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中天期货油脂油料研究日报20180522
1.油籽
1.1国产大豆
大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2018年1月进口大豆848万吨，2月进口大豆542万吨，3月进口大豆566万吨，4月进口大豆692万吨，1-4月累计进口2649万吨，累计数量同比下降3.8%。
国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定，东北主产区大豆播种进度接近尾声。关省份政府补贴力度较大，但由于政策支持措施出台较晚，农民已购置种子和化肥，可能导致大豆增加面积不及预期。
近日东北主产区普遍缺少降雨，大豆玉米等作物出苗率不佳。
2018年东北租地成本涨幅较大，每公顷上涨幅度普遍在2000元之上，大豆种植成本提高。
大豆走势延续弱势调整，但豆油走势转强，关注近期能否跟随企稳。
1.2国际大豆
美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年5月17日的一周，美国对中国（大陆地区）装运132,652吨大豆，上周是装运了128,172吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的14.8%，上周是18.6%，两周前是12.7%。
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年5月20日当周，美国大豆种植率为56%，高于预期的54%，前一周为35%，去年同期为50%，五年均值为44%。当周，美国大豆出苗率为26%，前一周为10%，去年同期为17%，五年均值为15%。
周一，阿根廷大豆现货价格稳中有降。中美贸易冲突趋缓，中国承诺加大进口美国农产品，这意味着从其他国家的进口可能相应减少。
周一美国大豆现货市场价格上涨，因为中美贸易谈判取得进展，中国承诺加大进口美国农产品，提振美国大豆出口前景。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.7575美元，约合每吨395.3美元，比上一交易日上涨26.25美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的7月大豆期价高出49到52美分。
CBOT大豆期货周一急涨近3%，7月大豆合约上涨26.75美分，报每蒲式耳10.2525美元。
1.3国内豆粕
周一，国内豆粕现货行情大多转稳，局部略窄震荡。其中，大连地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3030元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2940元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2860元；稳定。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2850元/吨；稳定。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨；稳定。
国内生猪养殖业进入长时间亏损状态，饲企补栏和饲料采购需求低迷，而前期大豆压榨利润偏高致使油厂加大开工率，导致豆粕胀库显现持续得不到缓解。
5、6月进口到港大豆均超过900万吨，进一步加剧国内库存压力，延长豆粕市场的弱势周期。
压榨厂的豆粕供应过剩，养猪户给出的信号是需求疲软。有国外贸易商称，目前没有一个中国买家寻购即期船期大豆。并且，由于担心中国政府进一步限制进口美国船货，近来中国已经放慢美国大豆采购步伐。
豆粕下行压力并未缓解，短期内油厂仍然需要继续消化库存缓解胀库压力。
短期来看豆粕市场仍难以摆脱弱势，油强粕弱格局还将延续。
1.4菜籽粕
近期沿海菜籽库存小幅增加，福建两广地区菜粕未执行合同继续增加，贸易商观望情绪延续、提货谨慎。
虽然目前进入水产养殖旺季，但由于生猪等养殖产品价格下跌，粕类需求不旺，加之大豆压榨量大，豆粕供应充足，导致油厂豆粕胀库，价格稳中回落，从而使得豆粕和菜粕价差缩小，菜粕性价比低于豆粕，豆粕得以在水产饲料中挤占菜粕的使用份额，从而导致菜粕价格低迷不振。
豆粕市场的量价齐跌也给我国的菜粕市场也形成利空压力，操作上保持观望。
2.油脂
2.1.豆油
现货方面，豆油报价普遍上涨。山东日照地区一级豆油5700元/吨，上涨20元/吨。天津工厂报价5780元/吨，上涨40元/吨，大连工厂报价5920元/吨，上涨100元/吨。
上周全国各地油厂大豆压榨总量1582450吨(出粕1250135吨，出油300665吨)，较上周的压榨量1466250吨增加116200吨，增幅7.92%。开机率仍处于偏低水平，豆油产量处于低位需求良好。
截止5月17日，国内豆油商业库存总量128万吨，较上周同期的130.88万吨降2.88万吨，降幅为2.2%，较上个月同期134万吨降6万吨，降幅为4.48%，较去年同期的123.77万吨增4.23万吨幅增3.42%，五年均值则是在98.164万吨。
周一CBOT大豆期货市场大幅反弹。7月豆油合约上涨0.44美分，结算价报每磅31.42美分。
豆油盘面上弱于棕榈和菜油，如有做多意愿选择棕榈油或菜油进行操作为好。
2.2棕榈油
现货方面，各地棕油普遍上涨，广州贸易商报价5140元/吨。张家港地区贸易商报价5230元/吨。天津贸易商报价5200元/吨。
原油期货周五收跌，受累于投资者获利了结，但布兰特原油录得连续第六周周线涨幅，受助于委内瑞拉产量急挫，全球需求强劲和美国可能对伊朗进行制裁。
马来西亚毛棕榈油期货周一晚间下滑，结束之前两日的涨势，受来自一家船运调查机构及一家检验公司的出口数据疲弱打压。
船运调查机构SGS周一布的数据显示，2018年5月1-20日马来西亚棕榈油出口量为745,309吨，环比减少18.0%。作为对比，5月1-15日的出口量为550,961吨，环比减少13.7%。
操作上可适当轻仓短多。
2.3 菜油
截至5月11日，华南地区油厂菜油库存增至5.75万吨，周环比增加0.15万吨，增幅为2.68%，但较去年同期减少46.26%。
临储菜油抛售结束，市场对菜油的需求增加，导致沿海地区油厂菜油库存比往年下降。
目前菜油需求良好。据监测，截至5月11日当周，沿海地区油厂菜油成交量为2.115万吨，周环比增加129.89%，年初至今累计成交37.564万吨，同比增加195.08%。
市场预期今年我国油菜籽减产，后期随着新作菜籽水杂降低，其价格有望稳中偏强，与陈菜籽价格顺利接轨。
操作上可轻仓跟随短多，保守风格投资者可空菜粕进行对冲。。
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