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中天期货油脂油料研究日报20190304

中天期货油脂油料研究日报20190304

1.油籽

1.1国产大豆

2月末,黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购,预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米,其中国标三等大豆收购价格在3420-3460元/吨。

 

美国农业部周度出口销售报告显示,截至2019年2月21日的一周,美国对中国(大陆)装运138.37万吨大豆,大豆净销售量增加了181.6万吨。美国对华大豆出口销售总量同比减少65.1%,一周前是同比减少71.7%。自从中美在2018年12月1日达成贸易战休战协议以来,截至2月21日,美国农业部证实中国订购美国大豆的数量为876.62万吨。截止到2019年2月21日,2018/19年度美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为328.7万吨,远远低于去年同期的2489.4万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2018/19年度大豆数量为593.4万吨,去年同期为152.3万吨。

 

大商所发布公告称,交易所将在豆粕、玉米、铁矿石品种上增加期货做市商,在豆二品种上引入期货做市商,并公布了上述四个品种的期货做市商名单。

 

中国海关总署发布的数据显示,2019年1月份中国从美国进口的大豆数量大幅提高,但是仍然远低于去年同期水平。1月份中国进口大豆总量为737.7万吨,高于12月份的572.1万吨,但是比去年同期的847.8吨减少13.0%。1月份中国从美国进口135,814吨大豆,比12月份的69,298吨提高96.0%,但是较上年同期进口量582万吨仍然减少99.7%。1月份中国进口493万吨巴西大豆,这要比去年同期的进口量207万吨提高138.2%。

 

农业农村部办公厅发布通知称,2019年的工作重点之一是实施大豆振兴计划,扩大大豆种植。该部委明确提出,力争全年大豆和油料面积增加500万亩以上。国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,主产区政府有望提高大豆种植补贴力度。

 

农业农村部表示,中国大豆有自己的特点和优势,会根据消费需要适度合理发展。但目前大豆市场的供给以进口大豆为主的格局不会改变,我国将继续开展国际大豆贸易,美国仍是中国大豆贸易的重要伙伴。

 

据天下粮仓网统计数据显示,2月进口大豆到港量为399.4万吨,3月预估为610万吨,1—3月进口大豆到港量同比下滑20%。到港量的大幅下降将使得进口大豆库存持续下滑,3月供需趋于紧张。

 

2月份美国农业部月度供需报告显示,中国2018/19年度大豆进口预估为8800万吨,12月预估为9000万吨。1月份美国农业部没有发布供需报告。

 

中美贸易谈判形势向好。有消息称,中国提议每年额外采购300亿美元的美国农产品,其中包括大豆、玉米和小麦,又承诺将再采购1000万吨美国大豆,这有助于提振农产品市场人气。

 

国家统计局公布的数据显示,2018年国产大豆总产量为1600万吨,比上年增加72万吨,增幅为4.7%。中国农业部发布报告,下调2018/19年度中国大豆进口预测数据,因为中美贸易冲突持续,国内农户减少饲料中的豆粕用量。农业部预计2018/19年度大豆进口量为8365万吨,比上月预测的9385万吨低1020万吨,低于2017/18年度的9390万吨。

 

大豆购销较之前略有回暖,东北地区气温快速升高,对基层交易恢复有一定提振,农户询价积极,贸易商相继启动收购。目前东北产区食品豆毛货收购价在3200~3300元/吨之间,蛋白稍高的报价3400元/吨,较春节前明显下跌。

 

进口大豆理论成本:CBOT大豆5月合约917美分,4月船期对5月合约巴西大豆贴水报价120美分,折最新进口大豆理论成本2995元/吨。

 

大豆期货在盘面上再度进入震荡偏弱形态,中期形势仍然没有摆脱弱势格局。操作上不宜重仓参与,保持观望为主的态度。

1.2国际大豆

美国农业部(USDA)公布的大豆出口销售报告显示:截至2月21日当周,美国2018-19年度大豆出口净销售2,196,000吨,2019-20年度大豆出口净销售200吨。当周,美国2018-19年度大豆出口装船2,270,800吨。

 

