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中天期货油脂油料研究日报20160601
1.油籽
1.1国产大豆
山东进口大豆分销市场大豆分销价格3400元/吨。
进口大豆理论成本：以CBOT大豆7月合约1021美分，6月船期对7月合约巴西大豆贴水报价150美分，折最新进口大豆理论成本3211元/吨。
商务部发言人表示，中方谈判的大门始终敞开，6月30日前将宣布外商投资负面清单。未来几天，美方50余人的团队将与中方团队就具体落实中美双方联合声明共识展开磋商。贸易摩擦的短期负面影响有所减退，后期仍有较大的不确定因素。
截至2018年5月底，中国大豆库存量增至773万吨，这是四年来的最高水平，因为自5月初以来中国大豆压榨数量一直处于低位。5月底的大豆库存比上年同期增加114万吨。
近日东北主产区连续降雨，土壤墒情得到有效改善，随后可能出现的高温天气利于大豆玉米等作物生长。
国家农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩。
2018年东北租地成本涨幅较大，每公顷上涨幅度普遍在2000元之上，大豆种植成本提高，抵消了部分增产影响，并有助于大豆价格形成支撑。
大豆走势逐渐企稳，但在豆粕和豆油近期波动较大，大豆尚未形成独立走势，没有很好的机会，暂时保持观望。
1.2国际大豆
美国农业部预测，巴西今年大豆出口量可能达到7200万吨。巴西是全球头号大豆出口国。
巴西罢工的卡车司机正缓慢回到工作岗位后，巴西商品出口商正在抓紧恢复经营。巴西植物油行业协会（ABIOVE）称，受罢工影响，目前约63家大豆加工厂已经停产，目前仍处于停产状态，因为缺乏原材料。巴西谷物出口商协会（Anec）发言人说，港口的谷物装船工作可能需要七到十天恢复正常。Anec称，大豆出口商可能宣布不可抗力。
波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周四上涨，终结了11日连跌走势，因海岬型船舶运费升高。整体干散货运价指数上涨48点，或4.6%，报1,090点。
中美贸易摩擦稍有缓和，双方进入工作层面的谈判，市场基本已消化突发事件的短期部击，但后期仍有较大的不确定性。
阿根廷政府官员称，政府目前并未考虑中止逐月下调大豆出口关税的政策，但是可能会在今后讨论这一政策。阿根廷政府此前曾宣布计划今年将大豆出口关税下调6%，每月下调0.5个百分点。目前大豆出口关税为27.5%，到年底时将下调到24%。
美国伊利诺斯州和爱荷华州河岸大豆现货价格走低，反映出驶往墨西哥湾沿岸地区的驳船报价走低。由于出口商需求下降，大豆驳船运费降低。上周价格提振，主要由于期待中国将继续购买美国大豆，现在买家正在观察价格走势。
昨日CBOT大豆期货收盘下跌。7月大豆期约收低4.5美分，报收1018.5美分/蒲式耳。
1.3国内豆粕
昨日，国内豆粕现货行情普遍下跌。其中，北方九三下跌50元/吨，沿海下调20-30元。其中，大连地区油厂豆粕价格：43%蛋白：305元/吨；跌50元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；跌50元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2920元；跌20元/吨。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨；跌50元/吨。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；跌20元/吨。
上合峰会6月9-11日在青岛召开，政府通知5月30日至6月11日青岛方圆200公里油厂都要停机，可能有利于山东豆粕库存压力的缓解。
中国商务部宣布，未来几天内，美国将与中国就落实此前联合声明展开磋商，略有缓解市场担忧情绪。
美豆下跌压制国内豆粕市场的上涨，豆粕价格短期内受到一定阻力。
当前国内豆粕需求尚未摆脱弱势，多地豆粕库存仍处偏高水平，且5、6月进口大豆到港量偏大，去库存化周期延长，豆粕市场涨幅受限。
后期随着进口大豆成本的走高以及国内养殖业逐步步入旺季，豆粕需求有望进一步得到改善，6月份后趋势将更加明朗。
豆粕前期已出现企稳反弹迹象，近期因中美贸易摩擦和自身调整的需求，盘面可能有短线回调，但不宜过度看空。操作上暂时观望等待调整结束。
1.4菜籽粕
随着水产养殖季节性复苏，菜粕成交明显好转。
目前沿海库存62.9万吨，较去年同期高56.27%，但菜籽到港量基本处于正常水平。加上水产旺季需求，整体供需相对平衡。
