对地位。近期财政适当宽松，利好黑色。低库存下的价格绝对位置较高，外部风险增大，9月加息压力越来越大，需要注意后期需求不及预期叠加宏观利空来一波。短期看螺纹急跌可做多，但无论多空都得需注意风险。银行、地产、地方债风险依旧存在，建议多看少动。
热卷：观望
受期货影响，市场整体走弱，成交一般。考虑到市场资源相对不多，钢厂订货成本较高，对市场价格有一定的支撑。今年环保政策导致期货大幅上涨，但是现货下游不好，短期看回调。建议观望。
矿石：观望
普氏62%66.15，65%93.6，58%低铝56.15均涨0.4，高铝38.9跌0.4；块矿溢价0.336。山东主港PB粉主流报价487元/吨，唐山主港PB粉主流报价513元/吨。
核心逻辑：
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14733.23，较上周五降228.68；日均疏港总量281.82增18.64（单位：万吨）。64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天，较上次统计跌1天。钢厂利润持续维持在高位，但钢厂按需采购。港口不存在结构性缺货，钢厂囤货意愿不强。后期供给充裕，存在向下驱动，不过考虑到钢厂的高利润。建议观望。
焦炭：观望
31日普氏冶金焦：华北FOB，CSR65-66% 385，62%376；印度CFR，CSR62%392均稳。核心逻辑：
31日国内焦炭市场现货市场偏强运行。焦企普遍提涨100-120元/吨，涨幅不等（400-450元/吨）。山西环保在继续；蓝天保卫战还在进行，柴油货车和散装物料运输车辆的限制导致运费上涨， 4.3米焦炉加速淘汰措施等等都利好焦炭，但现在高利润下的限产到底怎样市场争议较大，多头都有理。邢台准一级出厂报2490-2510元/吨，华东地区焦炭市场准一级2590-2640元/吨。短时间看现货继续走强期货可能回调，建议观望。
焦煤：观望
31日普氏澳峰景193.75；低V192.25涨0.5，中V180涨6.25；半软134.25，喷吹中等140.25低V141.25均涨0.5；半软134.5涨0.25。
核心逻辑：
31日国内炼焦煤市场稳中上扬。受焦炭火爆行情影线，焦煤持稳运行，特别是优质主焦煤，煤矿精煤基本无库，受环保影响洗煤厂关停数量较多，煤矿原煤库存暂未有缓解迹象，后期继续跟踪供给端的情况 。蒙古焦煤日均进口恢复正常，短期行情对焦煤有一定支撑，建议观望。
动力煤：观望
核心逻辑：
31日国内动力煤价整体稳定。主产地煤价稳中探涨，陕西配煤上涨，山西、内蒙鄂尔多斯库存较低，价格暂时稳。动力末煤（CV5500）主流价格625-630元/吨，（CV5000）主流价格540-545元/吨左右。31日，北方四港区总场存2339.9万吨，秦皇岛港场存625万吨。沿海六大电库存1519.87万吨，日耗69.78万吨，存煤可用天数21.78天。建议如果盘面给出升水可以试空。
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