美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量增长,也高于去年同期水平。截至2019年2月21日的一周,美国大豆出口检验量为1,307,350吨,上周为1,083,200吨,去年同期为767,692吨。迄今为止,2018/19年度美国大豆出口检验总量为25,036,623吨,上年同期37,781,725吨,同比减少33.7%,一周前同比减少36.1%,两周前同比减少37.2%。

 

美国农业部最新数据显示,2019年美国大豆播种面积预计为8500万英亩,比上年减少4.7%。作为对比,业内平均预期为8610万英亩。

 

美国农业部(USDA)公布的2月供需报告显示,美国2018/19年度大豆单产预估为每英亩51.6蒲式耳,12月预估为每英亩52.1蒲式耳。将美国2018/19年度大豆产量预估下调至45.44亿蒲式耳,12月预估为46.00亿蒲式耳。美国农业部报告显示,美国12月1日当季大豆库存为37.36212亿蒲式耳,为纪录高位,2017年12月1日为31.60679亿蒲式耳;分析师预估为37.43亿蒲式耳。数据显示,12月1日美国农场内大豆库存为19.35亿蒲式耳,农场外库存为18.01212亿蒲式耳。

 

美国农业部(USDA)公布的2月供需报告显示,全球2018/2019年度大豆供需预测包括:产量、出口、压榨量及库存量下调。全球大豆产量下调820万吨,降至3.61亿吨,其中主要是巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭及南非产量下调。巴西大豆产量下调500万吨,降至1.17亿吨,因为南部和中西部产区天气干旱。阿根廷产量下调50万吨,降至5500万吨。因为收割面积下调抵消亩产的增加,全球大豆出口量下调170万吨,降至1.544亿吨。巴西、乌拉圭、巴拉圭出口下调抵消阿根廷出口的增加。全球大豆进口量也下调,主要是因为中国压榨需求下降导致进口下滑。全球2018/2019年度大豆年终库存下调860万吨,降至1.067亿吨,但仍较上年度增加860万吨,仅略低于平均预期的1.13亿吨。

 

福四通(INTL FCSTONE)宣布上调巴西2018/2019年度大豆产量预估至1.13027亿吨,因近来大豆单产增加,2月时预估为1.12195亿吨。

 

巴西贸易部公布的2月商品出口数据显示,巴西2月大豆出口量为609万吨,高于1月的215万吨和去年同期的286万吨。但市场人士预计,巴西3月大豆出口量料下滑,因巴西大豆在出口市场面临美国大豆的竞争且该国农户因价格处于低位和预计国内大豆产出下滑而不愿意销售。同时港口升水低迷、美豆价格处于低位和巴西本币升值等令巴西农户选择将大豆存储起来。

 

巴西农业部下属的统计调查机构CONAB表示,当前调查显示2018/19年度巴西大豆产量为1.153亿吨,比1月份调查的预测值减少了大约350万吨。但是由于这次调查于1月份出现干燥天气之前进行,所以下次调查可能进一步调低产量预测值。CONAB计划在3月份发布下一份产量调查结果。

 

美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示,2018/19年度巴西大豆播种面积预测数据不变,仍为3600万公顷,但是大豆产量预测数据下调到1.155亿吨,相比之下,美国农业部的官方预测为1.17亿吨。

 

欧盟方面对美国汽车进口的“232调查”报告后迅速做出反应,威胁要对美国可能的关税措施采取报复,措施不限于停止进口大豆和液化天然气。

 

《油世界》称,2018/19年度全球12种油粕产量可能达到3.591亿吨,比上年增加410万吨,但是低于历史平均水平。油粕同比增产的主要原因是中国的产量减少300万吨,而全球其他地区以阿根廷和乌克兰为首的产量可能增加710万吨。

 

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数上周五上涨,因巴拿马型船和超灵便型船需求强劲,抵消海岬型船需求疲软的影响。整体干散货运价指数上涨7点,或1.1%,至658点。该指数本月下滑约2%,连续第二个月下滑,今年迄今已经下挫约50%。

 

