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中天期货油脂油料研究日报20180619

中天期货油脂油料研究日报20180619

1.油籽

1.1国产大豆

中美贸易战升级。美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。中国对应地对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自201876日起实施加征关税,对其余商品加征关税的实施时间另行公告。

 

中国海关公布的数据显示,5月份进口大豆969万吨,环比跳增40%,为20177月份以来的最高水平,但较去年同期仅增加1%。今年1-5月份中国累计进口大豆3620万吨,比去年同期的3710万吨下降2.56%

 

进口大豆理论成本:以CBOT大豆11月合约944美分,8月船期对11月合约巴西大豆贴水报价185美分,折最新进口大豆理论成本3121/吨。

 

美国农业部发布的出口检验周报显示,截至2018614日的一周,美国仅仅对中国(大陆地区)装运1,053吨大豆。作为对比,前一周是装运了125,851吨大豆,相当于两船巴拿马型货轮装运的数量。

 

截至20185月底,中国大豆库存量增至773万吨,这是四年来的最高水平,因为自5月初以来中国大豆压榨数量一直处于低位。5月底的大豆库存比上年同期增加114万吨。

 

国家农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,但民间调研机构评估的大豆面积增幅明显低于官方数据,甚至有机构预计大豆面积不增反降。

 

天气预报显示近期东北主产区多以晴雨相间天气为主,各地旱情明显缓解。

 

2018年东北多地租地成本涨幅较大,每公顷上涨幅度多在2000元之上,大豆种植成本提高可抵消部分增产影响。

 

中美贸易战升级,关税上涨使进口成本大幅上升,油脂类商品短期强力反弹,中期形势仍需关注供需基本面的变化。目前盘面上短线走强,但可能波动性较大,操作上建议轻仓尝试参与。

1.2国际大豆

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示,截至617日当周,美国大豆生长优良率为73%,前一周为74%,去年同期为67%。当周,美国大豆种植率为97%,前一周为93%,去年同期为95%,五年均值为91%。当周,美国大豆出苗率为90%,前一周为83%,去年同期为87%,五年均值为81%

 

美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示,2017/18年度巴西大豆产量预计为1.19亿吨,比上月预测值高出200万吨或2%,比上年增加4%。收获面积预计达到创纪录的3510万公顷,与上月预测值相一致,不过比上年增加4%。单产预计达到创纪录的3.39/公顷,比上月预测值高出2%,略高于上年的水平。天气条件良好,技术改善,提振几乎所有地区的单产增至历史最高纪录,除了南部,当地天气条件欠佳。

 

美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示,2017/18年度阿根廷大豆产量预计为3700万吨,比上月预测值低5%,比上年减少36%。大豆播种面积预计为1680万公顷,比上月预测值低1%,比上年减少8%。单产预计为2.2/公顷,比上月预测值低4%,比上年减少30%

 

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周一下跌,因巴拿马型船舶运费走低,此前该指数连续四日上涨。整体干散货运价指数下跌3点,或0.21%,报1,442点。

 

昨日美国大豆现货市场报价小幅上涨。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.59美元,约合每吨352.4美元,比上一交易日上涨0.5美分。在伊利诺伊州的中部地区,大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.97美元,比上一交易日上涨3美分。

 

昨日CBOT大豆期货收盘略有上涨。7月交割的大豆期约收高3美分,报收908.5美分/蒲式耳;11月大豆期约收高1美分,报收931.5美分/蒲式耳。

1.3国内豆粕

昨日,国内豆粕现货行情稳中有涨。其中,北方九三涨40元,沿海地区大多小涨10-20元,局部略有下调10-20元/吨。其中,大连地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3070元/吨;涨40元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:2980元/吨;涨40元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2880元;涨20元/吨。广西防城港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2890元/吨;涨20元。连云港地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2920元/吨;稳定。

 

中美贸易战升级。美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。中国对应地对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自201876日起实施加征关税,对其余商品加征关税的实施时间另行公告。

 

短期内从原料大豆到豆粕供应都还比较充足,根据Cofeed调研数据显示,6月份国内各港口进口大豆预报到港147船954.95万吨,较5月份的904.2万吨增长5.61%,高于之前预期的940万吨,较去年同期的903.48万吨增5.69%,7月份大豆到港预期在950万吨,8月到港预期在850万吨。