国内供给仍持续缩减。因2015年6月取消菜籽临储政策，且国内菜籽收购价格较低，油菜种植面积增速已持续下滑，从2014/2015年度的760万公顷减少到2017/2018年度的720万公顷，3年增速分别为-0.71%、-2.69%和-1.79%，总计缩减逾5%。
鉴于菜籽种植收益持续下滑，农民种植意向下降，两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间，预期供给下降趋势难以改善。
新季菜籽减产已成定局，后期菜粕供应将趋紧，有望对菜粕期价形成支撑。
豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响，短期内仍以跟随豆粕走势为主。
豆粕短期波动带动菜粕同步运行，但菜粕的中期形势并不悲观，不宜过度看空。操作上可适当逢低做多。
2.油脂
2.1.豆油
现货方面，豆油报价普遍温和上涨。山东日照地区一级豆油5720元/吨，上涨20元/吨。天津工厂报价5760元/吨，上涨10元/吨。大连工厂报价5890元/吨，上涨10元/吨。
截止5月28日，国内豆油商业库存总量132.31万吨，较上周同期的131万吨增1.31万吨，增幅为1%，较上个月同期129.75万吨增2.56万吨，增幅为1.97%，较去年同期的120.78万吨增11.53万吨幅增9.55%，五年均值则是在100.8万吨。
上合峰会6月9-11日在青岛召开，政府通知5月30日至6月11日青岛方圆200公里油厂都要停机，预计本周油厂压榨量或小幅下降到163万吨左右，下周压榨量将下降至155万吨。
未来几个月大豆到港量庞大，据最新调查显示，6月份大豆到港最新预估维持940万吨，较上周持平，7月份最新预估950万吨，较上周预估持平，8月份最新预估维持880万吨，9月份到港量初步预估720万吨。
目前油粕比处于历史低位。虽然油厂销售策略调整为挺油弱粕，油粕比虽有一定程度的反弹，但仍处于较低水平。
昨日CBOT豆油市场有所回调。7月豆油期货合约上涨0.36美分，报收31.12美分/磅。
豆油仍在整理过程中，后期仍有继续上涨的可能。目前形式略偏多，但贸易摩擦可能使波动加大，有一定的风险。操作上仍以观望为主，等待形势进一步明确。
2.2棕榈油
现货方面，各地棕油报价温和上涨，广东地区工厂报价5030元/吨。张家港地区贸易商报价5100元/吨。天津地区贸易商报价5110元/吨。
昨日，美国纽约期货交易所原油期货市场收盘下跌，7月交货的轻质原油期约下跌1.17美元，报收67.04美元/桶。
船运调查机构SGS上周发布的数据显示，2018年5月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,003,696吨，比4月份同期减少13.5%。船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，今年5月1日到25日期间，马来西亚棕榈油出口量为983,656吨，比4月份同期减少14.2%。
考虑到棕榈油已进入增产周期，过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加，产区棕榈油阶段性供给压力仍在。
市场人士预计5月份全月的棕榈油出口疲软，因为政府在5月份对毛棕榈油出口征收5%的出口税。之前的四个月里一直免征毛棕榈油出口税。
操作上可逐渐将多头仓位平仓，以观望为主，暂时还不宜做空。
2.3 菜油
当前临储菜油还在供应市场，同时当前进口菜籽压榨利润在200元/吨以上，油厂开工积极，上半年国内菜油充给充裕。
本周华东、华南菜油总库存27.3万吨，较上周减少0.96万吨。其中华东较前一周减少0.43万吨，华南减少0.53万吨。上月同期库存26.89万吨，去年同期库存39.63万吨。
现阶段国内沿海油厂进口菜油库存整体偏低，并且前期未执行合同较多。沿海地区油厂菜粕库存胀库现象较为严重，且沿海地区油厂菜粕与菜油市皆低迷的情况下，油厂对进口菜油挺价意愿较高。
由于国内菜籽种植面积的减少，新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。
目前，油脂期现货价格处于十年来的低位水平，向下空间有限，投机资金做空意愿不强而逢急跌做多意愿较强。
目前豆油、棕榈油还在震荡调整之中，菜油也出现连贯回调，操作上可逐渐将多头仓位平仓，以观望为主，暂时还不宜做空。
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