美国大豆现货市场上一交易日互有涨跌。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.3925美元,相当于每吨345.1美元,比上一交易日下跌1.75美分/蒲式耳。在伊利诺伊州的中部地区,大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.73美元,比上一交易日上涨1.5美分。

 

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上一交易日收盘略有上涨。2019年5月交割的大豆期约收高1.25美分,报收911.5美分/蒲式耳;7月大豆期约收高1.5美分,报收925.5美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

昨日国内豆粕现货报价大多继续下调。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:停报。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2590元。广西防城港外资地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2580元/吨。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2520元/吨。

 

大商所再次放宽豆粕期权限仓标准,自2月22日结算时起,上调豆粕期权限仓至3万手。

 

NOPA报告显示,2019年1月份的大豆压榨量预计为1.7163亿蒲式耳,创下历史同期最高纪录,超过去年1月份的压榨量1.63111亿蒲,但是低于12月份的压榨量1.71759亿蒲。报告出台前,路透社调查的10位分析师预计1月份大豆压榨量为1.69575亿蒲,预测范围位于1.66606亿蒲式耳到1.72100亿蒲。中位值是1.695亿蒲。

 

美国农业部(USDA)公布的豆粕出口销售报告显示:截至1月3日当周,美国2018-19年度豆粕出口净销售124,800吨,2019-20年度豆粕出口净销售0吨。当周,美国2018-19年度豆粕出口装船124,400吨。

 

巴西贸易部公布的2月商品出口数据显示,巴西2月豆粕出口量为98万吨,低于1月的126万吨和去年同期的135万吨。

 

中国从2019年1月1日起对杂粕(菜粕、棉粕、葵粕及棕仁粕)进口实行零关税,但美国DDGS不在名单内。

 

港口地区进口大豆库存自三个月前的720万吨降低到目前的590万吨,而1—3月的进口大豆到港量预计仅在1400万—1600万吨,明显低于此前几年同期的2000万—2300万吨水平。

 

据卓创统计,截至2月第2周,山东以及华北的大豆库存同比增加7.3万吨和7万吨。市场整体压力较大,今日日照某厂早间报价基差在70元/吨,华北和东北的基差最低在60元/吨左右。在周末,部分厂家提出可移库,厂家的库存预期似乎较为悲观。

 

豆粕与杂粕的价差扩大,豆粕在饲料生产中被替代,一些大型饲料厂开始调整配方,菜粕、棉粕等杂粕的添比提升,猪料中菜粕的添比从3%升至5%,甚至8%,水产料中菜粕的添比也从25%升至35%。替代品添加比例提升,豆粕的消费空间被压缩。

 

中储粮计划在2019 年年初对部分油厂释放储备大豆,以应对南美新作上市前的供应紧缺。预计500万—600万吨大豆在2019年1—2月流入油厂,随后的4—5月,南美新作就会集中上市。若国储大豆流入压榨市场,国内大豆供应紧缺压力将小于预期。

 

春节期间,国内再发生一起非洲猪瘟疫情。截至目前,疫情延续已令国内累计扑杀生猪约92万头,疫情影响超出了市场预期,预计国内本轮猪瘟也将延续到今年上半年。疫情还将严重影响养殖户的投资情绪,2019年国内生猪出栏较大概率将同比减少10%以上。以出栏减少15%的比例测算,预计2019年非洲猪瘟或影响豆粕需求近600万吨。

 

国内饲料行业正呈现蛋白饲料原料多样化的特点,菜粕、葵籽粕、豌豆粕等其他杂粕替代豆粕的比例增加。总体来看,供应格局偏宽松,豆粕价格中长期仍有较大压力。

 

豆粕期货盘面上短线反弹,长期仍在下行趋势中,价格上行缺乏基本面支持,难以实现反转。操作上建议空仓观望,等待形势进一步明朗。

1.4菜籽粕

中国海关总署网站发布的公告称,如果印度菜籽粕满足我国的检验检疫要求,可以从即日起恢复对华出口。该消息意味着我国恢复了印度菜粕进口。USDA数据显示,印度2017/2018年度油菜籽产量为645万吨,国内压榨量为540万吨,期末库存量为48.9万吨,印度菜粕2017/2018年度产量为322万吨,抛除国内消费280万吨,出口量以及库存量分别为55万、40万吨,再考虑印度菜粕其他国家的出口量,印度菜粕对我国的出口量预估在40万—50万吨,与目前预期的豆粕缺量390万吨来说仍有差距。