 

Cofeed数据显示,截止6月8日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量降至105.79万吨,低于上周的110.06万吨,但仍位于近五年同期次高水平。

 

全美油籽加工商协会(NOPA)周五发布的月度大豆压榨及加工数据显示,美国5月大豆压榨量同比增加9.6%,创同期历史高位。但5月压榨量低于分析师平均预期。

 

上周国内油厂开机率继续上升,全国各地油厂大豆压榨总量1719600吨(出粕1358484吨,出油326724吨),较前一周的压榨量1651350吨增加68250吨,增幅4.13%,本周(第25周)油厂开机率将继续回升,压榨量在180万吨左右。

 

国内生猪价格经过近两周反弹后再度走弱,养殖业仍处亏损状态,补栏积极性不高,猪料需求不足严重影响油厂豆粕去库存化进度。

 

豆粕行情在贸易战升级的背景下短期强力反弹,中期受基本面影响可能难有持续性很强的行情。盘面上短期走强,但中期形势还需进一步观察。操作上保持观望或尝试性轻仓做多。

1.4菜籽粕

我国夏收油菜基本收割完毕,目前处于晾晒上市阶段。由于产量下降,农民惜售,新作菜籽依旧没有大量流通,价格呈稳中上涨态势。

 

美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示,2018/19年度德国油菜籽产量预计为430万吨,比上月预测值低50万吨或11%,不过基本上与上年持平,比五年平均水平减少18%。油菜籽播种面积预计为130万公顷,与上月预测值相一致,不过比上年减少10万公顷,比五年平均水平减少6%。单产预计为3.32/公顷,比上月预测值低11%,比上年减少4%,比五年平均水平减少13%

 

美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示,2018/19年度欧盟油菜籽产量预计为2180万吨,比上月预测值?3%,比上年减少2%,比五年平均水平减少1%。油菜籽播种面积预计为680万公顷,与上月预测值相一致,基本上与上年持平,不过比五年平均水平增加2%。单产预计为3.21/公顷。

 

国内方面,3月菜籽进口25万吨,虽然同比下滑15.48%,但目前油厂未来3个月的菜籽基本买满,不会出现菜籽供应断档现象,整体菜粕供给仍有保障。截至68日,两广及福建地区菜粕库存4.51万吨,库存依旧充足。

 

3月以来,华南地区不断出现暴雨,水产饲料恢复速度较慢。持续降雨对水产料启动造成了较大冲击,也让市场产生了一种旺季不旺的感觉。

 

鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

 

新季菜籽减产已成定局,后期菜粕供应将趋紧,有望对菜粕期价形成支撑。

 

豆粕的走势对菜粕价格有相当大的影响,短期内仍以跟随豆粕走势为主。

 

豆粕短期波动带动菜粕同步运行,豆粕强力反弹带动菜粕短线走高。中期的基本面支撑并不是很强。操作上建议保持观望为好,追高有一定的风险。

2.油脂

2.1.豆油

现货方面,豆油报价小幅上涨。山东日照地区一级豆油5550元/吨,上涨30元/吨。天津工厂报价5560元/吨,上涨40元/吨。大连工厂报价5660元/吨,保持平稳。

 

2018622日起,启动国家临储进口豆油竞价销售,首批拍卖5万吨,据悉拍卖总量为16万吨。5000/吨的起拍卖价要明显低于目前的市场价,市场预计本轮拍卖将会有一定的承接率,增添油脂市场供应量。

 

未来几个月大豆到港量庞大,据Cofeed最新调查显示,6月份国内各港口进口大豆预报到港147船954.95万吨,较5月份的904.2万吨增长5.61%,较去年同期的903.48万吨增5.69%。往年6月份大豆进口情况:2013年6月693万吨,2014年6月639万吨,2015年6月808万吨,2016年6月756.48万吨,2017年6月768.66万吨,5年平均为733万吨。7月份大豆到港预期在950万吨,较上周预估持平,8月份预期800万吨。

 

