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中天期货油脂油料研究日报20200114
中天期货油脂油料日评
今日油脂油料期货盘面整体继续走弱，仅有豆一维持独立表现，延续了上涨行情。马棕继续调整对油脂形成压制，调整压力较大，部分多头竞相兑现盈利，形态上表现为技术性回调。双粕今日盘面有所分化，豆粕在连续下跌之后小幅反弹，有尝试企稳的表现；菜粕则继续下探，但尚未抵达震荡区间底部。粕类下行动能有所减弱，下方空间或已不大。粕类短期基本面不佳，处于反复筑底的过程中，预计下方空间也不大，春节之后需求的良好预期对于粕类具有潜在的支撑，目前不宜重仓杀跌。总的来说，油脂商品仍处于较为明确的上涨趋势之中，短期调整行情结束后，偏强势头仍然得到延续。目前，双粕表现偏弱，但继续大幅下跌的空间较小，短期进入震荡调整行情，目前还不宜重仓参与。从中期来看，棕榈油的基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局有望延续，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕仍在寻底的过程中，要彻底企稳还需更多利多因素的配合。
一、期货盘面表现
油脂油料类商品期货今日盘面上总体偏弱，大多有不同程度的下跌，仅有豆一走势独立，继续突破向上。盘面上油指在外盘带动下整体回调，但中期基本面仍然良好，向上的趋势形态并未改变。粕类基本面不佳，处于震荡筑底的过程中，但市场对春节后的需求预期较好，进一步大幅下跌的空间也不大。目前，油脂期货自身基本面较为良好，在外围事情的影响减弱之后，后市仍然有望延续上涨行情。棕榈油的中期基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局暂时还难以改变，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕仍在筑底的过程中，要彻底反转还需更加明确的信号。
从技术形态上来看，油脂的中线上涨趋势保持良好，作为龙头的棕榈油期货仍然没有衰减的迹象，均线系统保持多头排列，短期盘整的回调幅度很小，且受到均线的支撑。菜油近期连续补涨，价格创新高，形成长期形态上的突破信号，后市有望继续上涨。双粕近日连续调整，豆粕跌破震荡区间下沿，虽然暂时没有继续大幅下跌的风险，但仍然受到基本面低迷与压榨套利的负面影响，正式企稳还需要更明确的信号。
二、现货市场行情
今日国内豆粕现货报价局部有所下调。其中，吉林四平国产豆粕价格：2950元/吨，持平。辽宁大连国产豆粕价格：2830元/吨，持平。河北秦皇岛国产豆粕价格：2760元/吨，持平。河南周口国产豆粕价格：2880元/吨，持平。广东东莞国产豆粕价格：2640元/吨，持平。
今日棕榈油现货价格全面上涨。广东广州24度精炼棕榈油报价6550元/吨，比昨日下跌180元/吨；山东日照24度精炼棕榈油报价6630元/吨，比昨日下跌180元/吨；江苏张家港24度精炼棕榈油报价6660元/吨，比昨日下跌180元/吨；福建厦门24度精炼棕榈油报价6500元/吨，比昨日下跌180元/吨。
今日进口大豆成本价格普遍下跌。美国大豆进口成本价为4225.04元，比昨日下跌39.59元。巴西大豆进口成本价为3240.74元，比昨日下跌38.16元。阿根廷大豆进口成本价为3187.99元，比昨日下跌37.89元。
三、市场消息
（二）美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长220.7%，上周是同比增长158.6%。截止到2020年1月2日，2019/20年度美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为942.6万吨，高于去年同期的47.4万吨。当周美国对中国装运35.4万吨大豆，上周是装运41.9万吨大豆。
迄今美国对中国已销售但未装船的2019/20年度大豆数量为174.6万吨，去年同期为301.0万吨。2019/20年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1117.2万吨，较去年同期的348.4万吨提高220.7%，上周是同比提高158.6%，两周前是同比提高214.1%。
（三）中国农业农村部公布1月中国农产品供需形势分析报告显示：2018/19年度，食用植物油产量2546万吨，进口量855万吨，消费量3338万吨，出口量27万吨，均与上月估计值相同。
本月预测，2019/20年度，食用植物油产量2640万吨，进口量784万吨，消费量3339万吨，出口量27万吨，均与上月预测值相同。长江流域大部分主产区的油菜处于成活期，西南地区东部和江南地区西部的部分油菜进入现蕾抽薹期。近期降水有利于油菜生长，但仍需要关注西南地区东部阴雨寡照天气对油菜生长可能造成的不利影响。
（四）美国农业部（USDA）预计，马来西亚2019/20年度棕榈油产量为2,050万吨，较上个月预估下调2%，较上年减少1%。收割面积预计为535万公顷，持平于上个月，但较去年增加1%。单产预计为每公顷383万吨，较上个月预估下调3%，且较上年减少2%。
在2017年和2018年降雨量高于均值后，2019年的季节性降雨表现欠佳，对当前棕榈油产量产生不利影响。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的最新报告显示，10月和11月毛棕榈油产量为333万吨，较去年同期减少13%，且为2008年以来同期最低水平。平均而言，10月和11月的产量代表着当前市场年度毛棕榈油最高产量，其次为8月和9月。
四、总结
今日油脂油料期货盘面整体继续走弱，仅有豆一维持独立表现，延续了上涨行情。马棕继续调整对油脂形成压制，调整压力较大，部分多头竞相兑现盈利，形态上表现为技术性回调。双粕今日盘面有所分化，豆粕在连续下跌之后小幅反弹，有尝试企稳的表现；菜粕则继续下探，但尚未抵达震荡区间底部。粕类下行动能有所减弱，下方空间或已不大。粕类短期基本面不佳，处于反复筑底的过程中，预计下方空间也不大，春节之后需求的良好预期对于粕类具有潜在的支撑，目前不宜重仓杀跌。总的来说，油脂商品仍处于较为明确的上涨趋势之中，短期调整行情结束后，偏强势头仍然得到延续。目前，双粕表现偏弱，但继续大幅下跌的空间较小，短期进入震荡调整行情，目前还不宜重仓参与。从中期来看，棕榈油的基本面仍是油脂类商品中最好的，油强粕弱的格局有望延续，棕榈油上涨趋势保持良好，豆粕仍在寻底的过程中，要彻底企稳还需更多利多因素的配合。
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