 

中国2018/19年度油菜籽产量预计为1420万吨,低于上年的1440万吨。进口量预计为530万吨,高于上年的465万吨。

 

《油世界》称,2018/19年度全球10种油籽产量预计为5.824亿吨,比最初预期值低200万吨,不过比上年增加2150万吨。未来一两个月的天气状况将决定着北半球油籽产量规模。2018/19年度全油菜籽产量增幅有限,只有40万吨,因为一些国家的产量数据下调。尽管如此,全球油菜籽产量仍将是四年来的最高水平6700万吨。

 

加拿大农业暨农业食品部称,2017/18年度加拿大油菜籽期末库存预计为270万吨,比5月份的预测高出20万吨。2018/19年度油菜籽期末库存预计为170万吨,比5月份的预测高出20万吨。

 

欧盟农作物监测机构MARS的月度报告称,由于欧洲北部出现高温干燥天气,而法国又出现不合时宜的暴雨,已经造成今年欧盟谷物和油菜籽单产潜力下降。欧盟油菜籽单产预测数据从3.19吨下调到3.05/公顷。

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响,短期内仍以跟随豆粕走势为主。

 

豆粕短期波动带动菜粕同步运行,菜粕短线反弹后波动加大。中期的基本面支撑并不是很强。操作上建议保持观望为好。

2.油脂

2.1.豆油

春节过后国内油厂陆续恢复开机生产,截至2月22日当周,国内主要地区油厂开机率已回升至58%,国内豆油商业库存已升至136万吨,较前一周的131万吨增长较明显,食用棕榈油库存升至78万吨周比增1%。

 

截至2月22日,2018/2019年度全国大豆压榨量同比下降9.7%,尤其2019年以来的全国大豆压榨量更是同比下降19.38%,豆油供应同比下降明显,豆油价格获得一定支撑。

 

美国农业部公布的月度压榨报告显示,美国2018年12月大豆压榨量为551万短吨,或1.84亿蒲式耳,高于11月的534万短吨(1.78亿蒲式耳)和2017年12月的529万短吨(1.76亿蒲式耳)。数据显示,美国12月毛豆油产量为21.3亿磅,较11月增加4%,较2017年12月增加6%。

 

美国农业部预估2018/2019年度全球油料总供应预计为8.93亿吨,较2017/2018年度的8.62亿吨增加3139万吨;消费增加1927万吨至7.64亿吨,消费增幅不及产量;期末库存同比增长1212万吨至1.29亿吨,库消比从2017/2018年度的20.6%增长到2018/2019的22.1%。新年度全球油料整体供应相较上一年度偏宽松。全球油脂总供应预计为3.03亿吨,较2017/2018年度的2.92亿吨增加1125万吨;消费增加1080万吨至2.82亿吨,消费增幅不及产量;期末库存环比增长47万吨至2143万吨,库消比则变化不大,2017/2018年度为10.99%,2018/2019为10.85%。新年度油脂整体供应相较上一年度变动不大,但考虑到油料供应增加,油脂供应压力仍然相较上一年度偏小。

 

美国NOPA报告显示,1月底NOPA成员企业的豆油库存预计为15.49亿磅,低于市场预期,高于12月底的14.98亿磅,但是低于2018年1月底的17.28亿磅。这也是豆油库存连续第二个月增长,之前库存已经连续7个月下滑。报告出提前,分析师预测值为15.66亿磅,预测区间位于14.50到16.48亿磅。中位值为15.74亿磅。

 

欧盟委员会公布的数据显示,截至2月17日,欧盟2018/19年度豆粕进口达1,120万吨,同比下降8%。

 

海关数据还显示,中国12月份植物油进口量为74.2万吨,环比增加21.6%。2018年植物油进口总量为629万吨,同比增加9%。

 