上周国内油厂开机率继续上升,全国各地油厂大豆压榨总量1719600吨(出粕1358484吨,出油326724吨),较前一周的压榨量1651350吨增加68250吨,增幅4.13%,本周(第25周)油厂开机率将继续回升,压榨量在180万吨左右。

 

昨日CBOT豆油市场继续小幅反弹。7月豆油期货合约上涨0.07美分,报收29.57美分/磅。

 

豆油基本面偏弱,但短期在贸易战的影响下走强。目前盘面上短线反弹,波动较大,暂时保持观望,不宜追高。

2.2棕榈油

现货方面,各地棕油报价普遍下跌,广州贸易商报价4980元/吨,下跌100元/吨。张家港地区贸易商报价4880元/吨,下跌80元/吨。天津贸易商报价4870元/吨,下跌130元/吨。

 

OPEC成员讨论将产量提高30-60万桶/日,增产幅度不及预期,油价短线上涨。

 

国内棕榈油港口库存也处于高水平,截至5月30日,棕榈油港口库存为63.7万吨。棕榈油港口库存高企不利于其价格的企稳向好,二者负相关性较为显著。

 

船运调查机构SGS发布的数据显示,2018年6月1-15日马来西亚棕榈油出口量为498,272吨,比5月份同期减少9.6%。作为对比,6月1-10日马来西亚棕榈油出口量为334,132吨,环比减少18.2%。

 

船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称,今年6月1-15日期间,马来西亚棕榈油出口量为500,197吨,比5月份同期的539,084 吨减少7.2%。

 

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的数据显示,5月底马来西亚棕榈油库存为217万吨,环比减少0.5%。5月份马来西亚棕榈油产量为153万吨,环比降低2.1%;出口为129万吨,环比降低15.65%。报告出台前路透发布的调查显示,市场预期棕榈油库存为209万吨,环比降低3.8%;产量预计为149万吨,环比降低4.4%;出口预计为140万吨,环比降低9.2%。

 

考虑到棕榈油已进入增产周期,过去10年马来西亚棕榈油5月份产量均环比增加,产区棕榈油阶段性供给压力仍在。

 

产量方面,1-5月马来西亚棕榈油产量7587151吨,较2017年同期的7201929吨增加504006吨,增幅为5.3%。出口方面,因马毛棕出口关税恢复至5%加上印度植物油进口关税提高,6月马棕出口仍不乐观,后期出口能否增加还需看生物柴油需求。

 

亚洲棕榈油现货市场价格下跌。周一,2018年7月船期毛棕榈油的卖盘报价为2,340令吉/吨,和上一交易日持平。南马来西亚交货价格。马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货收盘下跌。基准的9月棕榈油期货收报每吨2307令吉,比上一交易日下跌28令吉。

 

棕榈油形势偏弱,形态上已经破位。操作上以20日均线止损,继续持有空头仓位。

2.3 菜油

当前临储菜油还在供应市场,同时当前进口菜籽压榨利润在200/吨以上,油厂开工积极,上半年国内菜油充给充裕。

 

因提货速度较慢,菜油库存开始增加,截止61日当周,两广及福建地区菜油库存增加至70200吨,较上周62500吨增加7700吨,增幅12.32%,但较去年同期110000吨减少36.18%

 

截至528日,广东东莞油厂进口一级菜油出厂报价为6730/吨,周环比下跌10/吨;重庆进口四级菜油6880/吨,跌20/吨;四川成都进口四级菜油6930/吨,跌50/吨;广西防城港进口四级菜油6600/吨,稳定;辽宁营口进口四级菜油6800/吨,稳定。

 

国产菜油价格大幅上涨之后,加拿大菜油进口利润较好,交易商开始买加拿大菜油抛售国内菜油期货,对郑油形成打压。

 

由于国内菜籽种植面积的减少,新季冬播菜籽的供应量与价格有一定的支撑。

 

菜油在此前涨幅较大,在近期的回调中也承受到较大的下行压力。目前豆油在贸易战的影响下短线强势反弹,带动菜油走高。中期形势并无根本性改观,为了降低风险,建议暂时止损离场,保持观望,观察贸易战的影响能否持续。