春节期间油厂停机将使得供应量更少,春节过后由于备货消耗,下游经常有季节性的补库需求。从月度平衡表推导来看,豆油库存下降态势有望持续到4月。

 

1月国内各港口进口大豆预报到港96船597.3万吨,2月最新预估维持在400万吨,较上周预估持平,3月初步预估570万吨,较上周预估增20万吨,4月初步预估维持750万吨,5月为1000万吨。

 

巴西贸易部公布的2月商品出口数据显示,巴西2月豆油出口量为36,634吨,略低于1月的39,563吨,但大幅低于去年同期的125,641吨。

 

美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润下滑,但是仍然高于去年同期的水平。截至1月17日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.91美元,一周前是1.96美元/蒲式耳,去年同期为1.54美元/蒲式耳。

 

阿根廷政府官员表示,在阿根廷明年3月份收获新季大豆之后,中国将会提高进口阿根廷豆油,但是阿根廷和中国有关对华出口豆粕的谈判进展不力。

 

政府开启了临储大豆和豆油的抛售,持续向市场提供充足货源,使得豆油供应过剩。由于需求低迷,临储豆油抛售成交极为清淡。

 

现货沿海一级豆油现货报价5630-5730/吨,24度棕榈油报价4670-4780/吨。

 

豆油基本面偏弱,但短期企稳并有所反弹。目前盘面上震荡,暂时保持观望,等待行情进一步明确。

2.2棕榈油

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的数据显示,1月底马来西亚棕榈油库存出现8个月来的首次下滑,比上月底的近20年峰值减少6.7%,但是仍然略微高于300万吨。贸易商称,库存下滑的原因在于出口增幅高于预期。1月份棕榈油出口量为168万吨,环比增加21.2%,这是2016年8月份以来的最高出口值。1月份棕榈油产量为174万吨,环比减少3.9%,连续第三个月下滑,不过降幅低于预期。

 

印尼贸易部称,印尼已经要求印度将精炼棕榈油进口关税下调到45%,与马来西亚棕榈油的关税相当,作为交换,印尼将向印度白糖提供市场准入。

 

马来西亚政府表示将在2019年推出生物柴油B10计划,同期美国农业部专员也根据该信息对2019年马来西亚生物柴油做出了产量提升28%的预估。

 

近期棕榈油库存快速增长,截至2月22日,国内港口食用棕榈油库存77.68万吨,较上月同期大增30.58%,较去年同期增加14.67%。产地主动降价叠加人民币升值,棕榈油进口利润窗口再度打开,国内买船增长。

 

上周五,美国纽约期货交易所原油期货市场下跌,4月交割的轻质原油期约下跌1.42美元,报收55.80美元/桶。

 

油世界总编辑称,印尼棕榈油价格可能上涨到每吨600美元,因为食品行业及能源行业的需求增加,棕榈油产量增速放慢,全球棕榈油和植物油库存下滑。

 

马来西亚政府维持3月份毛棕榈油出口关税为零。自2018年9月份以来出口关税一直为零。3月份棕榈油参考价格定在每吨2084.37令吉,约合每吨511.88美元。任何高于2250令吉的水平都需要交纳关税。

 

欧盟委员会公布的数据显示,截至2月17日,欧盟2018/19年度棕搁油进口为400万吨,同比下降4%。

 

船运调查机构ITS发布的数据显示,2019年2月份马来西亚棕榈油出口量为1,243,308吨,环比减少15.2%。

 

船运调查公司构AmSpec Agri马来西亚公司称,2月份马来西亚棕榈油出口量为1,257,777吨,环比减少14.5%。

 

船运调查机构SGS马来西亚公司称,2月份马来西亚棕榈油出口量为1,231,858吨,环比减少15.3%。

 

《油世界》认为当前的棕榈油价格被低估,因为能源以及食品行业的需求开始加速增长。棕榈油价格相对化石燃料价格来说非常有吸引力。预计2019年上半年毛棕榈油价格将会在2200到2600令吉/吨的区间内波动。棕榈油价格从目前水平下跌的空间有限,预计将会在2100令吉见底。

 

上一交易日马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货上涨,其中基准5月毛棕榈油期约上涨68令吉,报收2189令吉/吨。

 

棕榈油自身基本面偏弱,短期受原油价格影响而波动,盘面上连续小幅反弹。操作上保持观望,等待形势进一步明朗。

2.3 菜油

海关总署数据显示,2018111月我国菜油和芥子油累计进口量报116万吨,环比上年同期70万吨增幅高达65.7%,进口量已连续三年保持增长势头。从跟踪情况看,201812月国内油菜籽预计到港量66.3万吨,而20191月为54.3万吨,2月为30万吨,原料供应仍然充裕。

 

截至2019111日,国内菜油库存仍居高位,其中两广及福建地区菜油库存为10.9万吨,较上年同期的5.48万吨增长98.9%

 

加拿大农业部供需报告显示,2018/2019年度加拿大油菜籽产量预计为2099.9万吨,远高于9月预测的1916.2万吨,不过低于上年度的2132.8万吨。同时,2018/2019年度加拿大油菜籽出口量预计为1100万吨,高于上年度的1072.3万吨;期末库存则为240万吨,远高于9月预测的125万吨,亦高于上年度的239.1万吨。

 

加拿大统计局发布的报告显示,截至20181231日,加拿大菜籽库存达到创纪录的1450万吨,和市场预期一致。但值得注意的是,由于干旱阻碍播种,世界最大的菜籽产区欧盟2019年菜籽产量将大幅下降。

 

美国农业部201812月报告预计,2018/2019年度加拿大菜籽产量为2110万吨,较上年度减产23万吨,降幅为1.08%

 

印度方面,因油菜籽播种期间天气高温干燥,预期2018/2019年度油菜籽播种面积数据下调近8%,油菜籽产量则为600万吨,较上年度减少45万吨。

 

国内进口菜油数量有所增加,加之处于冬季,国内棕榈油消费偏淡,两者库存积累也对豆油市场产生一定的抑制作用。

 

201812月国内菜籽预计到港量66.3万吨,1月则为45万吨,原料供应预期仍然充裕。

 

目前国内沿海菜籽、菜油库存因进口增加均偏高。根据海关总署数据,20181月至11月我国菜籽油和芥子油累计进口量报116万吨,比上年同期的70万吨增幅高达65.7%,进口量已连续3年保持增长势头。

 

截至21日当周,华东地区菜油库存达到43.45万吨,较去年同期的18.07万吨增加25.38万吨,高于5年均值22.94万吨,处于历史同期最高位;两广及福建地区菜油库存小幅降至8.2万吨,较前一周减少500吨,但是较去年同期4.55万吨增加3.7万吨,增幅为80.2%

 

目前来看,油菜籽供应仍将充足,全国进口油菜籽库存约60万吨,菜籽压榨及菜籽油进口均处于盈利状态,预计国内菜油市场上涨压力持续,菜豆油价差进一步扩大的难度增加。但由于粕类需求减弱,油厂挺油心理将对菜油市场起到一定的支撑作用。

 

全球菜籽减产,全球可出口到中国的菜油数量有限,下一作物年度国内菜油供需缺口明显。乌克兰农耕委员会主席称,2019年乌克兰玉米、大豆和油菜籽单产可能减少20%,因为硫酸铵等化肥供应不足。

 

国产菜油价格大幅上涨之后,加拿大菜油进口利润较好,交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货,对郑油形成打压。

 

据监测,目前沿海地区菜油和豆油的价差在900/吨左右,使得菜油性价比较差,不利于其抢占油脂消费市场份额。另据监测,截至622日当周,沿海油厂菜油成交量仅为1.68万吨,仍处于周成交历史偏低水平。

 

全国四级菜油现货基差稳定偏涨。其中,华东地区四级菜油基差上涨至1901-100,广东地区上涨至1901-300,四川地区略涨至1901+150。菜油提货量较差仍没有明显改观,短期看供应端保持充沛,12月以后菜油港口库存将缓慢下降。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

菜油在此前涨幅较大,在近期的回调中也承受到较大的下行压力。目前菜油短期内受豆油波动的影响,中期形势并无根本性改观,为了降低风险,建议暂时保持观望。